可转债可以说是金融市场上最适合普通人投资的品种，没有之一！

此话怎讲，且看我慢慢道来~

 

长文预警：

此文为全网首创可转债趣味科普文，阅读时间预计初看5分钟，细看半小时，入坑一辈子。

但是技多不压身，还是能帮你赚钱的那种，你值得拥有。

 

建议右上角点击收藏，寻一个夜深人静的夜晚，拿出你的小本本边做笔记慢慢看。

 

全文目录如下：

• 一、可转债像什么？
• 二、可转债是什么？
• 三、可转债基本要素
• 四、可转债两大玩法
• 五、可转债工具
• 六、总结

一、可转债像什么？

从来没有了解过可转债的朋友，如果我一上来就告诉你——可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。可能你的表情会变成这样：

 

那么我用生活中一个例子来告诉你，可转债它像什么。

它像小朋友玩的这种蹦床：

 

为什么说可转债像一个蹦床呢？

是因为它有一个大概的“底”和“顶”，并且一直会有几股力量驱使你处于这个区间附近。

蹦床下面的弹性表面会在你下跌的过程兜住你，并把你往上拉，两根弹力带又会在你上升的过程中把你往下拉，循环往复，既保证你不会跌落在地面，也保证你不会飞上天（哦不，最近的妖债就算了，已经无法无边了）。

那么，我们来看看可转债为什么像蹦床。

 

二、可转债是什么？

可转债的全称是“可转换公司债券”，要点有二，一是“可转债”，二是“公司债券”。

咱们先来看第二个要点——公司债券。这很容易理解，债券就是借条，表示你借钱给对方，你有权利要求对方按照约定的利率支付利息、约定的时间偿还本金。一旦对方违约，你有权利起诉对方，要求对方履行义务。本质上来说，可转债就是公司债券，债权人所拥有的权利，你都有。

那么可转债又是一种特殊的公司债券，这就涉及第一个要点——可转换。一般来说，借条就是借条，不能分享公司成长的利润。即使公司将来成长得非常好，成为第二个谷歌微软阿里巴巴了，债权人和这些是一点关系都没有的，所能享受的只有本金和利息。

但是！注意了，“但是”它来了！！

可转债增加了一道哆啦A梦转换门，债权人也可以华丽变身为股东，分享公司成长。这是可转债区别于其它所有债券的特点，除了可转债，再没有一种公司债券拥有这道哆啦A梦转换门了。

好了，这就是可转债，介绍完了。

 

什么？你想知道可转债怎么实现这道哆啦A梦转换门的？

好吧，那我再给你讲讲。

内容就有点干了，请读者自行备好农夫山泉有点甜。

 

三、可转债基本要素

1、债券要素

既然可转债是公司债券，那么我们先来介绍可转债的债券要素，主要包括：面值、票面利率、到期时间、回售、到期赎回价、到期税前收益、债券评级。

（1）面值：100

没错，目前所有的可转债面值都是100，和百元大钞一样的面值。

 

（2）票面利率：约定按多少比例支付利息。

举栗，下图所示就是典型的可转债票面利率，一般低于同等条件的其它公司债券。

 

（3）到期时间：债务人归还本金的时间，一般在可转债发行后的5-6年

 

（4）回售：可转债在存续期间，达到一定的条件，可以触发回售，投资人可以按照回售价将手上的可转债提前还给公司，退出游戏，和公司说江湖再见。涉及回售条款、回售时间、回售价。

回售条款：

 

回售时间：

 

回售价：

 

上面的回售信息综合起来就是：

从2024年12月9日开始，如果正股股价任何连续30个交易日低于当期转股价格的 70%，投资人有权利以100元的价格要求公司回收债券。

回售是可转债的“底”之一，也就是蹦床上弹性表面托住你不让你继续往下掉的力量之一。

（5）到期赎回价

其它公司债券到期时把本金和利息给你就完事儿了，但可转债不是这样的，一般到期赎回你手中的可转债时的价格会高于面值，我们叫到期赎回价。

 

（6）到期税前收益率

可转债的面值是确定的，100元，拉钩上吊不会变，但是二级市场的交易价格是实时变动的，很少会保持在100的位置不变。

 

比如这只可转债价格现在为137.37元，那么到期赎回价是110，如果持有到期可以获得110元+每年利息，将这些金额进行贴现，可计算出以当前价格持有这只可转债到期所能获得的收益率，就叫“到期税前收益”。

 

到期税前收益率就是将可转债完全看成一张公司债券，不考虑它可以转换为股票的权利，所能获得的收益率。

所以可以看到，以目前的价格买入这只可转债，持有到期是亏损的。

到期税前收益率是可转债的“底”之二，到期税前收益率为正的可转债，持有到期也不会亏损（不考虑违约）。

（7）债券评级

 

评级代表公司质地，不好的要避开。

 

2、股票要素

如果可转债只有以上那些债券要素，那么它就是一张平平无奇的公司债券了。

但是！注意，“但是”它又来了！！

它有一道哆啦A梦转换门啊有木有，可以把它从债券变成股票啊有木有！

那么可转债的股票要素包括：正股价、转股价、转股价值、溢价率、转股期、转股价下调、强制赎回。

这么多要素，到底哪一个才是哆啦A梦转换门呢？

你猜，你猜，你尽管猜，反正猜中了也没奖。

 

（1）正股价：公司股票价格

 

你看你看，这只可转债的正股价为4.23元。

（2）转股价：一张可转债可以按多少价格转换成公司股票。

当当当~这就是哆啦A梦转换门本门了！快告诉我你猜对了没有！

 

所以这只可转债，它可以按3.08元的价格转换为公司股票。那么，一张可转债可以转换成多少公司股票是不是就很容易计算出来了！快来用我们的小学数学算一算：面值100/转股价3.08=32.47股，你算对了没有~

什么？这都没算对，你小学数学还给体育老师了吗？？

转股价影响着可转债价值的大半壁江山，可以说，可转债“股票”方面的价值基本全被它牵着走，理解了转股价你就理解了可转债股票要素的一大半。

没看懂转股价的同学再看一遍。

（3）转股价值：可转债转换成公司股票后的价值

上面算出来1张可转债可以换32.47股正股，目前正股价为4.23，那么可转债转换成公司股票后的价值很容易也能算出来了：32.47股×4.23元=137.34

 

（4）溢价率：可转债的现价相对于转股价值高出多少

我们可以看到，目前这只可转债转股价值为137.34，但是现价是137.37，那么溢价率=（137.37-137.34）/137.34=0.02%

 

（5）转股期：可转债可以转换公司股票的时间

可转债刚上市的时候是不能转股的，要等一段时间，进入转股期以后才能进行转股操作，一般是半年。

 

（6）转股价下调：如果可转债存续期间，公司正股股价跌跌不休，转股价远远高于正股价，那可转债持有人不是亏大了？明明现在二级市场上买正股也才5元/股，用可转债转股却需要10元/股，逗投资人玩呢吗？

是时候祭出“转股价下调”这个大杀器了！

 

Ok，当正股价在任意连续30个交易日中有15个交易日的收盘价低于当期转股价的85%时，就达到转股价下调的标准了。

但要注意的是，转股价下调是公司的权利，不是义务，不是义务，不是义务啊喂！有些很鸡贼的公司就是不调，就是不调，就是不调！我们能拿它怎么办？答案是凉拌！

 

市场对它有下修预期的可转债，公司却迟迟不下修，一般会遭人骂，啊不是，一般会下跌，因为大家对公司太失望了！根本不考虑人家，嘤嘤嘤，不跟你玩了，拜拜……

（7）强制赎回：记住，这是所有可转债投资人最最最喜闻乐见的一幕，可以纳入人生四大幸事之一了：久旱逢甘霖、他乡遇故知、转债终强赎、股票大利好！美哉，美哉~

 

这是公司的权利，投资人不能拒绝。

emmmmm…..看上去公司有点霸道总裁的样子，我不给你行吗？

抱歉，不行。

纳尼？

 

设置强制赎回条款的初衷是促进投资人转股，公司自然希望所有人都转股，这样它就再也不用支付利息和本金了，把投资人紧紧地绑在公司这条船上，从此风雨同舟，有福同享有难同当了。

这可以说是90%以上的公司发行可转债的初衷了——不！还！钱！

凭本事借来的钱，为什么要还回去？

那么投资人为什么喜闻乐见强制赎回的发生呢？这就要看触发强制赎回的前提了：如果正股价在任何连续 30 个交易日中至少 15 个交易日的 收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)。

看到没有！看到没有！！

触发强制赎回的前提是，正股它一直在涨涨涨啊！既然正股都涨涨涨了，那么可转债它有理由不涨吗？

所以一般到触发强制赎回时，可转债的价格已经在130元之上飘了一段时间了，你想想，这能不美吗？做梦都能笑醒了，哈哈哈哈哈哈哈哈。

 

好了，可转债的基本要素就讲这么多了，再讲你们就看不懂了（我就受不了了）。

拜拜了您内~

啥？你还不知道可转债怎么玩？

罢了罢了，教人教到底，送佛送到西。

我就告诉你，普通人该怎么玩可转债！

 

四、可转债两大玩法

（1）可转债打新

这实在是太简单了……

①申购

首先，你需要有一个证券账户，打开券商app，找到可转债打新的位置：

 

好了，我知道我的钱很少，这不是重点……

好吧，这也是一个重点，我这个账户没有用来买股票，这4000块钱就是用来周转可转债打新的，足够了，妥妥的！emmmmm……其中有2000块是我打新赚来的，刚开始只有2000块。

 

点进去，立即申购新债。

 

选中你要申购的可转债，顶格申购10000张，提交，搞定！

有些伙伴瑟瑟发抖，10000张，1张100元，中签岂不是要交100万？我可没有那么多钱……

emmmmm……年轻人，我只能说你图样图森破了，顶格申购10000张能让你中30张，你就可以喜大普奔、奔走相告了，所谓的全部中签，只存在于美梦之中。

②中签缴款

提交申购以后就静静等待公布是否中签， T+2日就会公布，也就是你提交申购以后第2个交易日公布。

如果中签的话，要在当天下午16:00前在账户里留足够的钱，中10张交1000，中20张交2000，以此类推。如果到了16:00账户里钱不够，则默认放弃，一年内累计3次（新股、新债合并计算），会被关6个月的小黑屋，不允许再申购。

③上市卖出

一般过20-30天左右，可转债就会上市交易，如果是可转债小白，建议上市首日卖出即可。

至此，一次可转债打新就完美结束~

但是！注意，“但是”它又又来了！！

可转债上市也并不是无脑上涨的，特殊行情下需要对公司进行研究，质地好的全力打，质地一般选择打，质地不好的放弃打。

那么，对可转债一无所知的小白如何知道哪个可以打哪个不可以呢？

那么，我又要祭出我的一个大杀器了！

当当当当~

 

我的社群每天都会进行A股打新提醒，对于新债申购也会给出建议，真真的非常适合可转债小白~

（2）可转债轮动

说完了可转债打新，下面来说说适合普通人的可转债投资方法。

上面说过，可转债有一个大概的“底”和“顶”，既然这样，那么我们就可以在这个区间进行埋伏，博取收益。

具体操作方法如下：

①上集思录把所有可转债数据复制黏贴下来excel；

②把“转债名称、现价、溢价率、评级、到期税前收益”之外的数据列全部删除；

是删除的数据不重要吗？

不是的，是因为如果不删除的话，数据太多，刚接触可转债的伙伴会看晕，不如先把自己学习过的数据看懂。

③在最后一列按此公式计算各转债得分：现价+100*溢价率-100*到期税前收益；

④按得分升序排列，得到以下数据：

 

看到这里，你能明白我按这个步骤挑选可转债的思路吗？

对的，我们现在挑选的是“低现价、低溢价、高到期收益”的可转债。

为什么要这样挑选呢？

因为——

低现价才能获得可转债“底”的保护；

低溢价才能跟随正股上涨；

高到期收益才能保证即使把它当做债券持有到期也能获得一定收益率。

⑤剔除评级太低的公司，比如“AA-及以下”，然后在这些剩下的可转债中根据自己的资金量选择10只以上建仓，资金量实在有限也别少于5只。

注意控制单只可转债仓位占比不要超过20%，甚至10%，除非你读得懂公司。

 

如果你是刚开始接触可转债投资的伙伴，那么我有以下建议：

①不要碰高价债！不要碰高价债！！不要碰高价债！！！

什么叫高价债？每个人的定义不同，我在这边建议115元以上的可转债，刚入场的伙伴们都不要去碰了。

什么？130以上的？

对不起，您还是出门右转，直接买股票去得了。

②摊大饼式建仓，不要重仓单只可转债！

前面也讲了，注意控制单只可转债仓位占比不要超过20%，甚至10%，除非你读得懂公司。

为什么？因为可转债是公司债券，客观上存在违约风险，在你看不懂公司的情况下，摊大饼可以有效帮你分散这种风险。

什么叫摊大饼？

就是不要集中买，分散买，分开买，你的钱要像天津煎饼里那鸡蛋一样，划拉开，铺在锅面上，懂了不，就像这样：

 

这里我只是提供了一种可转债摊大饼的思路，其实根据每个人不同的偏好有不同的摊大饼的方式，就像大饼，有些人喜欢加鸡蛋，有些人不喜欢一样。

相信随着你对可转债知识的了解，你对可转债投资的想法也会越来越清晰~

 

五、可转债工具

授人以鱼不如授人以渔，这篇文章虽然详尽，但毕竟篇幅有限，很多可转债细节做不到一一说清道明，那么不如推荐给大家可转债的网站和书籍，感兴趣的伙伴们可以自取：

（1）网站

①集思录：https://www.jisilu.cn/

这是用得最多的网站，数据很详细，如果想要更多也可以充会员，但个人认为刚入门的小白看懂免费数据就已经足够了。

②宁稳网：http://www.ninwin.cn/

以前叫富投网，有一个很好用的功能叫散点图，可以很直观地观察不同状态的可转债落在哪一个区域内。

（2）书籍

①《可转债投资黄金宝典》，作者阿秋，简单易懂，入门级。

②《白话可转债》，作者北落的师门，进阶版。

③《攻守：可转债投资实用手册》，作者饕餮海、定风波、优美，进阶版。

④《可转债投资魔法书》，作者安道全，可转债投资鼻祖级人物，进阶版。

 

（3）证券账户

还没有证券账户的伙伴，可关注我的公众号【公子京】，公众号右下角福利-A股福利内领取开户链接。

 

六、总结

那么，看完文章你对可转债有所了解了吗？

让我们来回顾一下，123，走~

可转债它像什么？

对了，像小朋友的蹦床，下有底，上有顶，中间有弹力带把人往中间带。

对于可转债来说，就像这样：

 

只要处于这中间，安全系数高得很。

可转债客观上也确实存在“底”破掉的可能（即债务违约），但发生概率非常小，可以说截至目前，还没有发生过可转债违约的案例。

不过以前没发生过不代表未来也不会发生，面对黑天鹅最正确的做法不是忽视它，而是正视它！这也是我在前面可转债玩法中一直强调控制单只转债仓位的原因！除非你足够了解公司！

 

反观股票，真跌起来，可谓是10楼下面有987654321楼，再下去有地下室，正当以为跌到地下室就完的时候，殊不知下面还有18层地狱……

 

对比之下，才知道可转债的“底”多么地可贵！！

这也是把可转债说成“金融市场上最适合普通人投资的品种”最足的底气