财务报表分析是CVA高校精英计划的第四系列的课程。

一、无形资产的质量分析

1.无形资产是企业在一定时期可以利用但没有实物形态的资产，比如商标权、专利权、版权、专有技术、土地使用权等。

2.计量难点：1）自创成本难以确定；2）受益期不确定；3）商誉的不可分割性。

3.计量：1）研究支出费用化，开发支出资本化；2）研发费用高，评估时适当溢价。

4.无形资产的价值实现：转让、对外投资、抵押。

5.商誉：因企业有超额盈利能力而获得的额外价值。这种超额盈利能力是不能离开具体企业而独立存在的，所以商誉不能单独计量。

6.价值企业全部股权的价值减去净资产的公允价值就是商誉，即表外资源的整体价值对于卖方来讲，商誉是机会和利润，对于买方来讲，商誉是风险和代价。

7.股权价值评估

重置成本法—（资产评估价值-负债评估价值）表外资源、管理价值？

收益现值法一—未来股利折现——主观估计过多？

二、投资资产质量分析（金融资产）

1.交易性金融资产：主要是企业以赚取价差为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等，也包括部分衍生工具；资产负债表日，企业应将该部分资产的公允价值变动或者是市场价值变动，计入当期损益--公允价值变动损益。

2.持有至到期投资：主要是债权性投资，如从二级市场购入的固定利率国债、浮动利率金融债券等；整体上和原报表中的长期债权投资（债券投资）类似；企业应当在持有至到期期间，按照摊余成本和实际利率法计算确认利息收入，计入投资收益。

3.可供出售金融资产：指初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产，以及除上述三类资产之外的非衍生金融资产；资产负债表日，应按公允价值计量，公允价值变动不计入当期损益，而通常应计入所有者权益；待处置时，再转入损益-投资收益。

4.长期股权投资的核算内容

a.能够实施控制的权益性投资子公司投资

b.能够实施共同控制的权益性投资——合营企业投资

c.具有重大影响的权益性投资—联营企业投资

d. 本具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资——持股比例不高的非上市公司股权

5.对长期投资的悲观认识

a.长期投资是难以控制的资源流出

b.长期投资是高风险、高泡沫的资产区域（股权只能转让、收益不能稳定）

c.投资收益的确认可能引起货币状况的恶化（分红、缴税）

6.投资质量分析

a.投资的构成与方向，是否体现企业的核心竞争力，但不能一概而论

·投资方向：股权结构制约、管理层偏好、战略结构布局、提升业绩补偿

b.投资收益能否与营业利润互补

c.投资年度内的变化和方向性如何

d.投资消耗的资源是什么（现金、非现金）

e.投资收益的确认方法（成本法、权益法、公允价值变动）

f.投资收益对应的现金流入

三、资本结构质量分析—负债、所有者权益分析

1.资本结构：负债和所有者权益结构

a.不同的资本结构导致不同的加权平均资金成本

b.股权结构与发展战略

2.资本结构质量关注

a.资金成本与企业资产报酬率的关系

b.资金来源的期限结构与企业资产结构的适应性

c.财务杠杆状况与企业财务风险、未来融资要求以及企业未来发展的适应性

d.股东持股构成与企业未来发展的适应性

关于CVA注册估值分析师考试

注册估值分析师(Chartered Valuation Analyst, 简称CVA)认证考试是由CVA协会组织的，为评估投资估值相关从业人员专业实务及估值建模的岗位技能而组织考核并提供资质认证的考试，主要涉及以投资估值为核心的企业价值评估、项目投资决策、企业并购及估值、私募股权投资、财务建模等方面内容，具体从投资专业、并购实务及估值建模领域考察投资估值从业人员的实际分析与操作技能。