8月31日晚间，恒立液压(601100)发布非公开发行预案，拟通过定向增发募资不超过50亿元，投向六个项目。

 

据了解，恒立液压曾创下的“四年狂飙1500%”的纪录，而从今年1月8日开始，公司股价却“一泻千里”，截至9月1日收盘，恒立液压股价为99.20元，较其股价最高点137.66元已跌去了近40元。

 

此次启动定增扩大产线，能否挽救“跌跌不休”的股价？

 

| 业绩增长难以填平高估值

 

8月23日，恒立液压披露了半年报，上半年公司实现营业收入52.3亿元、净利润14.1亿元，同比增速分别为51.25%和42.87%。

 

报告期内，公司共销售挖掘机专用油缸47.40万只，同比增长44%，实现销售收入19.80亿元，同比增长38%；销售重型装备用非标准油缸7.88万只，同比增长23%，实现销售收入8.45亿元，同比增长46%。

 

此外，公司上半年的毛利率、净利率分别为41.02%、27.01%，分别同比下降0.83%、1.59%，上半年上游钢材价格上涨是导致盈利能力波动因素之一。

 

今年上半年，公司研发费用2.43亿元，同比增长126.33%，销售费用率和管理费用率分别为0.88%、2.16%，均有小幅度下降，公司控费能力有所增强。

 

尽管恒立液压上半年业绩继续高速增长，多家券商机构也都给出了增持评级，但仍然没有挽救公司股价的低迷。

 

事实上，恒力液压去年的业绩增长也非常强劲，恒立液压去年营收达到78.55亿元，同比增长45%，归属于上市公司股东的净利润22.54亿元，同比增长73.88%。但在4月26日发布年报后，公司股价反而加速暴跌，在几个交易日内从91元跌到67元。

 

有业内人士分析，恒立液压的下跌主要是股价透支了公司的业绩增长。也有业内人士认为，今年上半年，钢材等大宗商品价格波动较大，原材料价格的上涨将对恒立液压今年的业绩带来不小的压力。那么，此次定增方案发布后，恒立液压的股价能否重回高位？而此次的定增方案的含金量又如何呢？

 

| 50亿定增方案，重点拓展国外市场

 

公开资料显示，恒立液压是一家专业生产液压元件及液压系统的公司。业务范围涵盖高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造。

 

根据公司公告披露，公司本次募集资金将建立研发中心，帮助公司加快产品研发进度，完善产品体系，大力布局通用泵阀和电动缸等新产品和新市场，打开公司新的增长空间。

 

据了解，本次募集的项目分为恒立墨西哥项目、线性驱动器项目、恒立国际研发中心项目等6个项目，其中，墨西哥项目和线性驱动器项目募集资金最多。前者项目的建设地点位于墨西哥新莱昂州蒙特雷市（Monterrey）圣塔卡塔琳娜（SantaCatarina）开发区，总投资12.27亿元，其中建设投资11.28亿元，该项目达产后，将形成工程机械用油缸200,440根、延伸缸和其他特种油缸62,650根以及液压泵和马达150,000台的生产能力。

 

恒立液压表示，此次项目投产将帮助公司进一步开拓海外市场，增强公司产品市场竞争力，丰富产品体系，实现产品升级，进一步巩固公司的行业龙头地位。

 

一直以来，全球液压行业市场集中度较高，主要市场份额被几大国际巨头掌握，中国液压企业的全球竞争力相对较弱。但近几年，恒立液压的全球市场份额从2012年0.5%提升至2020年的3.0%，全球化布局加速提升。

 

另外，根据调研机构MarketsandMarkets数据，2020年全球液压市场规模约为2580亿元，预计将于2025年稳步增长至2904亿元，其中目前美国市场销售占比为38%，为全球最大的液压市场。

 

可以预见，一旦项目建成，对于公司进一步开拓美国市场，提升全球市场份额，以及完善海外供应体系都具有重要战略意义。

 

此外，公司表示，本次还将募集15亿补充公司流动资金。也就说，在一定程度上，此次定增在一定程度上能够缓解原材料上涨对公司营业成本上的压力。在9月1日，定增方案发布的首日，公司股价小幅上涨4.44%，而未来机械茅在资本市场会有何表现，深水财经社将持续关注。