华阳股份作为传统煤炭企业，因为投资钠离子电池而备受关注。其煤炭业务的业绩也很亮丽，21年三季度每股收益0.95元，是上半年的两倍，比去年同期翻番不止。

华阳股份约24亿股，所有者权益中少数股东权益约占9%， 21年上半年产煤2371万吨，煤价465元/吨，大致可以折算每100股的权益产量为0.9吨。半年每股收益0.46元，企业其他业务的效益忽略不计，上半年每吨煤产量给股东带来的净利润约50元。由于煤价上涨，三季度增加到70元。

陕西煤业约97亿股，所有者权益中少数股东权益约占25%， 21年上半年产煤7018万吨，煤价453元/吨，大致可以折算每100股的权益产量为0.54吨。半年每股收益0.85元，减掉18亿投资收益后约每股0.66元，上半年每吨煤产量给股东带来的净利润约120元。由于煤价上涨，三季度增加到160元（同样减掉投资收益16亿）。

煤价基本相同，华阳股份每股的权益产能差不多是陕西煤业的2倍，但效益却不及后者，从财报看，有财务费用和减值损失拖累的因素。华阳股份3季报财务费用加减值损失约6.3亿，陕西煤业只有0.4亿。华阳股份20年减值损失达9.4亿，应收款账面余额46亿、一年以上的24亿，其他应收款10.5亿、一年以上的6.4亿，共已计提坏账准备21亿。如果以后不用计提甚至还可以回拨，将是一个效益增长点。

两者的营业成本也有差异。华阳股份财报没有公布产煤的单位成本，不好直接比较。单从工资成本看，都不考虑其他业务的薪酬成本，华阳股份20年产煤4322万吨，总薪酬46亿，单位成本106元；陕西煤业产煤12535万吨，总薪酬74亿，单位成本59元。华阳股份的单位薪酬成本多了47元。

华阳股份煤炭业务更大的增长潜力在于在建煤矿2个，合计产能1000万吨。其中七元煤矿以285亿对价从控股股东取得，仅矿业权出让金就达125亿，前期探矿权已支付25亿，后续分30期支付 100亿，首期缴纳20亿，建设已投入17亿，预计23年底投产。这项投资相对对新能源的投资来说要大很多。还有另一个泊里煤矿的产能也是500万吨，已建设投入5亿。这两个新矿建成，将增加20%以上的煤炭产能，但后续还需要大额资本支出，建设期间的资金占用对业绩也会有一定影响。

同为传统煤炭企业的陕西煤业也在积极布局新能源、新材料、新经济等行业优质资产，不过走的是借脑外部智库、投资入股相对成熟企业的路子。华阳股份是自己投资项目公司，与科研单位合作研发更新技术的产品，探索新的技术路径。期待华阳股份的投资成功。