FCoin在日本重启“交易挖矿”的FCoinJP后，“杠杆理财”或是张健为社区早已准备好的第二步棋。

今年8月，FCoin就在公告中透露了杠杆交易和理财账户的规划。当时，这匹“黑马”正陷在“挖矿规则朝令夕改”、“借‘币改’割韭菜”的泥潭中难以自拔。此后的3个月里，张健和他FCoin从热捧走向黯淡。

10月28日，张健在某直播平台上现身，重提“理财和杠杆”，他将此视作“长远服务社区”的产品。

2天后，FCoinJP在133分钟内发行了3亿平台币FJ。次日，加密货币指数交易平台BBX就上线了FJ的永续合约，比“本家”快得多。

能加速币种“价格发现过程”的杠杆，在BBX看来，是一个挤掉泡沫的工具；张健也认为“理财+杠杆”可以通过市场化机制整个调节供需，能为社区创收，享受更高收益。表面看，这是一个“双赢”的局面。

 

“杠杆”是一个乘号，它将投资者的本钱乘以倍数放大，但不管这个结果是盈利还是亏损，都将以相同的倍数增加。

当需求、收益、风险三者成正相关时，已然背上“割韭菜”之名的张健该如何抉择？他说，慢慢来。

文|嚯嚯

编辑|文刀

FJ现“铁塔”走势 合约市场“照妖”

FJ“黄了”的速度比任何人想象的都快，它是10月28日FCoin创始人张健现身直播平台后打响的第一枪。

熟悉的配方“交易挖矿”，让FCoinJP平台币FJ在133分钟内完成了3亿枚的基石发行，紧接着在行情走势上飘来了熟悉的味道。

“老大哥”FT两个月跌破开盘价，“小弟”FJ只用时两天。10月30日，FJ价格从开盘时的0.02美元最高涨至0.091美元，涨幅高达455%。一天后，它跌破了开盘价，连“一母同胞”的FT也跟着遭殃，下跌了12%。

FJ的走势被人调侃为“埃菲尔铁塔式收割”。瀑布之日，社区成员“比特哔哔”在论坛里发表了一首名为《韭菜哭吧哭吧，不是罪》的小诗，“就算崩盘也是一种美，不如好好把握这个机会，抄底一回，痛哭一回。”

 

FCoinJP上， FJ上线交易两天的走势图

没有证据表明张健在FCoin的颓势后策划FJ是为了割韭菜，但他坚持的“交易即挖矿”不光在外饱受非议，连社区成员也产生了怀疑，“方向错了，越走越远。”FCoin社区论坛已发布的帖子中，类似的表达反映了不少社区成员的心声。

FJ的价格瀑布后，有区块链媒体引述业内人士的分析称，暴跌很可能由于数字货币交易所BBX上线FJ的永续合约后，引起市场资金流向空头，再加上矿工做空对冲所致。

BBX产品总监Journey未对此否认，他介绍了上线FJ合约交易的原因，“出于对用户需求而设计的产品。”

他告诉蜂巢财经，FJ在自有平台上只有现货和交易挖矿两种玩法，很多用户在期待分红的同时也担心价格下跌带来的资产损失，风险无法对冲，合约交易的出现其实是对FJ现有单边市场的一种补充，“市场迫切需要这样一个工具。”

截至发稿日，BBX的FJ合约24小时交易额约为28万美元，行情显示，从10月30日开始，FJ的合约市场交易额每天都有明显增幅，做空者居多，这意味着现阶段看跌FJ的交易者更多，毕竟有FT的前车之鉴。

 

BBX平台上，做空FJ的合约单居多

“FJ的永续合约设计是为了给交易者提供更灵活和自由的‘工具’，与项目方和FCoin本身没太大关联。”对于FJ的暴跌，Journey并不意外，他说，“这个市场需要‘价格发现’机制，让项目回归正确的估值。合约交易本身没有改变市场，只是加速了挤掉泡沫的过程，类似于币圈‘照妖镜’ 。”

 

信任流失 靠“杠杆”撬动新胜利？

在FCoinJP上重启“交易挖矿”后，“杠杆理财”专区是张健为社区准备好的第二步棋。

10月28日，张健以不露面的音频直播形式告诉社区，创建“杠杆交易及理财账户”的工作需要步步为营。他将这项工作分成3个阶段，测试、开放和完善。

FCoin的杠杆交易还没上，BBX抢先一步，在FCoinJP开启交易挖矿后立马上线了FJ的永续合约。

“前期上线主流币合约取得了理想成绩，目前我们也在积极尝试各种金融衍生工具，瞄准的正是用户需求。”Journey从一开始便看到了合约交易的魅力，这种想法与FCoin不谋而合。

相比BBX，杠杆产品对于FCoin来说恐怕更为急迫，平台币FT暴跌，平准基金、创业板等“创新”赶来救急，结果创业板破发成灾，后来推出的FCandy锁仓挖矿也未能挽救FT的颓势，币改更是以失败告终，多项并举想快速增加FT价值支撑的FCoin就此“走火入魔”，它急需一场“胜利”来扳回一局。

“理财加杠杆，大规模开放后我们会上线浮动利率，这样就可以通过市场化机制去整个调节供需。”直播时，张健透露出信心。

浮动利率下，“供需平衡”成为稳定整个系统关键。目前，FCoin的杠杆交易从8月以来处于试运营阶段，还未全面开放，专区的具体玩法尚未产生太多市场反应。或许用户可以从已经上线了“杠杆+理财”的交易所Gate中看出端倪。

在Gate上，用户可以根据需求选择“杠杆交易、杠杆借入、理财借出”三部分。也就是说，用户存入理财账户的钱可能会被他人拿去加杠杆。

借入方每天所产生的利息，便是用户理财的收益。Gate在公告中表明,平台不作为对手盘参与任何放贷和借贷行为，只为用户提供撮合服务。目前只提供2倍杠杆。

 

交易平台Gate已提供杠杆借入产品

一名参与“杠杆交易”的用户解释，就是将本金作为保证金，向别人借贷，扩大交易资金，从而扩大了收益，“当然，也会扩大亏损。”

“杠杆交易可以用借贷来的资金做多或做空。”该用户以USDT为例介绍，假如你判断某一个币种会涨，就是“看多”，向别人借USDT这些“硬通货”后，在低点买入、高点卖出，获利后还USDT；“看空”就是借你判断要跌的币种，高点卖出后，在低点买入，吃差价后赚币还币，“不管借USDT还是借币，都要在规定期限内还，还要付利息。”

“杠杠交易”存在爆仓，“就是风险率，平台通过一个公式算出风险率，如果多、空判断失误，一旦触发风险率，系统就会‘强制平仓’，也就是爆仓了，你作为保证金抵押给别人的本金就没了。”

可见，当用户存入理财账户的钱被他人拿去做“杠杆交易”爆仓后，无形中会加大了“杠杆+理财”系统的风险。

有业内人士认为，在数字货币的极端行情下，杠杆泡沫破裂可能导致市场的系统性风险，所以平台自身的风控机制十分重要。

此前，提供“杠杆交易”的火币Pro就曾因USDT在该平台上走出独立行情，导致大量用户爆仓亏损，最终不得不斥巨资理赔，并用完善“熔断机制”增加风控。

对于以“赚交易手续费”为生的交易平台来说，用户流量就是命根子。FCoin用“交易挖矿”获得了大量用户，但在一系列规则设计上的失败和负面缠身之下，信任流失，一些用户离场。

“加杠杆”的高收益和理财收息，自然是吸引用户的流量型产品，但重新归来的FCoin如何和已经跑起这一模式的交易所竞争呢？

Journey认为，每一个产品推出的背后，团队的初衷和底线很重要，BBX合约页面上会向用户披露了平台的整套的公式和业务逻辑，以及保险基金使用的情况等。

早期积累创始用户时，BBX曾遇到困难。后来，他们通过独家上线一些团队看好、社区共识相对稳定的新币种，提供现货交易，才打开了局面，“这为我们后来的合约项目积累了用户基础。”

创业板和币改失败的FCoin，看来要在“选币”上多费些心思。

 

“杠杆+理财”试运行2个月仍未开放

 

金融市场上，杠杆越高，参与者所承担的就风险越大。引入“理财”玩法后，当理财收入源于杠杆用户的借贷利息时，FCoin又该为用户提供多少倍的杠杆，给用户多少利息呢？

 

根据FCoin 8月29日发布的《杠杆交易（试运行）及理财账户功能上线公告》显示，平台设定的定期日利率为千分之一，额度有限，用户转入后一个月到期，到期日前不可转出；活期日利率为万分之五，额度不限，当日转入，次日计息，可随时转出。

以定期日利率千分之一计算， FCoin理财的年利率高达44.1%，对币圈投资者而言，这无疑具有吸引力。

FCoin已计划搭上“币圈理财”这趟快车，承诺将平台收益的80%将平摊分给FT持有者，消息曾被普遍解读为利好FT。

但距离FCoin公布“杠杆理财”专区测试已经两个多月，张健至今仍未对外公布专区全面开放的时间表。“试运行”也并未如期给FT带来利好，依然延续了FT的历史剧情，再现“先涨后跌”。

8月26日，FCoin首次公布有关杠杆和理财的规划当日，FT价格从0.041美元涨至0.057美元，涨幅达37%。半个月后，FT跌至0.029美元，创下了开盘半年多以来的历史最低价。

一次次公告无法稳定军心，10月28日，张健在直播时解释了“慢”的原因——急于推出，不把握好风险，无论是对FCoin还是对于社区都是没有太大好处的。

张健说，理财和杠杆等衍生品，会有限的开放，主要开放给一些资金量较大的机构，然后开放给有限数量的机构；开放个人用户，也会分两到三个阶段，“先开放低倍数的杠杆，让大家都有一个参与机会。待产品逐渐成熟和稳定，会开放更高倍数的。”

目前，FT价格稳定在0.036美元，但相比8月26日币价，仍然处于下行状态。不知慢慢准备的张健，是否预料到FJ的下跌和FCoin社区里流露出的失望。

10月28日的直播，无论从前期宣传还是现场过程都显得异常冷清。FCoin的官方电报群里有 3万多人，当天听张健说话的在线人数不到400人。

直播中，粉丝或许是听出了张键的憔悴，有人发出“加油”、“循序渐进”、“都耐心点”的鼓励弹幕。

FCoin的“慢”被看好者期待为“憋大招”，此招一出是力挽狂澜还是加速消亡，社区和外界都在等着瞧。