中证智能财讯 罗牛山（000735）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入20.70亿元，同比增长81.71%；归母净利润亏损1.15亿元，上年同期亏损2124.35万元；扣非净利润亏损1.29亿元，上年同期亏损3429.87万元；经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，同比下降52.96%；报告期内，罗牛山基本每股收益为-0.1元，加权平均净资产收益率为-2.69%。

以8月30日收盘价计算，罗牛山目前市盈率（TTM）约为-1558.19倍，市净率（LF）约为1.73倍，市销率（TTM）约为1.92倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.84亿元，同比增长11.65%，环比下降50.70%；归母净利润-1.63亿元，同比下降2134.47%，环比下降440.53%；扣非净利润-1.63亿元，同比下降2775.41%，环比下降571.07%。

资料显示，公司主要业务集中在四大业务板块：生猪养殖及屠宰加工业、冷链业务、房地产业务和教育业务，生猪养殖及屠宰加工业务为公司的核心业务和主要收入利润来源。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，商品房收入7.99亿元，同比增长25545.09%，占营业收入的38.61%；肉制品收入5.81亿元，同比增长24.21%，占营业收入的28.05%；生猪收入4.69亿元，同比下降1.56%，占营业收入的22.65%。

2023年上半年，公司毛利率为17.96%，同比上升10.73个百分点；净利率为-6.12%，较上年同期下降5.42个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为-5.89%，同比下降14.46个百分点，环比下降35.61个百分点；净利率为-25.80%，较上年同期下降30.81个百分点，较上一季度下降29.38个百分点。

分产品看，商品房、肉制品、生猪2023年上半年毛利率分别为55.86%、2.11%、-33.72%。其中，生猪连续3年下降。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为-2.69%，较上年同期下降2.16个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为-0.08%，较上年同期下降0.43个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为1.36亿元，同比下降52.96%；筹资活动现金流净额2.67亿元，同比减少2964.79万元；投资活动现金流净额-2.09亿元，上年同期为-6.84亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-1.56亿元，上年同期为-4.25亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为95.44%，净现比为-117.72%。

2023年上半年，公司期间费用为2.21亿元，较上年同期增加3585.47万元；但期间费用率为10.69%，较上年同期下降5.60个百分点。其中，销售费用同比增长130.21%，管理费用同比增长2.96%，研发费用同比下降18.92%，财务费用同比增长25.7%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司固定资产较上年末增加4.12%，占公司总资产比重上升1.72个百分点；存货余额较上年末减少8.78%，占公司总资产比重下降1.70个百分点；货币资金余额较上年末增加27.93%，占公司总资产比重上升1.54个百分点；在建工程较上年末减少56.18%，占公司总资产比重下降1.41个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司合同负债较上年末减少9.23%，占公司总资产比重下降1.46个百分点；应付账款较上年末减少19.07%，占公司总资产比重下降1.62个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加68.58%，占公司总资产比重上升1.81个百分点；短期借款较上年末增加229.11%，占公司总资产比重上升1.13个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为28.78亿元，占净资产的68.06%，较上年末减少2.77亿元。其中，存货跌价准备为8942.41万元，计提比例为3.01%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为62.06%，相比上年末增加0.12个百分点；有息资产负债率为22.38%，相比上年末增加3.28个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.89，速动比率为0.26。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为王广军，取代了一季度末的谭小燕。在具体持股比例上，国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金、香港中央结算有限公司、黄娟、孙国庆持股有所上升，林祥持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，罗牛山13.57%股份处于质押状态。其中，第一大股东罗牛山集团有限公司质押1.56亿股公司股份，占其全部持股的79.13%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为10.49万户，较一季度末下降了2521户，降幅2.35%；户均持股市值由一季度末的8.44万元下降至7.18万元，降幅为14.93%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。