世运电路：需求高景气奠定增长基础，汇兑收益助力业绩高增丨大牛证券

随着汽车电子渗透率的逐步提升，车用PCB需求增长旺盛，世运电路公司作为车用PCB的领军企业，预计将持续受益于新能源汽车的高行业景气度。目前公司的终端客户包括特斯拉、小鹏等领先车企，同时公司也在积极拓展光伏、储能业务模块，客户的拓展带来订单量的提升，这成为公司业绩高增的重要因素。公司营业收入中超过80%的份额来源于海外业务，人民币兑美元汇率下跌，产生大量汇兑收益；同时，上半年公司存在消化库存原材料的情况，随着铜等原材料价格的下跌，公司Q3的原材料成本有所下降，这成为公司业绩高增的又一要素。

聚焦燃气板块业绩获高速增长。2018年，公司与中海油合作筹备建设神安管道，正式转型发展燃气业务。2021年，神安线山西—河北鹿泉段实现正式通气；陕西—山西段预计将于2022年实现贯通。神安线通气驱动公司业绩高速增长，2022H1，公司实现营收16.92亿元，yoy+127.05%；实现归母净利润2.04亿元，yoy+ 416.35%。2021年公司实现燃气销售6.6亿m³，2022H1实现售气5.86亿m³，神安线全线贯通后短期售气量有望达15亿m³/年，满产情况下输气量可达50亿m³。