IRR虽然不常出现在大众视野，但金融投资的江湖却一直都有它的传说，有人说它是投资界的照妖镜和卸妆水，能让五花八门的理财产品现出原形，今天我们就一起来看看它究竟是何方神圣，跟基金定投又有什么关系？

 

货币的时间价值

 

通常来说，谈到定投收益率的计算，普遍的计算公式是：

 

定投收益率=（期末总资产-累计投入总成本）/总成本

 

举个例子：小夏从2013年1月1日起，每月定投万得普通股票型基金指数1000元，截至2023年7月20日，共投入127期，累计投入127000元，期末持有总资产为212116.30元。

 

定投累计收益率﹦(212116.30－127000)÷127000﹦67.02%

 

（数据来源：wind 时间截至：2023.07.20 万得普通股票型基金指数885000.WI 历史回测数据不代表其未来表现，市场有风险，投资需谨慎）

 

以上计算过程显示的是基金定投的最终收益率，但并不是真实收益率，很关键的一点在于，这种计算方式忽略了货币的时间价值。因为我们总计投入的127000元并不是一次性投入，而是每期投入1000元，在上述例子中，第一期投入的1000元占用了127个月，而2023年7月份定投的1000元，只占用了不到1个月。

 

虽然表面上每笔投入的1000元，最终总体赚了67.02%，但是每笔投入的时间长度是不同的，忽视了货币的时间价值属性，那如果将货币的时间价值考虑进来应该如何计算呢？这里就涉及到了今天文章的主角：IRR。

 

IRR真实收益率

 

IRR 是 Internal Rate of Return 的缩写，翻译过来叫 “内部收益率”，也叫真实收益率，指的是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。乍一听，可能很多投资者都是一头雾水，下面我们通过案例给大家进行细致的拆解。

 

理解IRR之前，我们先要弄懂一个概念：折现率，它是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率，用一个直观的公式表示：

 

（PV = 现值present value，C=期末金额，r=折现率，t=投资期数）

 

从投资的角度来看，未来收入的现值如果等于支出现值，那么对应的折现率就是预期收益率。假如小夏现在投资了10000元，购买了某基金，过了1年后变成了10500，那么支出是10000，收入是10500，收益率是5%。反过来，将1年后的10500折现到现在，应该等于一开始投入的本金10000，那么折现率就是5%，刚好等于对应的收益率。所以，如果未来收入的折现值等于投入的折现值，那么对应的折现率就是收益率。

 

理解了折现率之后在回过头来看IRR的定义，净现值等于零时的折现率，相当于把现在和未来的投入和收入都折现到现在，当投入和收入相等时，对应的折现率就是真实收益率。

 

如何计算真实收益率

 

虽然理解真实收益率有难度，但是计算却非常方便，常用的办公软件就能做到，首先在数据表格中输入每期定投的金额（资金流出，为负值），在最后输入你的期末本金和收益（正值）。

 

第一步：在Excel或WPS表格中输入数据

假设小夏定投某基金，每月扣款1000元，持续12期，总投入12000元，期末本金+收益为15000元，我们即可按照下图表格依次输入即可：

 

（注：以上数据仅供定投测算参考，不作为投资决策依据，市场有风险，投资需谨慎）

第二步：计算每期利率（IRR）

在“IRR”右边的空格里输入IRR函数，数据范围选择上图框内的全部数据，即可求得IRR

 

第三步：将IRR转化为定投的真实收益率

在“真实收益率”右边的空格里输入公式“=（每期利率+1）^期数-1”，即可求出定投实际收益率。

 

通过上图我们可以看到，“每月拿1000元定投，定投12期后，总投入为12000元，最后到手15000元”，绝对收益率为25%，而通过IRR计算而来的定投真实收益率是49.15%，也从侧面说明，再将货币的时间价值考虑进来之后，定投的真实收益率相比原来传统的计算方式更高。

 

其实不光是基金定投，IRR的计算还可以用到很多地方，比如计算分期贷款的真实利率、储蓄保险、消费分期的真实利率等等。此外，理解了现金折现的思维之后，你也会更容易明白专业机构所采用的DCF法对股票进行估值，将企业未来赚到的现金流折现到当下的现值等等。