近期的A股，很考验人。

比如今日（1月24日），沪指早盘高开低走，就当大家感觉又不妙时，午后强势反弹，华丽丽的深“V”。

上证指数今日表现 20240124

数据来源：Wind

虽然短期市场无法预测，也最好不要去预测，但身处其中，难免被短期波动牵着鼻子走。

不过，如果你问一个正在定投的人，他可能会告诉你：“我不知道，也不在乎，坚持就完了”。

 

定投的人，“不知道”短期走势

 

首先，短期市场无法预测。这种“不知道”，是真不知道。

其次，这种“不知道”，是不需要知道。因为一份成功的定投，投资期限往往很长，短期涨跌对定投整体收益意义不大。特别是处于定投早期的投资者，不预测市场、不被短期风吹草动吓出局、埋首定投可能效果更好。

再次，就算你“知道了（蒙对了）”一、两次，对一把梭可能有用。但定投是分批、多次投资，一、两期的正确，对长期限的定投，影响甚微。

 

定投的人，“不在乎”短期走势

 

01

市场无非是涨、跌、偶尔持平。

如果是在定投早期，作为定投“买家”，市场回调时，有望积累更多的“便宜货”，拉低成本。在市场上涨时，可以提高收益，看着也开心。

如果是在定投后期或者达到目标收益时，作为定投“潜在卖家”，更重要的是根据投资计划、风险承受能力考虑是否赎回。这种赎回，可能是择机的一次性赎回，也可能是分批、分步骤、较长时间区间的赎回，而不是被短期市场牵着鼻子走。

 

一位聪明的投资者，不大可能相信一日或者一月的波动，会使自己更富有或者更贫穷。

——格雷厄姆 《聪明的投资者》

 

02

万一出现很坏的情况呢？

以定投上涨指数为例。

如果不幸在历史最高点6124点开始定投，目前指数在2800点左右，情况有多遭呢？

假如从2007年10月16日上证指数6124点开始定投，每月第一个交易日扣款，截至上周五（2024年1月19日，下同）：

定投期间，上证指数由6124点跌至2832点，跌幅达53.75%，同期定投收益率为0.14%（定投年化收益率0.01%）。

 

其中，这笔定投从2015年1月至上周五，除2018年10月-2019年4月有短暂亏损外，大部分时间处于盈利状态，而上证指数一直未回到6124点。

 

上证指数收盘价和定投收益率

20071016-20240119

 

数据来源：Wind。以上定投测算，均以每月定投1000元、以每月第一个交易日为定投日、当日收盘价为成交价计算，不考虑手续费。定投收益率=[（sum(每期定投金额/每月月初收盘点位）*期末收盘点位)/（sum(每期定投金额*投资期数）)]-1。以上测算为采用足够长期间内的市场主流指数的历史数据进行的测算。上述采用指数的历史数据对定投业务进行模拟的结果不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，市场行情及历史业绩也不代表未来收益。基金定投不一定盈利。

 

客观看，当前0.14%的定投收益率几乎可以忽略不计；如果算上同期通胀、手续费，甚至是“贬值”的。不过相对于同期的一次性投资，情况好很多，毕竟上证指数已50多次跌破3000点。

而且通过前期定投，已定投上不少相对“便宜”的份额，定投成本被不断摊薄。等到市场回暖，有望较快回本、博取更高收益。

 

03

可能有小伙伴会说，历史数据不代表未来。如果市场涨不上去呢，还能“不在乎”吗？

当然存在“涨不上去”的可能。

不过投资就是投国运，定投亦然。

如果你对未来不是那么有信心，或者不愿意做长远的打算，或许定投不一定适合你。如果你还有信心，不妨给定投多一点时间和空间。

回到让人“揪心”的市场，A股的积极因素正在积累：

近期A股市场波动明显，主因或是经济预期偏弱、政策对于经济的刺激效果仍待逐步体现等等。

另一方面看，A股调整到目前，市场价格已隐含了较悲观的、超调的中长期预期，估值性价比凸显。

中金公司数据显示，截至上周五，沪深300指数2024年的预期市盈率仅为8.7倍，在全球主要市场指数中，位于底部水平，历史及横向对比均具备较强投资吸引力。

另据海通证券统计，回顾A股历次调整，除了2008年市场急跌外，沪深300调整持续时间在30-40个月，最大跌幅在45%左右。截至上周五，本轮沪深300下跌已持续35个月，最大跌幅达46%。此外，上证指数在调整时间上也已接近历史水平。

而且我国市场发展空间大、潜力足、产业链在全球具备竞争优势，经历较长时间且幅度较大的调整后，对市场中长期表现不悲观。

 

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如果你不看好市场、不看好定投，可以选择其他理财方式。

如果你打算好好定投，很多时候就得学会“不在乎”。

巴菲特和贾森•兹威格在点评《聪明的投资者》第5章时，总结了防御型投资者强大的武器（格雷厄姆认为，多数散户应选择“防御型投资策略”）：

 

当你以指数基金为核心，建立起一个具有持久性却自动导航式的投资组合（投资成本平均法，比如定投），就能够在面对市场问题时，理直气壮地宣称“我不知道，也不在乎”。