话说存量市场的竞争必然造成内卷，这一点体现在整个股票市场上就是“要补西墙只能拆东墙”，也就是所谓的“结构性市场”；而体现在指数基金产品上则是日益的“赛道化”，也就是所谓的“α不足那就β来凑”。

这一点对于常规投资来说无疑是增加了不小的难度，毕竟β不是谁都能把握的，而以前那种无脑的全市场均衡投资要获取α也越来越难。

不过这一点对于定投这种相对特别的投资方式来说，反倒是好处多多，不仅在于定投这种方式天然适合用来捕捉β收益，还在于：

一是投资选择变少可以使得整体投资变得更为简洁。这里的投资选择是指用作定投标的的行业主题指数，也包括宽基指数。

如果是普涨普跌的市场，那么对于定投党而言，经常会面临“这也想投那也想投然而钱不够”的困境，或者“这也投那也投”和直接投宽基指数到底有啥区别的选择困难。

这些在结构性市场下就都不是问题了，因为不同行业呈现出的不同阶段，会让定投的选择变得极为简单：

以行业主题指数为例的话，处于不同阶段的行业主题指数大致可以分为四大类，分别是：1）可以开始定投，2）还在继续定投，3）可以准备止盈，以及4）等待开始定投。而如果定投是为了获取较高收益的话，宽基类指数就不用考虑了。

二是投资选择变多可以进一步“增强”定投的收益。这里的投资选择是指具体的指数基金产品（包含指数增强类产品和行业主题类产品，不包括全行业主动基金）。

指数基金产品的日益“赛道化”使得市场上不仅出现了越来越多新的主动/被动行业主题产品，也出现了越来越多的细分行业主题产品，甚至还出现了一些行业主题类的指增产品。对于这种类型的投资选择，我一向认为是“多多益善”的。

在给出行业主题基金的不定期定投参考之前，照理还应该解决一个“什么行业适合定投”的问题，不过这个问题我之前曾经写过一篇长文来解释（有兴趣的小伙伴可以参看《什么样的行业主题更适合定投？》一文），这里就不赘述了。

好了，接下去就进入常规的行业主题定投参考之罗列模式吧。

1、可以开始定投

估计任谁都想不到，这几年最叱咤风云的新能源（车）主题也能这么跌，不过这些都不是关键，最关键的是，新能源（车）主题的两个代表指数（中证新能源和CS新能车）在一顿下跌之后，不仅估值层面都来到了极低的点位，而且两者终于都在3月份跌破了各自的线性趋势线，意味着新能源（车）主题基本可以愉快地开始新一轮的定投了。

具体的指数估值/趋势参考图如下：

上图展示的是中证新能源指数的估值概率百分位和趋势线情况。

上图展示的则是CS新能车指数的估值概率百分位和趋势线情况。

这里可能还有一个点是具体的定投标的选择。

我就不给具体的定投参考标的了，但我可以简单给大家排除两类不建议选的：

第一类比较明显，就是那种原来新能源投得好好的，结果砍了新能源去追信创的，哪怕只是部分追，或者追了之后效果不错也要慎选。

第二类比较隐蔽，就是那种整体还是以新能源投资为主，投资也不追涨，而是提前就做了一些左侧逆向调整的（比如高位减仓新能源，同时加仓其他非新能源低位板块）。

第一类不建议选大家多半能理解，但第二类不建议选我估计大家会有一些问题，因为说起来第二类其实都属于投资水平很高的基金经理。

只不过对于定投这种方式而言，β的确定性更重要，如果不能保证对行业主题投资的纯粹性，虽然行业跌的时候确实会少跌、不跌，甚至还能上涨，但是行业上涨的时候也就很难保证一定会涨、涨得一样多，甚至更多。

事实上，第二类基金经理更为适合的投资方式是组合投资，比如要在组合中配置一部分新能源板块的，这类牺牲一部分行业β以降低波动和回撤的基金就能起到既要又要的效果：既要到了一定的行业确定性，又要到了整体较好的投资体验。

基于以上讨论，最简单的一种选择自然是被动指数类的新能源（车）主题指数，可以获取一个相对确定的指数定投收益（这里的确定不是指收益本身确定，而是指定投标的在行业主题层面是确定的）；

但是对于有更高（收益）追求的小伙伴，依然建议选择主动类新能源主题基金，不过要选那些和行业主题指数跌幅差不多的（甚至跌得略多一些也没问题）。

2、还在继续定投

这部分包含的行业指数略多，我们一一来看下。

第一个是医药行业。

医药行业当前处于定投正酣的阶段，如果以上述的基准指数医药100为例的话，那么截至2023年3月31日，这轮正在进行中的定投依然还是负收益的，意味着：如果还没开始定投医药行业的，那现在开始定投也还来得及。

需要说明的一点是，截至最新的2023年4月14日，这轮定投的绝对收益率已经基本持平，如果再叠加医药100指数的较低估值水平（估值百分位不足10%）以及趋势上已然处于略偏右的阶段（对比2022年9月26日的低点，很难再创新低），这个能开始定投的窗口并不大。

对于医药主题基金的选择同样要关注其行业纯度，而并不能仅仅只看业绩好坏，因为这两年确实有一些业绩较好的医药主题基金是通过部分（占比十几二十那种）配置其他非医药生物行业来实现的。

当然了，如果碰到医药纯度高同时业绩还很好的，那就是真本事了，这样的基金经理及其基金自然是可以用来作为定投标的的，比如融通万民远（代表基金融通健康产业）、安信池陈森（代表基金安信医药健康）、建信马牧青（代表基金建信医疗健康行业），等等。

其他还在继续定投的板块就走马观个花：

证券板块没啥好多说的，估值低，距离趋势线远，蒙着头继续投即可。

半导体板块虽然借着今年来的东风小小反弹了一波，不过当下依然还处于可定投的区间，只不过指数基本已经处于定投微笑曲线的右侧区间，至少不能越涨越多投了。

中概互联板块其实有点类似半导体板块，之前也是大涨了一波，但也依然处于可定投区间，同时也基本处于定投微笑曲线的右侧区间。

军工板块相对比较纠结，不过继续定投的问题不是很大。

3、可以准备止盈

有人星夜赶科场，自然也有人辞官归故里，谁能想到，此前式微很久的两个板块不仅成为了去年10月低点以来涨幅最大的两个板块，更是在今年以来成为全市场所有行业中最靓的那两个仔。

没错，那就是计算机和传媒两大板块。

不仅如此，这两大板块的一顿涨，甚至都已经触及了两个板块的止盈年化收益率。

具体来说：

申万计算机指数，截至2023年4月13日定投15期，最高点为4月4日，相应的年化收益率为30.07%（绝对收益35.43%），对应的实现概率在12%左右。

申万传媒指数，截至2023年4月13日定投15期，最高点为4月12日，相应的年化收益率为34.41%（绝对收益41.56%），对应的实现概率不足10%。

因此，两个指数均可以进入止盈准备，继续涨就继续拿着，开始跌可以右侧止损来止盈，具体可以是高点下来满足累计跌幅的卖出，也可以是跌破重要均线（比如20日均线）的卖出等等。

这里可能要多说一嘴的是传媒板块。

虽然短期来看传媒板块的涨幅已经不小，甚至早已满足定投的止盈收益率，但从更长期的角度（月K线）来看，传媒板块自2018年3月至2013年3月之间构筑了一个五年的大底，一旦后续突破颈线（图中黄色线），涨幅可能会更超想象（当然，这就不是我们趋势线定投所能把握的了）。

4、等待开始定投

所谓的等待开始定投，就是指上一轮定投止盈之后，至今都未能跌破趋势线（或者有效跌破趋势线）的板块。

这部分的典型板块是消费板块。

消费板块虽然在2022年10月31日那波最后的下跌中短暂跌破过趋势线，但在之后的反弹中迅速收回，再加上消费板块的估值（不管是绝对估值还是相对估值）依然高高在上，至少对于定投来说我建议继续等待。

情况极为类似的还有消费板块中的战斗机白酒板块，不赘述，看个图体会下即可。

相对来说，同样在等待开始定投的有色板块情况会好很多：

虽然指数至今也还未有效跌破趋势线，不过比之消费板块，有色板块一方面已经无限接近跌破趋势线，另一方面其估值并不高（截至2023年3月31日期PB估值概率百分位大概在26%左右），倒是可以开始磨个刀做个准备了。

关于行业主题指数的定投阶段就解读到这里。

最后我想要强调的一点是，就定投这种长周期的投资方式，最重要的还是把握两个关键时点，其中最关键的是止盈点，次关键的是定投开始点。至于其他时点几乎可以不用看，关注频率上别说丧心病狂的每天或者每周看了，一个月看一次都是多的。