一、 期权价值与期权到期日价值的区别与联系：

期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值，由标的资产的现行市价与执行价格决定。期权的时间溢价是指期权价值超过内在价值的部分，是一种等待价值，寄希望于标的股价的变化可以增加期权的价值。

期权价值是期权在市场上交易的理论价格，等于期权未来现金流量的现值，但是内在价值是立即执行产生的经济价值，期权的价值比期权的内在价值多了一个时间溢价。为便于分析，将期权价值分解为内在价值和时间溢价。期权到期日价值是指到期日执行期权可以取得的净收入，它依赖于标的资产的到期日价格和执行价格。在到期日，期权的时间溢价为0，期权价值=期权内在价值=期权到期日价值。

二、各因素变动对期权价值的影响:

（1）股票市价：

如果看涨期权在将来某一时间执行，其收入为股票价格与执行

价格的差额(股价-执行价格)。如果其他因素不变，随着股票市价的上升，看涨期权的价值也增加。看跌期权与看涨期权相反，看跌期权在未来某一时间执行，其收入是执行价格与股票价格的差额（执行价格-股价）。如果其他因素不变，当股票市价上升时，看跌期权的价值下降。

（2）执行价格：

执行价格对期权价值的影响与股票市价相反。看涨期权的执行价格越高，其价值越小（执行价格是减数）；看跌期权的执行价格越高，其价值越大（执行价格是被减数），价值是未来现金流的折现。

（3）到期期限：

对于美式期权来说，较长的到期时间能增加看涨期权的价值。到期日离现在越远，发生不可预知事件的可能性越大，股价变动的范围也越大，期权的价值越大（美式期权随时可以行权，看势头好就行权）。

对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值，因为时间的延长并不增加执行的机会。（欧式期权是到期日才能行权，机会少）

（4）股价波动率：

股价波动率是指股票价格变动的不确定性。对于看涨期权持有者来说，股价上升对其有利，股价下降对其不利，最大损失以期权费为限，两者不会抵消。因此，股价的波动率增加会使看涨期权价值增加。对于看跌期权持有者来说，股价下降对其有利，股价上升对其不利，最大损失以期权费为限，两者不会抵消。因此，股价波动率增加会使期权价值增加。在期权估值过程中，股价的波动性是最重要的因素。如果一种股票的价格波动性很小，其期权也值不了多少钱。

（5）无风险利率：

利率对于期权价格的影响是比较复杂的。一种简单而不全面的解释是：假设股票价格不变，高利率会导致执行价格的现值降低（利率越高折现系数越小），从而增加看涨期权的价值，降低看跌期权价值。

（6）预期红利：

在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低，看跌期权价值上升。