天宸股份(600620)上市至今至今28年，累计分红超IPO融资三倍，拥有大量优质资产：一线城市核心土地，大量优质企业股权。

 

天宸股份在上海闵行和浦东储备有两幅较大规模地块，地产评估价值上百亿，这实际上是一块巨大的隐蔽资产。而目前天宸股份的总市值仅40多亿，其账面价值大幅低估，未来有望不断释放价值。近年来一线城市土地资源显著愈发稀缺，拥有一线城市土地资源的企业相当于持有很高的准现金资产。

 

长期稳定的现金流，天宸股份在不同的时间段对外进行了股权投资，据不完全的信息整理统计，天宸股份疑似或关联参与投资的22家公司：

公司名称：上海瑞一医药科技有限公司（已出售）

投资类型：生物医药

公司名称：上海泰坦化学有限公司（科创板已问询）

投资类型：化学试剂

公司名称：上海鸿晔电子科技有限公司

投资类型：电子科技

公司名称：上海本诺电子材料有限公司

投资类型：电子化工

公司名称：上海檀风投资管理有限公司

投资类型：餐饮连锁

公司名称：上海复蝶智能科技有限公司

投资类型：电子制造

公司名称：上海灵信信息科技有限公司

投资类型：电子科技

公司名称：上海同臣环保科技有限公司

投资类型：环保设备

公司名称：上海济辰节能科技有限公司

投资类型：环保设备

公司名称：上海新眼光医疗器械股份有限公司（已上市并出售）

投资类型：医疗器械

公司名称：上海浦江特种气体有限公司

投资类型：特种化工

公司名称：广州市海珥玛植物油脂有限公司

投资类型：生物化工

公司名称：上海同化新材料科技有限公司

投资类型：新材料

公司名称：上海百事通信息技术有限公司

投资类型：专业服务业

公司名称：上海朗亿功能材料有限公司

投资类型：新材料

公司名称：上海恒耐陶瓷技术有限公司

投资类型：新材料

公司名称：上海同科生物科技有限公司

投资类型：生物医药

公司名称：上海复享仪器设备有限公司

投资类型：电子科技

公司名称：江苏常熟晶玻光学科技有限公司

投资类型：光学仪器

公司名称：上海铼钠克数控科技有限公司

投资类型：制造设备

公司名称：上海洛丁森工业自动化设备有限公司

投资类型：仪器仪表

公司名称：上海六晶金属科技有限公司

投资类型：稀有金属材料

优质股权的获利退出将成为未来盈利收入的一个潜在增长点

随着国内复工复产，房地产市场的活力正在快速恢复，房企“补货”需求强烈。进入5月，在深圳、北京、杭州等地优质地块高溢价频出的带动下，土地市场成交热度和溢价率再度攀升。数据显示，截止5月18日，今年以来全国已经出现了3宗百亿高总价地块，另外合计22宗超过50亿；50个城市合计卖地收入高达14268亿，同比上涨幅度达到9.8%，其中有超过27个城市卖地超过200亿，有7个城市卖地超过500亿。

 

近期土地市场升温的原因在于房企拿地向预期较为明确的大都市圈聚集，区域内竞争度提升，宏观流动性环境宽松，房企债券融资放量，融资成本降低，龙头房企资金优势进一步凸显。

这样的行业特性决定了地产公司具有大量隐蔽资产。属于综合类上市公司板块的天宸股份就显得很低调。天宸股份(600620)拥有上海闵行区400亩南方物流园地块(商业性质，85%股权)。有业内人士称，参照该地块附近拍卖价保守5万一平方米的地价，20万平方米就值100亿元，每股值15元，则权益重估增值超90亿元，而该园区除了新建市政路后还有80亩地待规划开发。此外，公司在浦东机场南侧有400亩朝阳农场农业用地，土地总面积264,809平方米，账面价值2500万元。

 

根据地产行业研报分析，具有“优质资产、低负债、良好现金流”的企业将在本轮洗牌中胜出。因为具有优质资产，将决定在销售下行周期中，谁能获得更好的销量、更好的资金回流；较低的负债，才能保持较好的利润率水平，不至于降价销售；良好的现金流，又能形成更低负债，更好继续优质资产的能力。

 

账面价值大幅低估，未来有望不断释放价值

研报分析认为，考虑到高基数、棚改等因素，未来可能有进一步下行的压力，对于地产板块但不必过于悲观，政策面目前来看依然以平稳发展为主基调，因城施策框架下地方政策分化可能会更明显。

风险提示

房地产政策行业因素，企业投资损失。