最近，固收类理财走进公众视野，那么什么是固收类产品呢？

固收，顾名思义“固定收益”，通常是指投资者按事先规定好的利率获得的收益和本金，本质上就是债券投资。比如，A向B出借100元，并由B打了借条（债券）约定1年后由B归还100元本金，10元利息，这10元也就是约定的固定收益。

与权益产品（最常见的是股票，简单的如C、D一起做买卖，各持股50%）相比，银行投向的固收产品的收益虽然不高但比较稳定，风险也相对更低。因此这类产品在整个资产配置体系中属于稳健的投资定位。

典型的固收类产品投向如下

1、国债

风险等级：极低

利率等级：低

流动性：记账型国债可以二级市场买卖，较容易变现

国债，是由国家发行的债券，中央政府募集资金，也就是说由国家进行信用背书（BEI四声，类似于担保的意思），因此国债的安全性是最高的。

与其对应的还有以国债为抵押品的国债逆回购（在五六月或者年底时，市场会出现短暂的钱荒，造成国债逆回购利率达到10%以上，金融羊毛党必知），风险都是极低的。由于风险极低，因此国债的收益率也不会很高，略高于银行存款，大约4%左右，储蓄型国债期限较长，一般3-5年，因此资金流动性也不好，用钱不方便。

2、银行存款，存单

风险等级：低

利率等级：低

流动性：较高

银行存款是国家最基础的储蓄形式，虽然随着利率市场化推进，银行存款利率可以进行自由浮动，各类股份银行、商业银行、民营银行纷纷成立，国家也允许银行破产，银行的风险正在加大，但是实际上存款类产品风险暴露的风险极低，又有50W的存款保险制度保障，大额存单的利率相对适中，以BH为例，三年期20万起大额存单利率已经达到4.18，而且可以靠档计息，如13月临时取出可以靠档12个月的，这就使得存款兼顾了活期存款和定期存款的优势，综合利率高，流动性强。

3.各类债券投资

风险等级：看标的

利率等级：看标的

流动性：看标的

先看一张图

如图所示，A越多，“+”号越多企业信用越好，利率越低，风险也越低。相对的，A少了，你的信用差，到了社会上借钱就得付出更多的成本，多给人利息，也就是利率高，风险高，就如社会上动辄20%年利率的民间借贷，信用等级甚至到C，每一笔借贷都像是赌博。

银行类固收产品一般投向信用评级较高的企业债券，综合风险收益比适中。又由于信用较高，二级市场变现较为容易，也保证了银行作为代客理财的投资者的赎回要求，流动性较好。

比如大热的T+0理财，投资者每赎回一笔钱，后台就得有人评估潜在的流动性风险，决定要不要卖点债券回收资金，卖少了不够客户赎回信誉受损，卖多了浪费流动性影响收益甚至亏钱。

像100万起的T+0产品，有时会触发大额赎回，本质上说的就是银行后台难以应对突然的赎回要求，管理产品流动性有了问题，得找地方卖债券回笼资金了。

流动性和收益性同样重要

总结

最近常有客户问我，原来的净值型理财怎么变成“固收类”了，在我看来，就是讲投资标的像斗地主一样明牌了，增加产品投向的透明度，适应资管新规下理财产品的发展趋势。毕竟，坦坦荡荡彰显了自信，而这比藏着掖着强多了。