国防军工板块昨日突然爆发，此前连跌4日的阴霾一扫而尽！国防军工缘何突然爆发？资金逆市回流会是板块开启反弹的重要信号吗？

图1：国防军工行情走势

来源：Wind，区间时间：2019.1.1-2024.3.28

低空经济核心引爆点！

消息面上看，3月27日，工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，其中提出到2027年，我国通用航空装备供给能力、产业创新能力显著提升，现代化通用航空基础支撑体系基本建立。到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“干-支-末”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安全高效运行，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，形成万亿级市场规模。

军工行业投资最大的看点就是航空，此次顶层文件发布对总体目标、重点任务、组织保障多个方面进行规划，低空经济建设有望再提速。据中国民航局测算，2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元，2030年有望达到2万亿元。摩根斯坦利也预测，至2040年，全球低空出行产业规模将达到万亿美元，其中，我国将占据全球市场的1/4份额。

万亿级预期拉满？我们如何布局？

买军工看重的就是锐度，主动管理基金要选择进攻性强的产品。遥想在2019、2020、2021军工行业大年时，国防军工指数分别上涨27%、58%、11%，与此同时，有一只百亿规模军工基分别取得28%、96%、38%的更优成绩。作为权益大厂，易方达家的易方达国防军工A（001475）由成长猎手何崇恺掌舵，截至3月28日，基金规模达到120亿元，兼具选股能力与择时能力。产品最新持仓均为军工行业龙头，前三大重仓股分别为中航光电、西部超导、中航沈飞，占比分别为近10%，前十大成份股占比达到65%，相对较为集中，主要覆盖军工电子、航空装备等，当前热点不断。

图2：易方达国防军工A前十大重仓股

来源：Wind，截至：2024.3.28

在军工板块内部，在产业链定价能力逐步强化、激励机制逐步健全的主机厂；受益于自主可控、信息化提速的军用电子板块；发动机产业链；以钛合金、碳纤维、高温合金、隐身材料为代表的先进军用材料板块；受益于股权激励加速落地的国企改革板块，均是较好的投资细分板块。

个人而言，军工需求将持续稳健增长，高端化、信息化、智能化、低成本等新的装备发展方向仍将持续演绎。新质生产力激活上游配套环节，下游分系统与总装有望接力，中期调整各装备条线订单陆续签订。另外，在军工央企中长期重市值管理、短期组织稳股价动作催化下，在民企管理层纷纷公告增持动作下，行业有望迎来增速再起与估值修复的持续行情。

国防军工经过前期的较大幅度下跌，目前军工指数的估值已经低到极致，市盈率为48.56倍，处于近10年2.54%的分位处。Wind数据一致预期，2023年、2024年归母净利润同比增长57.40%、60.04%。近日随着底部大反弹，抄底信号明显。

图3：国防军工市盈率处于近10年2.54%分位处，性价比较高

来源：Wind，截至：2024.3.28

中国军事力量的建设水平当前仍旧和综合国力不匹配，这也就意味着军工产业未来5年依旧具备巨大的成长空间。

天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。