转债市场的金融制度不断迎来完善。8月30日，证监会新闻发言人常德鹏表示，证监会指导证券交易所发布了非上市公司非公开发行可转债业务实施办法，加强了对民营企业的金融服务。而深交所发布了私募可转债实施办法，拓宽发行主体范围助推民企发展。分析机构认为，虽然私募可转债新规在短期内或难以推动大规模非上市公司私募可转债的发行，但发行规模最终将随着市场的成熟而得以放量。

前8月发行规模超1600亿

可转债市场的扩容在不断延续。

9月1日晚间，桃李面包(603866.SH)发布公告称，公司向社会公开发行面值总额10亿元可转换公司债券获得证监会核准，成为本月首例获核准的可转债发行预案。

此前一个月，市场上共有7只可转债发行，分别是晶瑞转债、哈尔转债、翔鹭转债、九洲转债、英科转债、欧派债转和和兴转债，合计发行规模为30.59亿元。

记者据Wind数据统计发行，截至8月末，今年以来共有96只可转债发行，其中公募可转债共72只，私募可转债共24只。这96只可转债的合计发行规模高达1607.05亿元，是2018年全年的2倍。

从单笔规模来看，今年发行规模排名前三的可转债分别来自于中信银行、平安银行、江苏银行，发行规模分别为400亿元、260亿元和200亿元，合计占年内全部可转债发行规模的一半以上。

此次私募转债新规的发布，意味着可转债发行主体范围再度扩容，无疑将推动可转债市场发行规模的进一步扩大。

民生证券分析指出，私募可转债新规并未改变流动性弱、转股限制多、条款保护较弱等因素，在短期内或难以推动大规模非上市公司私募可转债的发行。但随着对新品种认知的不断深入，制度安排也会日益完善，发行规模最终将随着市场的成熟而得以放量。

然而，随着转债市场扩容，部分人士担心转债中长期的供给压力将对可转债的估值造成影响。

有公募受访者表示，“虽然转债具有股票属性，但转债和股票还是有区别的。股票估值可以不停下压，但转债跌到有纯债的价值基本就跌不动了。所以转债的走势虽然和股票密切相关，但也不是绝对正相关。”

机构布局转债产品线

随着投资者对转债市场关注度提升，公募、私募等布局相关产品的热情也大幅增长。

8月30日，主打可转债策略的东方红聚利债券证券投资基金结束募集，据渠道人士透露，该基金总募集规模预计超过10亿元。该水平相较于市场上此前成立的可转债基金的发行规模而言，处于领先位置。

记者注意到，今年以来，包括农银汇理、平安、交银施罗德、宝盈都专门发行了可转债基金，其中平安可转债发行规模为9.06亿，位居第一。此外，不少基金名称虽然没有包含“转债”两字，但与东方红聚利一样，均是以可转债投资为主要策略的产品。

除了公募基金以外，私募同样非常积极。据基金业协会披露，今年以来共有20只私募可转债产品进行备案。此外，自2017年至今，共有58只私募“转债”基金备案，远超过去多年的总数，这与可转债市场整体的发展情况相符。这些发行转债产品的私募基金公司不乏高毅资产、盈峰资本等业内知名企业。

对于未来的投资策略，中信建投黄文涛等表示，转债市场未来若有极限压力下的向下测试，可看作是一个大的黄金机会。不用纠结当前左侧已经不像是左侧的问题，也不用担心会错过行情的问题，可以开始切换至右侧思维，跟随正股主线行情去投资，将仓位更多放到已经呈现出确定性的品种中，而减少那些估值已经抬升但正股还未见强势动能的品种。