太平洋证券股份有限公司杨钟近期对聚灿光电进行研究并发布了研究报告《Mini、microLED空间广阔，定增扩产加码成长》，本报告对聚灿光电给出增持评级，认为其目标价位为15.95元，当前股价为12.47元，预期上涨幅度为27.91%。

聚灿光电(300708)

行业整合多年，落后产能出清，市场份额头部集中，供需格局有望改善。历经2016-2017年高歌猛进之后，LED芯片自此迎来长达数年行业整合、重塑，期间需求增速放缓，供给相对过剩，利润空间收缩，芯片价格一度降至部分企业成本线以下。价格的下行也进一步加剧该部分产能的出清，有效改善以往“低质低价”的竞争模式，为后续健康发展铺平道路。随着市场份额继续向头部集中，Mini/MicroLED为代表的新型需求浮现，芯片供需格局也有所改观。位居行业前列的聚灿光电，其定价能力和盈利能力可望持续改善。

Mini/MicroLED注入源头活水，新兴蓝海市场全面打开。据Yole预测，全球MicroLED显示屏出货量将从2019年的约610万片增长至2025年的3.29亿片，年均复合增长率为94.38%，显示市场规模将从2019年的6亿美元增长至2025年的205亿美元，年均复合增长率高达80.1%。可以期待，在全球最具影响力的消费电子品牌大力推动下，Mini/Micro显示新势力将有望带领沉寂已久的LED重返聚光灯下。而在此领域积极布局的聚灿光电，或将深度受益。

募集资金加码产能，百尺竿头更进一步。为抓住Mini/MicroLED带来的行业结构升级的机遇，公司2022年拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过12亿元，用于“Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目”。随着募投产能的落地，公司收入规模有望显著增厚，综合实力可望再添引擎。

盈利预测和投资评级：给予增持评级。预计公司2022-2024年实现归母净利润1.93、2.89、4.24亿元，当前市值对应PE分别为35.85、23.88、16.30倍，给予公司增持评级。

风险提示：

1）疫情导致LED下游需不及预期；2）募投项目实施进展不及预期；3）mini/microLED市场开拓不及预期；4）LED芯片市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券何立中研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.64亿，根据现价换算的预测PE为25.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为17.67。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，聚灿光电（300708）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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