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金融界基金09月02日讯 金鹰产业升级混合型证券投资基金（简称：金鹰产业升级混合A，代码012541）08月31日净值下跌4.66%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.7678元，累计净值为0.7678元。

金鹰产业升级混合A基金成立以来收益-23.22%，今年以来收益-22.64%，近一月收益-7.93%，近一年收益-24.18%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为韩广哲，自2022年04月26日管理该基金，任职期内收益10.87%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例9.81%）、隆基绿能（持仓比例9.62%）、天赐材料（持仓比例8.87%）、万华化学（持仓比例7.28%）、天合光能（持仓比例6.62%）、三峡能源（持仓比例5.61%）、比亚迪（持仓比例4.60%）、亿纬锂能（持仓比例3.88%）、中国电建（持仓比例3.72%）、中国能建（持仓比例2.94%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

今年以来，从全球宏观经济角度看，中国与欧美经济周期错位情况更加明显。国内受部分区域新冠肺炎疫情的影响，全年经济增速预期在二季度较为悲观，汽车产业、物流、零售、餐饮、就业等方面阶段性受到较大影响，国家也出台了较多稳增长措施，在财政、货币政策方面整体宽松。美国则面临高通胀压力，经济处于疫情后的持续增长状态，为应对通胀水平与超发流动性，美联储采取了加速缩减购债与积极加息政策，影响了全球流动性预期。俄乌战争冲突，导致石油、天然气、金属、粮食等大宗商品价格出现大幅震荡，而西方国家针对俄罗斯的一系列经济、政治制裁，进一步加剧了全球不同阵营之间政治与经贸的复杂关系，2018年以来的逆全球化趋势，仍看不到缓解信号。

A股市场在上半年面临的外部系统性风险（指不确定性，包括战争、疫情、大宗商品价格大幅变动等）是较高的，投资者在经济预期走弱过程中，普遍降低了风险偏好，而对上市公司经营与盈利的担忧，进一步加剧了市场的震荡调整。在4月底政治局会议通稿发出后，稳增长、降息等利好政策不断推出，主要指数走出了V型反弹。

本基金在上半年市场震荡过程中，不断在确定性与行业较高成长性之间寻找平衡，评估外界风险事件冲击对组合持仓的短、中、长周期影响，倾向性认为新能源汽车及动力电池、光伏等景气度好的方向，不会受到大的影响，甚至在石油、煤炭、天然气等传统能源价格上涨的情况下，光伏、储能、风电、新能源汽车等行业，反而在短期激发了更多的潜在需求。

因此，本基金保持相对均衡的配置，在新能源汽车及动力电池、光伏等景气度好的方向，保持了相对较多的仓位，目前新能源板块各个细分子行业龙头公司的估值，结合未来1-2年发展空间看，相对还是在合理的中枢范围之内，具备盈利较快增长的保护。组合增加了绿色基建配置，挖掘了绿电运营与受益于新能源转型与建设的公司。同时，基于能源价格高企的环境，组合配置了供给端有产能优势、需求端有价格向上弹性的能源化工企业；组合配置了行业景气度相对较好、盈利增速较快的军工、智能驾驶等板块；阶段性减持了养殖、医药、锂电矿产等行业公司。

报告期内基金的业绩表现

截至2022年6月30日，本基金报告期内A类份额净值为0.8463元，本报告期份额净值增长率为-14.73%，同期业绩比较基准增长率为-6.08%；C类基金份额净值为0.8399元，本报告期份额净值增长率为-15.07%，同期业绩比较基准增长率为-6.08%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

我们认为国内经济“滞”与美国经济“胀”的局面是上半年的主要宏观经济特征，展望下半年乃至未来1-2年维度，经济周期可能仍是错位状态。

国内方面，在2022年上半年基本确认了市场底与政策底，而上市公司盈利底与经济底有望1-2个季度内看到，这个时期需要不断观察政策执行效果，以及疫情防控情况，我们对整个股票市场投资环境会逐步改善抱有一定预期，在一些景气度较好、发展趋势仍好的行业，我们等待企业家经营信心增强、经营数据改善的信号。从投资角度看，市场波动恰恰是检验投资框架、获取性价比极有优势的优质公司股权的机会。

国外方面，经济周期不同步引致货币政策方向不同、部分领域贸易摩擦等问题，导致上市公司中的未来出口情况是复杂的。一方面，我们倾向性认为具有全球定价权、供应链优势地位的公司会受益，例如光伏产业，快速发展、迭代的新兴产业，例如新能源汽车与智能化应用行业；另一方面，专注内循环、不受贸易摩擦影响的公司可能也会偏稳健，例如食品饮料、旅游、医药等偏消费行业。

同时，我们也重视军工、半导体、计算机等转型升级重要方向，只是这些科技属性更强的领域，现在更多的表现为慢变量特征，需要不断跟踪、验证，在行业周期规律与自主发展突破中寻找布局机会。

总结来看，下半年不确定性虽然仍会持续，但有些已经反应在市场交易价格与趋势之中了，例如美联储加息与全球股票市场的反应，相对高频披露的经济数据与国内相机推出的政策文件，是较好的跟踪指标。

本基金将保持适度的行业多元化，对持仓行业积极跟踪，尤其是影响行业供需变化的重要环节，例如资源（碳酸锂、硅料等）价格、新的技术变化等，获取行业高增长的收益。在坚持核心持仓的同时，通过产业链协同调研与研究，尝试寻找更多的被新能源产业带动的投资机会，例如汽车智能化、零部件供应链等。同时，对化工、消费等领域保持关注。