最近除了股市跌宕起伏，向来被人们认为是金融危机保值的黄金、AAA债券、国债、甚至是比特币都全部贬值。不禁让许多投资者一头雾水，这究竟是为什么？原油价格也在3月8日经历了1991年以后，最糟糕的出现了24%贬值，在3月13日又回升5%。这其中又发生了什么？今天金钱玩家CAT将一一分析给大家。相信看完这篇文章，一切就明了了。

　　在2月24日那週由于股灾，大量机构抛售黄金实现增值，用来填补这些机构在股市的损失以及槓桿的Margin Call。黄金价格在3月初刚刚恢復，随即于3月9日再一次下跌到了更低，很多投资者都很困惑，黄金不是应该保值吗？黄金与股市的涨幅不是应该承反方向吗？其实，这一切与回购市场的钱荒也脱不了关系。

　　其实一些老朋友已经问过，这里我再说一下，回购市场与2020年的2月25日再一次闹钱荒，并且越演越烈。就3月12日，14天回购市场贷款美联储救市限额为45亿，各大机构却申请了87亿的贷款，而25天的回购市场贷款，美联储救市限额为50亿，各大机构申请了82亿，也就是说，美联储的救市限额远远不够用，那么3月12日美联储就发布了紧急声明，从3月12日开始，将对3个月的回购市场贷款提供5000亿救市。随后，美联储将再提供5000亿的3个月回购贷款，以及5000亿的1个月的回购贷款，这总共1兆的救市将在剩余的3月份每周提供。美联储另外还将提供每週2次，至少175亿的隔夜回购，以及450亿的14天回购。

　　说道这里，想必大家有没有被这一堆数字砸眼花。那总结计算了一下，也就是说美联储每週将提供总共1.125兆的金额救市。有些朋友可能会说回购市场贷款是要还的，不能这么加起来。但我们想一下啊，这每週1.125兆的贷款，大多的期限为1个月与3个月的超长回购贷款。也就是说，至少4月13日前，美联储是收不回什么钱的。那在那之前的所有救市可不就是赤裸裸的印钱叠加吗。那这回购市场的巨额救市和我们看到的黄金贬值又有什么关系呢？甚至不仅是黄金，别的很多本应保值的金融产品，像是比特币，从$12,000美金一度降到了$7,000多美金。低风险的AAA的公司债券，以及10年国债，利率也都双双暴涨，这一切其实都是因为美联储虽然提供大笔流动资金来解决钱荒，可问题是，所有的这些机构去回购市场借贷是需要提供Collateral，抵押品的啊。

　　现在市场中的问题是虽然美联储提供了流动资金，但大家已经没有可用的抵押品了！美国经济学家Jeffery Snider发布了文章标题为《抵押品，我的朋友！》，文中提到，‘像如今，大型的，全球性的事件使得大家都疯狂涌入’Pristine Repo Collateral’也就是‘原始回购抵押品’。那什么资产属于‘原始回购抵押品’呢？我们在美联储官网过去的回购市场所用的抵押品看到最常用的是‘美国公债T-bill’，以及不动产抵押贷款证券MBS，而却看不到黄金，这是因为除了美国公债T-bill以外

　　别的的所有资产像是公司债券、股票以及黄金都属于更具风险，缺少流动性的资产。即便连不动产抵押贷款MBS，也必须是AAA的等级才可以去当抵押品。

　　于是乎，在很多机构大量需要流动性资金的时候，很多机构都出现了缺少原始回购抵押品的问题。如果没有抵押品，即便回购市场有钱，他们也没法去借！这便导致了各类机构开始抛售手中的黄金、10年国债、公司债券、甚至是比特币套现之后呢再用现金去买美国公债T-bill。

　　美国公债T-bill是什么呢？就是超短期1年以内国债。那可想而知，T-bill的受欢迎导致价格一路飚升。而T-bill的利率从2月份开始就一直在下滑，那有人会问这些机构为什么不直接用卖黄金债券之后的现金，却选择去买T-bill，然后再去借钱呢？

　　那是因为: 一, 买了T-bill可以反复去回购市场借钱以便不时之需，另外更重要的原因是，作为抵押品抵押出去的资产，还是会保留在这些机构的资产表上的外加从回购市场借来的现金。这就比直接使用套现后的现金要好的多。另外，被机构哄抢的超长时限国债，像是30年国债，要小心这些国债带来的增值。因为一旦这些机构开始抛售，很可能被割韭菜。那么如今30年国债价格也开始贬值，利率开始上升，就会有人问，不知道是不是割韭菜就此开始了呢？对于有投资国债的朋友们，先卖个小关子，小心不要被割了韭菜哦。

　　那么分析完黄金等保值金融资产为什么会贬值，我们再来看一下最近原油的情况。2020年3月8日原油暴跌24%，成为1991年以来最糟糕的一天。其实这个事件都得从全球各地邮轮，航空公司相继停航开始说起。因为这样一来，全球对原油消耗大幅度降低，需求量一低，如果供给不变，那么原油价格就会大幅度降低。

　　于是，以沙特阿拉伯为首的OPEC国家和另一产油大国俄罗斯，坐下来商量。沙特阿拉伯的意思是现在需求那么低，我们一起降低产量，这样就可以阻止价格的降低。可问题是，石油与天然气占了俄罗斯GDP的30%，要降低产量，俄罗斯当然不愿意。沙特阿拉伯一气之下，不仅仅对原油的原油降价。还发布声明，称将大幅度增加原油产出，当时直接将原油打到了＄33美金一桶。 这样一来，川普便看见了机遇，很多国家内部都有一个石油战备储备，以防止一些重大灾难造成原油供给中断，美国的石油战备储备总额，可以达到7亿2千7百万桶。09年12月小布什因911事件下令美国石油储备第一次被充足。2020年3月13日，特朗普也下令介于目前的原油价格实在太好，美国将重新充足石油储备，也就是说，将购入9千万桶原油，当时此令一下，原油价格回升5%。特朗普成低价购入大量原油，除了稳定原油价格以外，估计政治因素也不会少。但是现在的油价进一步下挫，可想而知接下去沙特阿拉伯与俄罗斯的对峙，和美国的搅局，会给原油怎么的惊天动地的奇怪。让我们拭目以待，别去预测行情会怎样，现在没有人可以预测，连老美，一个原油生产，储备，影响油价的大国都预测失败了，何况一个普通的交易者。一起看戏和学习，机会难得。