导读：4月2日大盘震荡调整，三大指数均小幅下跌，沪指相对偏强：沪深两市全天成交9676亿元，较上个交易日缩量317亿元；个股下跌家数稍多，涨跌幅中位数为-0.29%。板块方面：顺周期方向维持强势，染料概念股领涨，有色金属概念持续活跃，油气、固态电池、钛白粉等涨幅居前；AI概念股集体回调、低空经济概念股午后明显回落，Sora概念、AI语料、CPO、MR、人形机器人等跌幅居前。

不出意外，今天指数出现缩量回调，这主要是因为节前效应（部分资金选择流出避险）和短线获利盘（比如休市期间意外捡到“皮夹子”的部分北上资金）叠加带来的离场抛压。在VIP客户平台的【午评】中，钱哥以“缩量盘整，暂时还是强势”为题，做了概要分析和提醒——

午后大盘继续弱势震荡：低空经济概念在连续出现放量滞涨的苗头后终于绷不住了，多只高标龙头股午后闪崩，并带动相关板块快速下行；泛AI题材股的退潮走势则愈演愈烈，应用端是杀跌的重灾区，硬件端关联的算力和CPO等分支方向则在午后加入到退潮大军中。

指数在尾盘一度出现快速跳水，但北上资金最后20分钟明显回流，使得指数到收盘时再次回抽。仅从技术面分析的话，三大指数收出的缩量小阴（沪指为绿十字星）还不足以改变短线走势，大盘短线仍有可能继续走强。

相较于大盘的走势，投资者更头疼的是“主线行情变得混沌不清”，投资方向上更加难以把握！咱们可以从以下两个方面来厘清思路——

1、这两天顺周期方向之所以风生水起，主要得益于3月份PMI数据的大超预期——PMI数据有很强的“前瞻”性，但不代表反映“当下”的数据（比如CPI/PPI）也肯定会有超出市场预期的优异表现。而下周也就是清明节后的第一周，市场将迎来3月份社融、CPI/PPI以及贸易帐等多个重磅数据的公布。实际公布值的表现，将对顺周期方向的走势产生重要影响。

2、4月份是年报与一季报的密集披露窗口期，纯题材炒作类绩差股，都潜在“雷声滚滚”的风险，短炒资金当然会有逢高兑现的冲动——这也是近期泛AI题材股跌跌不休的主因；而从今天下午的表现看，抢了AI风头的低空经济概念也出现非常明显的放量冲高回落，这些都说明短线资金暂时很难像一季度那样去无保留地追捧题材股。

综上来看，题材股在4月底之前大概率以震荡为主，顺周期方向则要看下周公布的一系列数据是否给力：如果新公布数据支持“经济正在复苏”的逻辑判断，则顺周期方向有希望震荡上行；如果数据表现不佳，则大盘可能承压，部分有业绩支撑的题材股或有上演“跷跷板”的机会。