被称作“散户”的个人投资者是A股投资者中数量最庞大的群体，交易量大，对活跃资本市场发挥着重要作用。而据数据宝统计，个人投资者持股比例已降至2013年来最低。

2013年以来，个人投资者持股比例波动较大，2013年超33%，2015年最高超过39%，随后震荡下行；2022年低于33%，2023年二季度末下降至30%以下，散户持股比例创过去十余年来最低。

并且由于非公募类专业机构仅披露了前十大股东的持股，若剔除完整的机构持股，个人投资者持股比例或将更低。

未来市场还有机会吗？机会又潜藏在哪里？

成长股后期或“逆袭”

据市场分析人士观点，未来随着中长期增量资金的持续入场，“去散户化”其实是A股市场走向成熟的必然趋势。

多家分析机构认为，后期市场仍存在投资机会。中金公司认为，虽需应对内外部一些中长期问题的显化，但考虑我国政策空间大、根基牢、发展潜力够、较多领域在全球具备竞争优势，基准情形下对后市表现不必悲观，市场机会大于风险，重视阶段性及结构性配置。

信达证券发文称，2023年各类风格的超额收益和历史规律有较大区别，从年度涨跌幅的均值回归来看，年底可能会出现成长股的短暂逆袭。比如，历史上年底一般表现较好的金融，大多在1-7月会大幅跑输市场，但今年并没有，所以年底的均值回归优势不强，而之前1-9月大多会持续跑赢的成长，今年反而明显跑输，存在年底反弹的可能性。

此外据其他分析机构观点，成长风格优势将延续更长时间。招商证券预计，在大分化的时代背景下，结构重于总量，2024年随着国内经济温和复苏，企业盈利上行，内外部环境改善带动资金面转为温和净流入，由此A股将震荡上行，主要宽基指数有望录得小幅上涨。

风格方面，在盈利触底回升和美债利率下行趋势下，A股将转向成长风格占优。行业层面，结合宏观环境和科技周期、产能供需格局、行业景气核心驱动因素变化、过去两年市场表现等因素综合判断，建议关注科技、医药和部分周期，二季度后关注新能源。

财通证券也认为，明年市场将相对均衡，估值回暖，成长占优，关注科创100、创业板200。当前A股从多维度看和历史底部区域比较、机构重仓股特征来看，均处于底部位置。消费、TMT诸多细分板块性价比显著，明年盈利和估值有望双升，市场转暖。结合盈利边际改善、政策驱动等多重因素，成长会相对占优一些。

具体配置方向

信达证券表示，鉴于成长可能会有季度逆袭，半年内超配金融类（证券银行），1-2年内战略性配置上游周期。

（1）上游周期未来1年内持续超配：随着库存周期下降进入尾声，2023年Q4-2024年，宏观需求存在回升的可能。考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。

（2）中特估内部关注金融：中特估类板块由于长期的低估值，会先后出现系统性的估值修复。

（3）TMT：调整较为充分，但后续新的上涨需要业绩的兑现，三季报之后可能会出现下一次机会。

（4）消费链、地产链：虽然今年的经济恢复波折很多，但无需过度悲观。重点观察地产销售，机会可能会在明年一季度。

浙商证券建议，具体配置上一方面坚持高股息策略。高股息组合具备高收益、低波动和高夏普比率的优势。在经济温和补库、AI产业整体偏主题投资阶段的背景下，高股息的配置价值值得重视。

另一方面，关注主题投资机会。主题投资是通过分析经济中的结构性、政策性、事件性等因素的变动趋势，前瞻性把握相关领域的潜在发展趋势，继而挖掘机会的投资类型。

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