1、优秀的指数会长期上涨

讲指数基金的书籍和文章中都有一个基本的观点，那就是优秀的指数是会长期上涨的，一般会列举很多世界上历史悠久的指数来证明这个观点。比如沪深300指数2005年发布时基点为1000点，现在是4100多点。标普500指数发布时基点为10点，现在是3000左右。优秀的指数为什么会长期上涨呢？

2、优秀的指数会优胜劣汰

那么优秀的指数为什么会长期上涨呢，因为优秀的指数是优胜劣汰的，每年会定期淘汰一部分公司，再吸纳一部分新鲜血液。大部分指数都是每年调整1-2次成份股，比如沪深300指数是固定每年6月和12月各调整一次。

3、市值越大权重越大

大部分优秀指数是按什么规则来优胜劣汰呢？这个就涉及到指数的加权方式，目前世界主流指数使用得最多的加权方式就是市值加权。

市值加权的意思，就是市值越大则在指数中占的权重越大，当市值越来越小，则在指数中所占的权重越来越小，直到消失。

市值在什么情况下才会变动呢，市值=股价*总股数，总股数一般是不会发生变化的，那么只有股价变动才会引起市值的变动。股价上涨市值就会增加，股价下降市值就会下降。

这样一来，导致的最终结果就是股价涨的越多，则在指数中所占的权重越大。如果股价一直跌走在指数中所占的权重会越来越小，最后甚至被踢出指数。

就是基于这样一个简单的规则，保证了指数的优胜劣汰，并最终会导致指数长期上涨。

4、市值加权为什么合理

优秀公司的股价一定会越来越贵，市值也会越来越大，这是优秀公司发展壮大后的价值体现。任何一个千亿万亿市值的大公司，都是从小公司慢慢成长起来的。比如中国平安、贵州茅台、招商银行随着市值增加权重增加，逐渐成为了沪深300权重最大的前3名。而金融街、东方园林、三聚环保等16支股票，则因为市值权重越来越小，在2019年12月16日被调出了沪深300指数。

这个推导过程就是这样的：

第一，优秀的公司股价会越来越贵。第二，股价越来越贵，会导致市值越来越大。第三，因为市值加权，市值越大会导致权重越大。第四，因为市值越大权重越大，市值越小权重越小，所以完成了指数的优胜劣汰。第五，因为优秀的指数会优胜劣汰，所以优秀的指数会长期上涨。

动量效应是指过去涨得好的股票，大概率未来也会涨得好。基于股票动量效应的投资策略，就是买入过去涨得好的股票，卖出过去涨得不好的股票。

这么说来，市值加权不就是动量策略吗？

文:宜昌白云飞 | 公众号:你也会投资