现券方面，曲线扁平化导致国开期限利差收窄到极值水平，利率与信用债的不同步变动，使得AAA及AA+信用利差进一步抬升，2Y3Y信用利差达到历史90%以上分位。除此以外，国开与国债走势的差异使得3Y国开隐含税率大幅提升。衍生品方面，由于fixing走势差异，shibor1Y上行幅度相对repo1Y更为显著，5Y则差异不大，导致repo1*5和shibor1*5、 Basis 1Y和5Y走势上的差异。NDD在0值附近震荡，Bondswap继续保持历史低位，国开在6.6bp、国债在-12bp。跨期价差出现比较明显的上行，尤其是T跨期从12月2日0.535元上升到0.625元，TF从0.425到0.48元。

图3：国开期限利差分位及相对走势

图4：AAA及AA+信用利差分位

图5：3/5/10Y国开隐含税率

图6：Basis及1*5

图7：NDD 5Y

图8：国开/国债Bondswap

图9：TF/T跨期价差

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。 本产品由浙商基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。