2021-10-26国元证券股份有限公司耿军军,陈图南对龙软科技进行研究并发布了研究报告《2021年三季报点评：业绩表现亮眼，行业高景气无忧》，本报告对龙软科技给出买入评级，认为其目标价位为72.10元，当前股价为60.16元，预期上涨幅度为19.85%。

龙软科技(688078)

事件：

公司于2021年10月25日收盘后发布《2021年第三季度报告》。

点评：

受益智能化煤矿建设机遇，公司营业收入实现高速增长

随着国家政策的推进，智能化煤矿建设、政府监管等相关业务增加，公司营业收入高速增长。2021年第三季度，公司实现营业收入7228.09万元，同比增长88.09%；前三季度共实现营业收入1.71亿元，同比增长40.55%。收入的高速增长带动公司盈利能力提升，第三季度，公司实现扣非归母净利润1572.39万元，同比增长285.13%，前三季度共实现扣非归母净利润3846.86万元，同比增长57.22%。从毛利率情况来看，公司前三季度毛利率为54.16%，同比提升2.78个百分点。

加大募投项目投入，前三季度研发费用同比增长65.74%

公司采取“技术引领式”的营销模式，利用自身的技术优势将研发的产品及服务持续向客户进行推广，以研发创新带动客户相关信息化产品与服务的升级与完善。前三季度，公司加大募投等研发项目人力及资源投入，销售费用为1332.37万元，同比增长34.70%；管理费用为1505.73万元，同比增长19.62%；研发费用为2633.49万元，同比增长65.74%。公司打造了具有自主知识产权的LongRuan GIS、LongRuan TGIS、LongRuan移动GIS、LongRuan云服务等基础技术平台，并逐步向各应用领域拓展贯穿式软件开发及服务模式，建立了较强的技术优势和领先的市场地位。

智能化煤矿相关政策频出，公司产品广泛获得市场认可

2021年6月，国家能源局、国家矿山安全监察局印发《煤矿智能化建设指南（2021年版）》，同期，国家发改委、国家能源局、中央网信办、工业和信息化部印发《能源领域5G应用实施方案》，进一步指导科学规范有序开展煤矿智能化建设，加快建成一批多种类型、不同模式的智能化煤矿，加快新一代信息技术与煤炭产业深度融合，推进煤炭产业高端化、智能化、绿色化转型升级。截至2021年半年报，有82家矿业集团及其下属单位使用LongRuan GIS软件产品，公司软件产品在煤炭大中型企业和矿山安全监察机构的广泛应用充分说明了公司技术和市场的领先优势。

投资建议与盈利预测

公司拥有自主研发的LongRuan GIS平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。预测公司2021-2023年营业收入为2.80、3.90、5.26亿元，归母净利润为0.73、1.03、1.42亿元，EPS为1.03、1.46、2.01元/股，对应PE为62.32、43.82、31.91倍。目前，计算机（申万）指数PETTM为53.7倍，上市以来公司PE主要运行在30-90倍之间，预期未来三年归母净利润的CAGR为40.89%，考虑到政策对工业软件行业的支持，小幅上调公司2021年的目标PE至70倍，对应目标价为72.10元。维持“买入”评级。

风险提示

新冠肺炎疫情反复；公司业务规模较小议价能力较弱；煤矿智能化建设推进不及预期；煤炭行业景气度下行。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为61.8；证券之星估值分析工具显示，龙软科技（688078）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。