场回顾。上周（2017.2.27-2017.3.5）新三板市场新增挂牌医药企业5家。截至2017年3月5日，新三板挂牌医药公司共有637家，其中鹏扬药业（870878.OC）属于中药饮片制造企业，济群医药（870803.OC）属于化药制造企业，诚辉医疗（870856.OC）属于医疗美容器械制造企业，长峰医院（870890.OC）属于民营医院，兰花药业（870936.OC）属于药品经销企业。根据2015年年报数据，长峰医院营收规模超过1亿元，为2.18亿元；盈利能力方面，鹏扬药业、兰花药业、诚辉医疗、长峰医院、济群医药5家挂牌医药企业均实现盈利，净利润分别为2,
323.72/287.01/40.44/2.19/0.09万元；兰花药业净利润增速超过100%。

医药行业的政策一览。全国性政策方面，卫计委发布《关于修改〈医疗机构管理条例实施细则〉的决定》。《决定》明确，增设医学检验实验室等5类医疗机构类别，删除“医疗机构在职、因病退职或者停薪留职的医务人员不得申请设置医疗机构”的内容。（信息来源：卫计委）；地区性医疗事件中，浙江大学医学院附属邵逸夫医院公布了2016年的平均住院日。6.77天的平均住院日超越了2015年的7.19天和2014年的6.94天，创三年以来新低。据国务院日前印发的《“十三五”卫生与健康规划》指出，到2020年，三级医院平均住院日的预期值为8天。显然，该院已经提前五年完成了“十三五”规划的目标。（信息来源：浙江在线）

上周（2017.2.27-2017.3.5）新三板有3家医药企业公布定增预案，拟募资总额7106万元，募资后PE（TTM）为10X。近四周新三板医药行业拟融资额4.13亿元。上周新三板医药行业市场实际募资3.99亿元，募资后PE（TTM）为25X。近四周新三板医药行业实际募资总额达6.90亿元，较上月同期4.14亿元的水平小幅提高。2016年至今新三板挂牌医药企业实际募资总额达110.8亿元。

截至2017年3月5日，新三板医药行业已进行做市转让的企业为108家，做市医药公司数量（108家）占新三板医药行业（637只）的17%，而做市医药企业总市值（899.28亿元）占所有挂牌医药企业总市值（2268.07亿元）的40%。

两大策略掘金新挂牌公司。我们根据不同投资者的偏好，根据定性（产业思维）、股东结构梳理出两大投资策略，总结出发生频次较高的企业进入精选股票池。1. 高景气行业：以产业思维寻找高景气细分行业，同时考虑行业的稀缺性，包括医疗器械中的体外诊断企业，生物制药中的抗体药和干细胞企业，民营医疗服务企业。建议关注天阶生物、吉玛基因、璟泓科技、百傲科技、益善生物、科新生物、明德生物、科恩口腔、华韩整形、莲池医院、达瑞生物、赛莱拉、君实生物、诺思兰德、丽都整形、成大生物、立迪生物、瑞美医疗、虹博基因。本周新增挂牌企业建议关注长峰医院。2. 强势股东：中信新三板医药行业覆盖股票中，建议关注天阶生物、璟泓科技、百傲科技、益善生物、科新生物、明德生物、天智航、科恩口腔、华韩整形、莲池医院、达瑞生物、赛莱拉、新眼光、君实生物、诺思兰德、丽都整形、立迪生物、生物谷、瑞美医疗、百裕制药、虹博基因。本周新增挂牌企业建议关注长峰医院。

风险因素。主板/创业板注册制推出且不限流，竞价转让和转板制度推出慢于预期。

中信证券研究部新三板团队重点覆盖股票

截至2017年3月5日，中信证券研究部新三板团队总共重点覆盖医药公司26家。

新增挂牌公司及投资策略

挂牌公司简介

上周（2017.2.27-2017.3.5）新增挂牌医药企业5家。截至2017年3月5日，新三板挂牌医药公司共有637家，其中鹏扬药业（870878.OC）属于中药饮片制造企业，济群医药（870803.OC）属于化药制造企业，诚辉医疗（870856.OC）属于医疗美容器械制造企业，长峰医院（870890.OC）属于民营医院，兰花药业（870936.OC）属于药品经销企业。根据2015年年报数据，长峰医院营收规模超过1亿元，为2.18亿元；盈利能力方面，鹏扬药业、兰花药业、诚辉医疗、长峰医院、济群医药5家挂牌医药企业均实现盈利，净利润分别为2,
323.72/287.01/40.44/2.19/0.09万元；兰花药业净利润增速超过100%。

挂牌公司投资策略

两大策略掘金新挂牌公司。我们根据不同投资者的偏好，根据定性（产业思维）、股东结构梳理出两大投资策略，总结出发生频次较高的企业进入精选股票池。

1.高景气行业：以产业思维寻找高景气细分行业，同时考虑行业的稀缺性，包括医疗器械中的体外诊断企业，生物制药中的抗体药和干细胞企业，民营医疗服务企业。建议关注天阶生物、吉玛基因、璟泓科技、百傲科技、益善生物、科新生物、明德生物、科恩口腔、华韩整形、莲池医院、达瑞生物、赛莱拉、君实生物、诺思兰德、丽都整形、成大生物、立迪生物、瑞美医疗、虹博基因。本周新增挂牌企业建议关注长峰医院。

2. 强势股东：中信新三板医药行业覆盖股票中，建议关注天阶生物、璟泓科技、百傲科技、益善生物、科新生物、明德生物、天智航、科恩口腔、华韩整形、莲池医院、达瑞生物、赛莱拉、新眼光、君实生物、诺思兰德、丽都整形、立迪生物、生物谷、瑞美医疗、百裕制药、虹博基因。本周新增挂牌企业建议关注长峰医院。

医药行业市场回顾

新三板医药行业市场交易回顾

市场回顾。截止至2017年3月5日，新三板医药板块共有637家公司。上周108家公司构成的做市板块中有80家发生交易，成交总额2.62亿元；529家公司构成的协议板块中有51家发生交易，成交总额1.41亿元。

（1）做市转让板块，共有48只股票上涨，涨幅最高的海钰生物、赛莱拉、九生堂分别上涨20.69%/17.28%/16.33%。做市板块成交额最高的前三位分别为成大生物、新眼光、源和药业，成交额分别为8484.02/2472.21/2440.15万元。

（2）协议转让板块，上周（2017.2.27-2017.3.5）成交额最高的前三位分别为宏济堂、皇隆制药、格林生物，成交额分别为2373.17/2167.04/1476.33万元。

新三板医药行业创新层板块和基础层板块回顾。（1）创新层板块：共有64家公司，上周（2017.2.27-2017.3.5）共42家公司发生交易，成交总额2.55亿元，较上上周下降20%。成大生物交投活跃，成交额达8484.02万元；（2）基础层板块：共有572家公司，上周（2017.2.27-2017.3.5）共89家公司发生交易，成交总额1.48亿元，其中宏济堂、皇隆制药、格林生物交投活跃，成交额分别为2373.17 /2167.04 /1476.33万元。

新三板医药行业市场估值分析

三板医药板块估值水平较三板整体溢价23%，较A股医药板块折价21%。截止2017年3月5日，新三板医药板块估值为32X（TTM，整体法剔除负值）。新三板医药板块对于新三板挂牌企业整体的估值溢价率为23%；新三板医药板块对于主板医药板块折价21%，A股医药板块PE普遍高于新三板PE主要源于两个方面：第一，主板流动性强于新三板，主板公司被频繁交易，新三板公司的交易不活跃；第二，新三板企业投资风险相对高于主板公司，为了弥补投资者的风险溢价，股票估值相对较低。大盘整体震荡下行，新三板医药板块表现类似，估值呈震荡下行走势，溢价率总体呈下行走势。

A股市场医药行业市场交易回顾

市场回顾。上周（2017.2.27-2017.3.5）A股市场医药板块小幅上涨。申万医药行业指数下跌1.09%，跑输沪深300指数0.88pcts，237家公司中共66家公司上涨，其中康泰生物、欧普康视、珍宝岛等公司涨幅居前，分别上涨61.08%/14.00%/8.27%。共160家公司下跌，其中乐心医疗、和佳股份、誉衡药业等公司跌幅居前,分别下跌11.60%/9.93%/8.52%。根据申万医药一级行业指数，医药板块处于各细分子行业下游水平，位于28个一级子行业中第22位。

海外市场医药行业市场交易回顾

港股市场交易回顾。上周（2017.2.27-2017.3.5）恒生指数收于23552.72点，下跌1.72%。港股医药板块股份涨幅前五位分别是金斯瑞生物科技（12.37%）、瑞年国际（8.06 %）、奥星生命科技（7.96%）、联康生物科技集团（7.48%）、中生北控生物科技（7.29%）；后五分别是万嘉集团（-25.93%）、卓珈控股（-25.10%）、阿里健康（-7.73%）、NEWTREE GROUP（-6.38%）、中国再生医学（-6.15%）。

美股中概股医药行业交易回顾。上周（2017.2.27-2017.3.5）美国中资股GICS一级行业医疗保健11家公司中共有百济神州、科兴生物、中国脐带血库、泰和诚医疗4家公司上涨，涨幅分别为5.70%/2.46%/0.51%/0.41%；成交方面，上周中概股医药行业成交总量697.13万股，较上上周小幅上升。其中，泰邦生物、百济神州、爱康国宾交投活跃，周成交量分别为229.05/84.54/76.23万股。

新三板医药行业定增融资市场回顾

上周（2017.2.27-2017.3.5）新三板医药行业市场实际募资3.99亿元，募资后PE（TTM）为25X。近四周新三板医药行业实际募资总额达6.90亿元，较上月同期4.14亿元的水平小幅提高。2016年至今新三板挂牌医药企业实际募资总额达110.8亿元。

上周（2017.2.27-2017.3.5）新三板有3家医药企业公布定增预案，拟募资总额7106万元，募资后PE（TTM）为10X。近四周新三板医药行业拟融资额4.13亿元。

医疗行业新闻回顾

医政资讯：卫计委修改《医疗机构管理条例实施细则》，国务院加大对残疾预防和康复扶持力度

重点综合医讯：卫计委发布《关于修改〈医疗机构管理条例实施细则〉的决定》。《决定》明确，增设医学检验实验室等5类医疗机构类别，删除“医疗机构在职、因病退职或者停薪留职的医务人员不得申请设置医疗机构”的内容。《决定》对原《实施细则》第三条规定的医疗机构类别进行了修改，增设了一些新的机构类型，包括医学检验实验室、病理诊断中心、医学影像诊断中心、血液透析中心、安宁疗护中心，并将原医疗机构类别“妇幼保健院”修改为“妇幼保健院、妇幼保健计划生育服务中心”。《决定》删除了原《实施细则》第十二条第一款第三项“医疗机构在职、因病退职或者停薪留职的医务人员不得申请设置医疗机构”的内容。根据国家卫生计生委同时配发的解读，修改后的《实施细则》关于医疗机构设置申请人的条件，将重点围绕医疗质量和安全，注重审查申办者的办医条件和资质，充分发挥医师专业技术优势，调动医师自主创业积极性；促进民间投资、加快社会办医发展，推动形成多元办医格局。（信息来源：卫计委）解读：1）利好第三方医学实验室机构发展；2）有利于形成多元化办医格局。

医融资讯：肿瘤筛查领域融资提速，安邦保险收购温哥华养老护理院

资产收购方面：

1. 安邦保险收购温哥华连锁养老护理院。加拿大联邦政府已经正式批准，中国安邦保险集团，以估计逾10亿加元收购总部设于温哥华市的连锁长者护理院Retirement Concepts的计划。（信息来源：星岛日报）

对外投资方面：

1. 上海医药参投设立美国白沛思创投基金第五期。A股上市公司“上海医药”发布公告称，其境外全资子公司上海实业医药科技(集团)有限公司拟以自有资金2000万美元参与投资设立美国白沛思创投基金第五期。公告称，该基金目标规模为7000万美元-1.5亿美元，期限为十年，主要关注生物技术、特殊药品、诊断、医疗设备、药品配送等领域的投资项目。（信息来源：亿欧）

对外融资方面：

1.臻络科技获数千万元A轮融资。臻络科技已经获得数千万元新一轮融资，由约印医疗基金领投，武汉光谷人才基金跟投。臻络科技是一家定位于健康和医疗领域的智能硬件与移动医疗平台公司。在健康领域，臻络科技有Gyenno Cup、Gyenno Watch两款产品，另外还有与之配套的Gyenno health APP。（信息来源：亿欧网）

2.来自圣地亚哥的药物研发初创公司Dermata Therapeutics宣布将获得1000万美元资金，用以研发旗下皮肤病治疗产品。Dermata Therapeutics成立于2014年，是一家研发阶段的生物科技公司，主要针对四类皮肤疾病：红斑痤疮、湿疹、粉刺以及眼红斑痤疮等进行新药研发。（信息来源：创鉴汇）

3.以色列药物依从性创业公司MediSafe获1450万美元B轮融资。本轮融资由英国风投公司Octopus Ventures和M Ventures（默克制药公司的风险投资部门）领投，现有投资者Pitango Venture Capital，7wire Ventures，lool Ventures，TriVentures和Qualcomm Ventures继续跟投。融资后，主要用于扩展到欧洲（设置伦敦办事处），同时增加销售、营销和产品工程师人员。MediSaf帮助创建个性化干预措施，帮助解决各种原因导致的药物不依从性，比如健忘、情绪困扰、信息过载、低参与度和不断上升的药物成本等。通过其平台，该公司实现患者、护理人员或“MedFriends”、医生和其他提供者之间密切的协调互动和闭环。（信息来源：投融网）

4. 液体活检企业Freenome获6500万美元融资。Freenome是一个创办两年的液体活检诊断平台，可用无细胞DNA测序做癌症筛查。昨日，它宣布获得6500万美元的巨额A轮融资，由曾在一年前领投其550万美元种子轮融资的A16Z继续领投。其他的投资者还有一长串，包括谷歌旗下的风险投资部门GoogleVentures等。（信息来源：新浪医药新闻）

5. 癌症早筛公司GRAIL将启动10亿美金B轮融资。GRAIL宣布，获得由ARCH Venture Partners和Johnson & JohnsonInnovation联合领投第一波B轮融资，GRAIL已经拿到超过9亿美元。（信息来源：奇点网）

6. 3月4日，深圳恒特基因宣布，公司于2016年10月获得来自深圳前景投资的千万元人民币天使融资。据悉，目前公司下一轮融资正在进行中。恒特基因主要基于新一代高通量测序技术平台，为肿瘤早期筛查和癌症精准治疗提供灵敏可靠的基因检测产品和服务。（信息来源：动脉网）

医药行业每周重要公告回顾

来源：CITICS新三板研究

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