今天和大家聊聊聪明的贝塔(smart beta)到底是什么？它和开坦克的贝塔有关系吗？

一：beta的自我介绍

先介绍一下贝塔，通俗的讲，贝塔系数就是考核基金净值和大盘指数的关系——和开坦克的贝塔没有任何关系。贝塔越大，代表基金的系统性风险越大。Beta等于1，代表基金和市场具有相同的系统性风险，即市场收益率变动x，基金的收益率变动等于x。Beta大于1，代表基金比市场的系统性风险大，即市场收益率变动x，基金的收益率变动大于x。Beta小于1，代表基金比市场的系统性风险小，即市场收益率变动x，基金的收益率变动小于x。

二：什么是smart beta

如上所述beta 在资本资产定价模型中代表单个资产或者投资组合相对整个市场组合的波动程度，beta 值越大，代表着相比市场组合波动程度也越大。那何为smart beta呢？简单来讲就是如何更加聪明的构建投资组合。目前市场上对于Smart Beta 的定义可以从两个方面入手，一方面是从优化权重算法的角度，另一方面是从组合收益来源的角度，也就是从风险因子的角度。Smart Beta呢，权重优化比较简单，构建组合时和基准指数成份股保持一致。

三：市值加权VS Smart Beta量化模型

市值加权

举个栗子：大家都知道比如常见的沪深 300 指数是按照市值来加权。

Smart Beta量化模型

举个栗子：比如市值、估值、成长性等，从这些风险因子的角度入手构建组合便是 Smart Beta 的一种途径。

当下越来越多的经济学家对此提出了自己的量化模型，有的按照股票的基本面来制作权重因子；有的按照股票的波动率来制作权重因子；还有的甚至按照股票的网络搜索指数来制作权重因子……

这种改变过加权因子的指数成为smart beta，以区别过去那种按照市值加权的传统beta系数。这种smart beta形成的指数并不一定就可以跑的比传统指数更好，但是可以定制化，比如可以使波动率更低。