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斯蒂芬·罗斯

 

罗斯的操盘手法：

 

1976年，罗斯在《经济理论杂志》上发表了经典论文“资本资产定价的套利理论”，提出了一种新的资产定价模型，此即套利定价理论（APT理论）。

 

套利定价理论用套利概念定义均衡，不需要市场组合的存在性，而且所需的假设比资本资产定价模型（CAPM模型）更少、更合理。

 

与资本资产定价模型一样，套利定价理论假设：

 

1.投资者有相同的投资理念

 

2.投资者是回避风险的，并且要效用最大化

 

3.市场是完全的

 

与资本资产定价模型不同的是，套利定价理论没有以下假设：

 

1.单一投资期

 

2.不存在税收

 

3.投资者能以无风险利率自由借贷

 

4.投资者以收益率的均值和方差为基础选择投资组合

 

套利定价理论导出了与资本资产定价模型相似的一种市场关系。

 

套利定价理论以收益率形成过程的多因子模型为基础，认为证券收益率与一组因子线性相关，这组因子代表证券收益率的一些基本因素。

 

事实上，当收益率通过单一因子（市场组合）形成时，将会发现套利定价理论形成了一种与资本资产定价模型相同的关系。

 

因此，套利定价理论可以被认为是一种广义的资本资产定价模型，为投资者提供了一种替代性的方法，来理解市场中的风险与收益率间的均衡关系。

 

套利定价理论与现代资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模型等一起构成了现代金融学的理论基础。

 

1979年，罗斯、考科斯和马克·鲁宾斯坦(MarkRubinstein)在《金融经济学杂志》上发表论文“期权定价：一种简单的方法”。

 

该文提出了一种简单的对离散时间的期权的定价方法，被称为Cox-Ross-Rubinstein二项式期权定价模型。

 

二项式期权定价模型和布莱克-休尔斯期权定价模型，是两种相互补充的方法。

 

二项式期权定价模型推导比较简单，更适合说明期权定价的基本概念。

 

二项式期权定价模型建立在一个基本假设基础上，即在给定的时间间隔内，证券的价格运动有两个可能的方向：上涨或者下跌。

 

布鲁斯·科夫纳

 

科夫纳的操盘手法：

 

1.期货交易风险和收益一样大，赚到的钱稍有不慎很快就会赔回去。

 

2.要永远保持理智 ，不要轻信旁人而采取冒失行动。

 

3.科夫纳的交易方法是将“世间范围的基本面分析”和“技术分析”融为一体。

 

这点对普通交易者是可望而不可及的，然而在科夫纳的交易方法中，有些关键要素与普通交易者有直接的联系，能让普通交易者获益匪浅。

 

4.科夫纳把风险管理列为成功交易的关键，他在下单交易前总是先设计好离场点。

 

止损点的设置非常重要，正确合理的止损方法是，把你的止损点设在某一价位， 如果交易价格触及或跌破该价位，那就理所当然地表明该笔交易的决策是错误的，你就必须马上止损出场。

 

5.当市场处于极端的时候能够反其道而行之， 此外恪守交易纪律，不怕犯错并且乐于认错,这些都是交易赢家所共有的重要特征。

 

6.必须基于整体组合来评估风险，而不是仅仅考虑单笔交易的风险。交易者只考虑单个持仓品种的风险，没有考虑整体组合的风险，各持仓种类高度正相关只会叠加风险，而无法分散风险。

 

7.科夫纳认为交易的首要法则不要莫名其妙地亏大钱，当你感到搞不懂、弄不清的时候，那就离场，不懂就不做。

 

8.科夫纳的投资交易风格便是以稳扎稳打著称，在他的身上有一种坚韧的力量，支撑他去一点点排除不确定因素，早期对政治、军事、人文、地理等方面的研究也给他提供了大量的理论支持。

 

9.必须乐于经常犯错。做出你的最佳判断，如果错了，再做下一次的最佳判断，如果再错了，那就做出第三次的最佳判断。

 

10.其实在市场中，最恐怖的并不是多么庞大的资金体量，而是未知数，就像一条隐蔽在暗处的毒蛇，随时可能张嘴咬人。

 

11.成功的交易员性格独立，懂得物极必反，在其他人不愿持仓的时候，他们能够持仓。他们都懂得自律和约束，所以持仓头寸的规模适当。

 

12.失败的交易者持有头寸的规模通常会太大，我认识的某些极具灵气才干的交易者，他们从不设法留存所赚的钱，全部用来建仓。

 

13.如果你有八个彼此高度正相关的头寸，那么就相当于你只交易其中的一个头寸，但该头寸的规模要扩大8倍，所以无法通过分散来抵冲风险，八个形同一个。

 

拉瑞·威廉姆斯

 

威廉姆斯的操盘手法：

 

1.交易策略，就像跑步中你穿着的那双鞋。你需要找到一双适合自己的鞋，如果鞋子不适合，不管它的拥护者再怎样宣扬它有多好，我都会坚持穿我自己制造的鞋跑下去。

 

2.一个战士是需要盾牌的，你跟别人打仗的时候，别人用刀剑攻击你的话，你要用盾牌保护你，在股票交易、实物交易当中也是如此。

 

3.哎呀信号是根据美国短线交易之父拉瑞.威廉姆斯绝技制作而成，也是他的成名绝技。

 

在《短线交易天才，我如何在去年从商品期货市场赚到100万》书里，讲述了二个指标：

 

1.超买指标

 

2.超卖指标

 

威廉姆斯的超买和超卖指标就是KDJ指标，只不过指标的位置向下平衡了100%，把KDJ的100%的位置平移到0，把0的位置平移到-100%就成为拉瑞·威廉姆斯的超买超卖指标。

 

KDJ指标的本意是，在9天内把最高价和最低价的区间长度取出来，再计算出现价的相对位置，最后转换成了百分比指标。

 

9天内的最高价和最低价的区间：H-L

 

现价与最低价的高度：C-L

 

KDJ指标的值：(C-L)/(H-L)*100%

 

当行情连续上涨时，KDJ指标长期在100%附近处于超买状态，同时当行情连续下跌以后此指标会长期处于0附近处于超卖状态。下图是上证指数，使用了KDJ指标的常用参数（9，3，3）。

 

终极指标，缩写UO，也是威廉姆斯所创。

 

他认为现行使用的各种振盪指标，对于週期参数的选择相当敏感。

 

不同的市况，不同参数设定的振盪指标，产生的结果截然不同。

 

因此，选择最佳的参数组合，成为使用振盪指标之前，最重要的一道手续。

 

为了将参数週期调和至最佳状况，威廉姆斯经过不断测试的结果，先找出三个週期不同的振盪指标，再将这些週期参数，按照反比例的方式，制作成常数因数。

 

然后，依照加权的方式，将三个週期不同的振盪指标，分别乘以不同比例的常数，加以综合制作成UO指标。

 

经过一连串参数平滑化的过程后，UO指标比一般单一参数的振盪指标，更能够顺应各种不同的市况。

 

UO是一种多方位功能的指标，除了趋势确认及超买超卖方面的作用之外，它的“突破”讯号，不仅可以提供最适当的交易时机之外，更可以进一步加强指标的可靠度。

 

终极波动指标有 3 个参数，分别对应用于计算买入压力和真实波幅的 3 个时间段。

 

买进讯号

 

1. 股价创新低点，UO 指标并未伴随创新低点，两者产生"背离"时，是空头趋势即将结束的警告讯号，UO指标最低必位于50之上，其多头背离讯号才可信任。

 

2. 空头“背离”现象发生后，UO指标向上突破其"背离"区的N字形高点时，是中线买进的确认讯号。

 

3. 当UO向上突破65时，表示股价气势极强，是另一段延长波的开始。此时，可视为短线的投机性买进讯号，以此讯号买进之后，如果UO持续向上突破70，则可以等待UO再度向下跌破70时卖出。或者，等待UO指标和股价产生多头"背离"时，再卖出。

 

4. UO指标下跌至35以下，随后向上回升突破35时，视为短线买进讯号。

 

卖出讯号

 

1. 股价创新高点，UO 指标并未伴随创新高，两者产生"背离"时，是多头趋势即将结束的警告讯号。UO 指标必须 须曾下跌至35以下，其空头"背离"讯号才可信任。

 

2. 多头背离现象发生后，UO指标向下跌破其背离区的N字波低点时，是中线卖出的确认讯号。

 

3. UO指标上升至50～70之间，随后向下跌破50时，是短线卖出讯号。

 

4. UO指标上升至70以上，随后又向下跌破70时，是中线卖出讯号。