国元证券股份有限公司近期对安克创新进行研究并发布了研究报告《安克创新2023年一季报点评：营收稳健增长，利润同比高增》，本报告对安克创新给出买入评级，当前股价为71.86元。

安克创新(300866)

事件：

公司发布一季报：2023年一季度公司营收33.65亿元，同比增长17.47%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为3.06/2.44亿元，同比分别增长53.80%/54.53%；对应基本每股收益0.75元/股。

营收稳健增长，线上渠道表现良好

延续Q4稳健增长趋势，公司23Q1营收同增17.47%。分地域来看，23Q1公司境内/境外分别实现营业收入1.32/32.33亿元，同比分别增长20.64%/17.34%。分渠道来看，公司线上渠道实现营业收入23.31亿元，同比增长21.81%；线下渠道实现营业收入10.35亿元，同比增长8.74%。

盈利能力回归正常水平，期间费用管控稳定

盈利能力方面，2023Q1公司毛利率/归母净利率分别为41.54%/9.09%，同比分别增长3.38/2.15pct，盈利能力改善主要源于：国际间运费下滑、公司内部降本提效、除日元以外的主要结算币种汇率同比上升等三个方面的主要因素。期间费用方面，2023年一季度公司销售/管理/财务费率分别为21.06%/3.32%/1.70%，同比分别变动0.60/-0.03/1.53pct，其中财务费用的增加源于汇率波动带来的汇兑损失；同期公司研发费用同比增加35.01%，主要系研发人员数量和平均工资增加所致。

产品矩阵不断完善，独立站重要性日益显现

产品端，公司重视研发不断提升自身能力推出新品，2023Q1推出多款技术领先、适配性强的新品（如AnkerEverFrost移动储能冰箱、无线蓝牙麦克风产品AnkerWorkM650，等），并且预计将于2023H2继续推出户用储能产品形态进一步完善矩阵。渠道端，公司线上2022年营收同比增长18.17%，其中六大独立站合计实现6.76亿元营收，同增71.75%，有望将独立站打造成新的增长极。

投资建议与盈利预测

公司为跨境电商知名企业，以充电类产品为基本盘切入储能领域，完善对应产品形态，我们看好公司长期的发展。预计公司2023-2025年分别实现营收164.70/189.52/218.30亿元，归母净利润为12.89/14.71/18.13亿元，EPS为3.17/3.62/4.46元，对应PE为23.09/20.24/16.42倍，维持“买入”评级。

风险提示

汇率波动风险，全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险，消费电子行业变化及产品更新迭代风险，市场竞争风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券阳靖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.58%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.41亿，根据现价换算的预测PE为24.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为85.68。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安克创新（300866）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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