近日，杭州奥泰生物技术股份有限公司（代码：688606.SH）向上交所提交了《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，拟公开发行股票1350万股，发行价格133.67元/股，发行市盈率101.92倍，保荐机构为申万宏源。

奥泰生物成立于2009年，属于医药制造业。公司专注于体外诊断行业中的POCT细分领域，主营业务为体外诊断试剂的研发、生产和销售，主要产品为快速诊断试剂，包括毒品及药物滥用检测、传染病检测、妇女健康检测、肿瘤检测以及心脏标志物检测等五大系列。报告期内，公司营业收入98%以上来自境外。

根据招股书引用的Trimark 2018年数据，全球毒品及药物滥用检测的POCT（即时诊断）市场规模8.32亿美元，据此测算，公司的毒品检测产品的全球市场占有率为1.48%；2018年传染病检测的POCT全球市场规模为13亿美元，公司的传染病检测产品的全球市场占有率为0.74%。全球POCT行业的集中度较高，巨头企业占据了市场的绝对主导地位。

在市场份额有限的格局下，公司的经营情况如何？以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

收入主要来自新冠病毒产品检测

据公司招股书披露的数据，2019年，奥泰生物实现营业收入2.41亿元，同比增长31.03%，扣非净利润为7070万元，同比增长26.32%。较2017年和2018年，公司业绩增速明显下降。到了2020年，公司营收为11.35亿元，同比增长370.58%，扣非净利润为6.73亿元，同比增长851.83%，业绩暴涨，主要由新冠病毒抗体检测试剂产品销售收入的增长带动。

在剔除新冠病毒抗体检测试剂产品销售收入的情况下，公司2020年度销售收入实际金额为2.27亿元，较2019年同期减少1417.41万元。新冠疫情导致的公司业绩增长具有偶发性，未来业绩增长存在不可持续的风险。

从收入结构来看，奥泰生物的主营业务收入主要源于毒品及药物滥用检测类、传染病检测类产品的销售。2017年至2019年，毒品及药物滥用检测类、传染病检测类产品的收入合计占主营业务收入的比例分别为79%、79%、78%，销售占比较高。

2020年，公司分业务只披露了半年报告期的数据。数据显示，2020年1-6月，受新冠疫情影响，公司主营业务收入产品结构发生较大变化。其中，传染病检测类产品2020年1-9月销售收入为4.19亿元，占主营业务收入比例提升至86%，成为公司的主导产品。

自有品牌收入占比小

看完收入，再来看公司的毛利率情况。

2017年至2019年，奥泰生物的主营业务毛利分别为8192万元、1.16亿元和1.5亿元，主营业务毛利率分别为63.15%、62.89%和62.29%，整体比较稳定。到了2020年上半年，公司的主营业务飙升至4.2亿元，超过公司往期全年的毛利，主营业务毛利率为86.33%。

其中，传染病检测类毛利占比为90%，而新冠病毒产品检测毛利占主营业务毛利比重达到了85%，毛利率为94.77%，毛利率水平高，公司解释，这主要是新冠病毒检测产品检测灵敏度较高，在欧美市场供不应求，公司议价能力强、产品定价高。因此，新冠病毒检测产品对主营业务毛利率的贡献较大。

最后看下公司的期间费用情况。由上面的表格可以看到，2017年至2019年，奥泰生物的期间费用为4373万元、4659万元和6785万元，期间费用率分别为33.71%、25.29%和28.11%，期间费用率有所波动。但到了2020年上半年，公司的期间费用为4913万元，期间费用率为10.09%，较往年下降非常明显。公司解释为销售规模大幅增加，规模效应显现所致。

以上为奥泰生物的主要经营情况，那么，公司的业务模式如何？

据公司招股书，报告期内，奥泰生物体外诊断试剂产品销售以ODM模式为主，占比在80%以上。在ODM模式下，公司具备自主设计、研发、生产相关的核心技术，拥有完全自主知识产权。ODM客户购买公司产品后以自己的名义或商标（品牌标签）投放于市场销售。尽管公司拥有核心技术优势，但自有品牌收入占比也较少，报告期内仅有15%左右。

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