多项政策下可转债发行准则不断完善，目前可转债发行流程可优化为：董事会预案、股东大会审批、发行申请、受理审核几个步骤。

全面注册制下主板各类约束条件均有所放松，创业板上市公司盈利要求降低。主板上市公司发行可转债，保留对公司连续盈利能力、净资产收益率和偿付利息的要求，负债结构约束有所放松；创业板上市公司发行可转债，不再进行连续两年盈利的要求；科创板上市公司发行可转债没有明显变化。

定增与可转债发行在功能上相互替代，市场发行规模往往呈反向变动关系。相较于定增，转债具备发行便利、股本稀释时间长、发行费率低的优势。

市场监管逐渐规范，新发行可转债增多。近年证监会出台多部监管条例，市场监管逐渐规范，可转债市场容量不断扩大，2022年市场新发行可转债规模已增至2681.81亿元，较2017年增长3.44倍。

可转债发行高峰为每年的3-4月、6-8月和11-12月。证监会要求企业利润分配、公积金转增股本等方案实施前，主承销商不得承销上市公司发行的证券。3-4月、6-8月上市公司相关方案基本已确定实施；企业为赶在春节前发行转债，11-12月核准批文速度加快。

8月27日证监会颁布《统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，涉及破发、破净的上市公司转债发行进展或将受限。从长期角度出发，再融资监管加强后，市场秩序有望得到优化，中长期背景下转债发行质量亦将持续改善。风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、后续政策落地不及预期、外围市场波动等。