8月28日早盘，券商股集体走强，截至发稿，东方证券，浙商证券盘中涨停。华泰证券、中国银河涨逾6%。广发证券、中信证券等个股表现活跃。

上市券商上半年业绩参差不齐，但并不影响证金公司的增持热情。证金公司二季度对券商股的大举增持，格外引人关注。二季度，证金公司对券商股的增持力度不可小视。据券商中国记者统计，截至8月27日，共有18家上市券商公布了半年报业绩，其中11只券商股在二季度获证金增持。东方证券27日晚刚发布的半年报显示，证金二季度继续增持，持股比例达4.99%。

从证券板块指数走势图可以发现，自去年末以来的，券商股便开启了下跌模式，到了今年2月底，板块指数有所企稳，但进入二季度之后，券商板块再度下跌，而此时证金公司便乘机加仓。不过，自5月底，证券板块上涨行情开启，至今整体涨幅已超过10%。如此看来，证金公司对于买入时机的掌握，可谓是恰到好处。

从业绩排名上看，随着多家上市券商陆续披露半年报，结合此前披露的业绩快报数据，券商上半年经营业绩排名逐渐明晰。中信证券、国泰君安继续保持行业“领头羊”地位，稳居净利润排行榜前两席。广发证券则凭借交易及机构业务的增长，超越海通证券排名第三位，并成为前三名中唯一一家实现净利润正增长的公司。

数据显示，经营业绩位居前列的四家券商均符合上述条件。其中，中信证券、国泰君安、广发证券、海通证券上半年分别实现营业收入186.94亿元、111.04亿元、100.50亿元和128.04亿元，对应归属于母公司股东的净利润分别为49.27亿元、47.56亿元、43.01亿元和40.28亿元。

图1:业绩位居前列的四家券商表现

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截止日期，2017-08-28

据证券业协会统计，在上半年市场交易金额及行业佣金率双降的情况下，证券行业整体营收、净利润同比均出现一成左右下滑。在这样的背景下，净利润实现正增长的公司更加难能可贵。在上半年业绩排名前五的券商中，仅广发证券、华泰证券实现了净利润逆势增长，分别同比上扬6.72%和5.35%。其中，广发证券投行业务主要指标，如IPO主承销家数、主承销金额等继续保持行业领先；华泰证券则在营收结构上得到整体改善，国际业务收入同比大幅提升。

从近三年来看，券商估值普遍PE低于30，行业平均PE为28.43，经历过2016年以来业绩的大幅度下滑之后，券商股目前已经差不多恢复，行业的盈利前景可期。一方面，市场环境持续回暖，8月以来日均成交金额持续5000亿以上，两融余额9000亿元以上，IPO、并购重组、债券承销等投行业务恢复常态；另一方面，近年大券商PB(LF)中枢1.5-1.6倍，高可至1.8-2倍，低可至1.2-1.3倍，目前处于中枢区间，板块估值仍具备上行空间。

图2:申万二级证券行业指数市盈率

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-08-25

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