在一季度很多非常有名的基金产品，同样业绩惨淡，这让投资者意识到，重仓某一只或某几只基金的风险是比较大的，如果做基金组合投资，胜算会更大一些。另外，当前市场热点轮动较快，在这样的行情下，怎么搭配行业类基金做组合降低风险呢？

有些投资者有个习惯，喜欢某一位或某几位基金经理，就会重仓买他的基金产品，不想把资金分散。但是经过了一季度市场的大幅波动以后，他们感觉，可能还是分散多买几只基金更安全一些。基于这样的考虑，你觉得投资者可以买哪些行业类基金，自己搭配做成一个组合，这样既能有效对冲风险，又能不踏空某些板块轮动的行情？

主观上的配置，把一些行业基金打包去配置，我觉得也是比较好的选择。消费、医药、科技，包括高端制造、周期行业板块，可以选择历史阿尔法比较强的一些行业基金，做组合上的配置，我觉得这个是可以的。

但投资者也可以买一些全市场均衡配置的基金，我觉得这样其实可能会更好。因为基民相对于基金经理，专业性还是不够的，专业性的选择要留给基金经理去做。这种风格比较均衡的全市场基金，波动会更小一些。

但有的投资者他做过一些行业，比如他是从事某一个行业的，他对于某一个行业有比较深刻的了解，然后他去买这个行业的行业基金，觉得这样胜率比较高，我觉得这样也是可以的。总体而言，就是要结合投资者自身的风险偏好去做投资，这样会更好。

也就是说，买那些在全市场精选个股的均衡性的基金，这样对普通投资者来说其实是最好的。但是刚才您也提到了，有一些行业的主题基金，比如说高端制造、消费，也可以买一些。假如我让您选出5个行业基金，你觉得都可以是哪些行业？给我们投资者建议一下。

我觉得像消费、医药肯定是长期的大的赛道，可以做长期配置的，然后像新能源行业，我觉得是一个未来投资的长期的大方向，而且这个方向的空间和成长性都是非常强的，肯定也是值得重点去配置的。其他的周期行业，像金融行业、科技行业，这几个行业更多的要看市场的风格，市场的风险偏好，也要看市场的政策，我觉得可以阶段性地去选择配。

就着刚才的行业讨论，我们再延展一下。因为有投资者问了一个很有意思的问题，他感觉现在行业轮动比较快，特别是顺周期板块比较强。这样的市场行情，到底是买那种自上而下选股的基金好呢，还是买自下而上选股的基金好呢？你先给我们解释一下，什么样的投资是自上而下的选股方式，什么样的投资是自下而上的选股方式？

自上而下，基本上就是想赚贝塔的钱，所谓贝塔的钱，就是想赚周期和这个行业景气度波动的钱，因为景气度本身是有周期波动的，所以自上而下基本上赚的是宏观的钱，赚的是这个行业景气度的钱。

自下而上就不一样了，宏观经济和行业、景气度这种波动，它会弱化，不会作为选股和投资的主要方式，更多考量的是这个公司的内生成长性，未来这个公司凭借它的竞争力，它未来成长的持续性、稳定性是怎么样的，所以这个是完全不一样的。

也就是说，自上而下的选股方式，指的是赚宏观大环境的钱，赚的是贝塔的钱，自下而上的选股，赚的是个股阿尔法的钱。回到刚才那位投资者的问题上，现在行业轮动比较快，跟宏观经济联系紧密的顺周期板块表现比较强，那对于投资者来说，到底是自上而下选股更好，还是自下而上的选股更好？

现在自上而下和自下而上，这两种投资都是有的，自下而上的投资者会更多一些，为什么？还是跟这个时代的特征比较相关，过去在中国经济高速增长的时候，增长高波动，周期的波动非常大，而且非常快。所以在周期波动非常大的时候，对于自上而下的投资者，他做行业轮动，他的灵活性，收益往往是比较可观的。

但是现在，它的周期波动在收敛，做自上而下的行业轮动，其实这个难度还是比较大的，能够获得的超额收益不像以前那么容易了。相反，自下而上的、以择股为主、分析公司的成长性为主的这种投资方法，现在成为市场的主流了。

当然这两种投资方法没有说谁好谁坏，还是根据不同的基金经理他的能力圈，根据他的投资风格、投资方法来定的，只要你采用其中某一种方法，你能够获得稳定的、可持续性的盈利，都是好方法。