国金证券股份有限公司罗露近期对移为通信进行研究并发布了研究报告《在手订单充足，毛利率持续提升》，本报告对移为通信给出买入评级，当前股价为11.69元。

移为通信(300590)

业绩简评

4月24日，公司公布2022年年度报告和2023年一季报。22年公司实现营业收入10亿元，同比增长8.9%；归母净利润1.7亿元，同比增长6.4%。23年一季度公司实现收入1.8亿元，同比下滑16%，归母净利润1562万元，同比下降11.7%。业绩符合预期。

经营分析

车载信息终端快速增长，一季度收入承压。公司车载信息终端保持较快增速，22年业务收入5.1亿元，同比增长30.2%，营收占比达到50.6%。同时在冷链、工业无线路由器、两轮车智能化、资产管理等领域推出新产品，其中冷链相关产品已实现收入超1亿元，同比增加192%。一季度公司两轮车客户处在库存消化阶段，导致公司相关收入下降4000多万元。其他业务板块维持较好增长，冷链相关产品同比增加49%，动物溯源产品同比增加29%。

加大研发投入，毛利率持续回升。2022年度公司研发费用为1.1亿元，占营收比11.3%，同比增长17.6%。公司发布LTECat.1车辆跟踪器系列产品，满足当前智能车载终端升级换代趋势。公司扩展自研模块，已在芯片上实现数据通信、定位、音频通话等功能应用，有效降低成本提高毛利率，公司部分材料采取国产替代，一季度综合毛利率40.4%，同比提升近10PP。

下游需求旺盛，长期看好公司M2M市场定位模组龙头优势。公司与建行各支行的合作仍在审核过程，未来有望实现全国范围安装。当前物联网下游需求旺盛，截至四月底，在手订单约3.2亿元且持续滚动获取，看好公司营收长期维持高增。上游原材料价格缓解叠加美元升值，有望驱动毛利率保持在较高水平，打开公司盈利空间。

盈利预测与估值

我们预计公司23-25年归母净利润分别为2.3亿元、2.9亿元、3.8亿元，当前股价对应PE分别为24x、18x、14x，维持“买入”评级。

风险提示

车载模组业务推进不及预期，行业竞争加剧，毛利率持续下行风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券余芳沁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.02亿，根据现价换算的预测PE为8.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，移为通信（300590）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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