东方财富证券股份有限公司高博文,陈子怡近期对新媒股份进行研究并发布了研究报告《2022年报&2023年一季报点评：核心业务稳健发展，积极开拓新业务》，本报告对新媒股份给出增持评级，当前股价为49.69元。

新媒股份(300770)

【投资要点】

公司发布 2022 年年报及 2023 年一季报。

2022 年，公司实现营业收入 14.29 亿元，同比增长 1.39%；实现归母净利润 6.91 亿元，同比增长 1.70%；实现扣非归母净利润 6.70 亿元，同比增长 7.05%。其中，四季度实现营业收入 3.23 亿元，同比下降17.99%；实现归母净利润 1.79 亿元，同比增长 32.29%；实现扣非归母净利润 1.76 亿元，同比增长 38.84%。2023 年一季度，公司实现营业收入 3.57 亿元，同比下降 8.15%；实现归母净利润 1.70 亿元，同比下降 0.63%；实现扣非归母净利润 1.64亿元，同比下降 0.54%%。

核心业务稳健发展，积极开拓新业务。 IPTV 基础业务实现收入 7.41亿元，同比增长 0.89%，。截至 2022 年末，有效用户达到 1958 万户，同比上升 1.38%。 互联网视听业务实现收入 5.64 亿元，同比增长5.05%。其中广东 IPTV 增值业务收入 3.74 亿元，同比增长 8.22%；互联网电视业务收入 1.90 亿元，同比下降 0.69%。截至 2022 年底，公司云视听系列 APP 全国有效用户为 2.38 亿户，同比下降 3.25%；服务有效智能终端数量达到 1777 万台，同比增长 31%。 内容版权业务实现收入 1.05 亿元，同比下降 10.69%。 商务运营业务持续探索新业务模式，实现收入 400.14 万元，同比大幅增长 183.73%。

公司在传统核心业务方面保持与电信、移动、联通三大运营商的稳定良好合作，并开展系列品牌活动，持续扩大“喜粤 TV”的品牌影响力。同时，在新业务探索方面携手广科院、中国传媒大学、华中科技大学、科大讯飞等伙伴持续加强元宇宙相关技术研究及产业合作，积极探索面向广电和家庭场景的虚拟现实和元宇宙应用技术

【投资建议】

公司核心业务稳定贡献业绩基本盘，内容版权与商务运营新业务持续推进。根据公司未来发展空间和市场现状，我们调整 2023-2023 年盈利预测，新增 2025 年 盈 利 预 测 。 我 们 预 计 公 司 2023-2025 营 业 收 入15.46/16.64/17.86 亿元，同比增长 8.24%/7.60%/7.34%；预计 2023-2025年归母净利润 7.23/7.82/8.44 亿元，同比增长 4.57%/8.14%/7.97%； EPS分别为 3.13/3.38/3.65 元，对应 PE 分别为 16/15/14.维持“增持”评级。

【风险提示】

宏观经济下行；

政策与监管风险；

业务拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券顾晟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.73%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.39亿，根据现价换算的预测PE为13.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为62.95。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新媒股份（300770）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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