证券化率一般用一个国家证券市场总市值与GDP（或GNP）的比值来表示。

美国这一比例长期与GDP相当，或处于1-1.5倍之间的位置。科技网泡沫期，次贷危机前，该指标分别达到过1.5和1.4。有数据显示成熟资本市场国家，证券化率会在0.6-1.2之间波动，显著高于或低于这个区间，可能说明当时的资本市场被整体低估了。

那么用这个指标衡量一下A股，会如何呢？

咱们的GDP从前也曾经高增长，但05年以前的股市始终是熊市，知道06-07年突然大爆发，但随着美国次贷危机的发酵，全球都进入的避险时代，08年无论是经济还是A股都不能幸免。

GDP同比与沪指

从GDP与A股叠加图来看，A股似乎能够反映一部分经济的情况。但05年以前的下跌，与15年的上涨是没法用经济增长指标的来衡量的。所以，笔者在之前文章就提出：“A股是政治经济晴雨表”的论述。

回到本期主题，证券化率，将证券总市值与当期GDP相除，计算出的粗略证券化率，如下图：

证券化率与沪指

从图上可以看出，A股的证券化率与指数走势，几乎完全趋同，而部分差异是因为当期有较大市值新股发行，但总体趋势几乎一直。那么通过证券化率去判断A股是否高估或低估，显然很难找到答案。可能说明A股的价格形成机制仍不完善吧。

硬要说的话，咱们现在A股的证券化率约48%，2007年超过了100%，2015年超过了90%，记得当时就有一些专家学者拿证券化率说事儿，按欧美长期超过100%的证券化率，说A股没有过度高估，只是涨幅较大，现在看来，似乎可笑。