由于系统集成业务市场竞争激烈，该公司为抢占市场份额，不断压缩利润空间，导致网络与系统集成业务毛利率下降10.76个百分点。同时由于以政府补助为主的营业外收入的大量减少，共同使得今年上半年归母净利润同比大降24.41%

文 | 《投资时报》记者 菲比

“天宫二号”空间实验室的成功发射，标志着中国载人航天开始进入空间应用发展新阶段。四季度，与之进行交会对接的“神舟十一号”飞船也将接棒发射升空。市场预计相关概念股有望在未来三个月内反复演绎上涨行情，而作为信息安全领域热股航天信息，自然也在期待之列。

不过，2016年8月9日航天信息公布的2016年半年报却让人大跌眼镜。公告显示上半年该公司实现营业收入108.94 亿元，同比增长17.71%；但归属于母公司股东净利润6.17 亿元，却同比下降24.41%。

对此航天信息半年报解释道，由于系统集成业务市场竞争激烈，公司为了抢占市场份额，不断压缩利润空间，导致网络与系统集成业务毛利率下降10.76个百分点。同时，由于以政府补助为主的营业外收入的大量减少，共同使得今年上半年归母净利润同比下降。此外，航天信息在非税业务上的扩张，也导致其盈利水平短期下滑。

虽然利润下滑，但是航信的营收仍保持增长。这主要缘于该公司网络与系统集成项目的拓展，相继中标粮食监管平台项目、边检总站自助通道采购、流动人口居住证等项目，导致公司在集成业务板块的规模进一步扩大。

此次“滑铁卢”并没有让人对航天信息完全失去信心。凭借今年5月起实行的建筑、房地产、金融和生活服务业四行业营改增的政策机会，以及航天信息在全国全网营销渠道优势，物联网、金融等非税控业务快速抢占市场份额的表现，外界普遍认为，未来航天信息的盈利水平有望稳定提升，全年业绩可实现反转。

但是，面对信息化产业红利带来的竞争，航天信息真的有万全的把握？

新业务拓展成本不断增加

作为中国IT行业最具影响力的上市公司之一，2003年7月11日航天信息在A股市场挂牌上市。面对中国信息化建设的发展机遇，航天信息过去十年飞速发展，从2011年到2014年，净利润每年保持5%左右的增长，去年更受益于营改增的持续推进，公司防伪税控产品出货量持续增加，净利润达到15.55亿元，同比增长35.5%，达到历史最高峰。

2016年5月，营改增政策再次放出红利，但是航天信息的半年净利润却减少了。综合来看，是受税控业务下滑、非税业务毛利率下滑叠加的影响。

2016年上半年，该公司增值税防伪税控业务共实现营业收入20.49亿元，同比下滑20.27%，这也是拖累业绩表现的主要因素。公司综合毛利率为17.11%，同比下降3.91个百分点。除增值税防伪税控系统及相关设备业务毛利率提升12.86个百分点外，其非税业务毛利率均出现不同程度下滑，其中网络、软件与系统集成业务毛利率下滑10.76个百分点，金融支付业务毛利率下滑10.14个百分点，渠道销售业务毛利率下滑0.62个百分点。

由此可见，今年该公司主营业务盈利能力大大降低，同时政府补贴亦大量减少。华龙证券高级投资顾问李剑峰分析认为，目前航信的主营业务中，渠道销售业务、IC卡的制造、系统集成等领域的竞争非常激烈，同时受中国经济持续下滑影响，毛利率下降是正常的。但是下一步，客户资源如何更大程度的变现，仍然是航天信息需要解决的重大问题。

两大重组布局物联网及金融

作为信息化领域的领军企业，航天信息非税控业务成为新的收入增长动力。此次半年报显示：物联网业务收入30.8 亿元，同比增长55.2%；金融业务收入2.5 亿元，同比增长20.58%。航天信息在半年报中表示，目前公司已形成税务信息化+物联网产业+金融支付的三主业格局。物联网和金融产业作为新业务，是航天信息下一步主要拓展的业务范围，也因为拓展成本费用增加导致了航天信息盈利水平短期下滑。虽然外界普遍看好航天信息在这两项业务未来的发展，但是同样面临行业内巨大竞争。

今年航天信息两个重大的并购项目，都来源于这两大业务。

在物联网整合方面，今年4月16日，航天信息发布重大资产重组公告，拟以44.60元/股向交易对方发行1666.50万股，并支付现金2.25亿元，合计作价9.68亿元收购华资软件100%股权（9亿元）、航天金盾31.12%股权（6826万元），收购完成后，航信持有航天金盾100%股权。华资软件2016和2017年业绩承诺为，扣非归母净利不低于5950万元、8300万元。

公开资料显示，华资软件的主营业务包括行业解决方案、IT系统集成及服务、IT运维服务等，公司在公安、人社、食药监等领域拥有完整产品布局。收购华资软件后，航天信息将可以丰富电子政务领域服务内容、增强航信的创新和研发能力、实现公司在电子政务领域的“硬件+软件”的双层覆盖以及优势互补，推进电子政务领域PPP模式。

而航天金盾则是中国领先的公安信息化解决方案提供商。目前，该公司主要产品包括集人口信息管理系统、居民身份证管理系统、流动人口服务管理系统于一身的基础警务管理平台、社会信息管理平台以及酒店管理系统等。航天信息收购航天金盾有望进一步强化其物联网板块，并有望解决航天金盾长期以来因股权不集中对资源整合、业务转型、资金投入等方面的限制，将航天金盾的公安业务作为公司物联网板块资源整合的重点，无疑增强了航信在物联网板块的实力。

在金融领域，航天信息亦面临巨大竞争。如在二维码支付方面，其竞争对手新大陆拥有国内终端厂家中唯一掌握终端核心芯片设计技术，是国内电子信息以及税控收款机等多领域的龙头企业。另一大竞争对手中科金财(002657,股吧)亦是国家行政管理机关唯一指定防伪税控系统许可单位，其承建的二维码防伪税控系统，具有可实现多联发票针打二维码，使用扫描仪识读和还原二维码等特点。

尽管如此，航天信息在金融上的投入仍在不断扩大。今年8月18日，航天信息与德利多富国际有限公司宣布在中国金融和商业零售业务领域开展全方位合作，航天信息以收购及增资方式控股合资公司。

据了解，德利多富是一家世界领先的金融及零售软硬件产品解决方案提供商，为全球银行及零售业提供先进的产品与技术，在世界金融及零售业处于一流水平。

华龙证券高级投资顾问李剑锋表示，鉴于航天信息在金融领域不是一个靠前的公司，未来发展的重心还是在物联网领域。