首先声明：

合肥百货不是我的菜，合肥百货不是我的菜，合肥百货不是我的菜

但是这些年除了自己投资，也和同学一起投资

去年一起薅远东股份的羊毛，虽然最后没有薅到预期的金额，但也很满意了。

 

 

 

 

 

今年同学力推零售企业，搏未来通胀，选了三江、利群、友阿、合肥百货，我扫了一眼，挑了一个合肥本地的企业——合肥百货

 

估值与买卖点

首先最近几年ROE太低，

其次券商研报太少，仅有的几个也只预估了2023/2024两年的业绩，我需要的2025年还没有

2022年归母净利润：1.68

2023~2025年归母净利润：2.11， 2.30， 2.30（假设不增不减）

ROE太低，负债不低，合理市盈率只能保守取25倍

2025假设不增不减，就不打折了

2025年估值：2.30*25=57.5亿元

于是，

2023年理想买点：29亿元，

2023年理想卖点：1.68*50=84 和 57.5*1.5=86.25 之间的低值 84亿

现价：37.2亿元，对应股价4.77元

 

估值与买卖点修订

好友说，合肥百货算强周期股，我上面的买点可能在他眼里就是割肉点位了

于是，我拿近十年平均利润重新算一下

2023~2014：2.11+1.68+1.81+1.37+1.6+2.24+2.13+2.83+2.62+3.66=22.05亿元

年均：2.2亿元

估值：2.2*25=55亿元

买点：55*0.7=38.5亿元

卖点：55*1.5=82.5亿元

现价：37.2亿元，对应股价4.77元

 

估值与买卖点再修订

好友说，还是不行，得拉过去20年算，过去10年都在一个周期里面，从2014年开始资本准备进入社区零售开始，就没有出现过明显的通胀

于是，

2023~2014：2.11+1.68+1.81+1.37+1.6+2.24+2.13+2.83+2.62+3.66=22.05亿元

2013~2004：4.38+4.09+5.05+2.86+2.01+1.2+1+0.48+0.33+0.31=21.71亿元

20年年均：2.188亿元

估值：2.188*25=54.7亿元

买点：54.7*0.7=38.29亿元

卖点：54.7*1.5=82.05亿元

现价：37.2亿元，对应股价4.77元

 

点评

我的观点：

38亿打底买入，82亿正常目标，120亿也不是不可能

 

好友点评：

这套不好使，没软用，最多做个简单了解，怎么可能套用这个买卖，那还玩个毛线，做波段都不够

用钱能做到价值的才能显示出钱的用处，合肥百货这种，你给他公司投钱都不好使，所以资本不可能待见的

合肥百货他最大价值是民生，如果通货膨胀，那么市场上各种产品价格飞涨，那么合肥百货这样的公司就不会，他产品价格涨幅不会特别大，还会刻意压低价格，然后有庞大的消费量，

线下消费场景建立，他只是有这个概念，肯定是慢一拍的，民营企业才占优势，比如三江

那么会发生通货膨胀吗？ 这个才是思考的点

按你的估值法，现在也是属于很好的买点啊

换句话说，合肥百货是抗通胀的好股

如果怕物价上涨，买点合肥百货还是有必要的

看过去二十年，合肥百货也算是蓝筹股了

蓝筹+周期股

基本每年都有稳定分红

总体上看，合肥百货还是非常具有价值投资价值的

未来三年承受最多10-20%的最大亏损，保守有100%-200%的利润，怎么也是划算点

5块钱股价，涨一倍到10，涨200%就15

如果超常发挥，到个30，40又不是没可能

 

最后说明一下

文中具体的估值与买卖点计算逻辑源自老唐的《价值投资实战手册 第二辑》一书，感兴趣的可以买一本看看，绝对物超所值。

另外，我个人看后的感觉是：

入门篇：沪深300指数基金（P137~139）

进阶篇：老唐的股市无脑捡钱法（P165~166）

终极篇：老唐估值法（P140~165）