6月10日，湘佳转债上市，按最新正股价：39.83元，转股价：42.56元，以及转债条款计算，转股价值：93.59元，纯债价值：70.07元，保本价：114.2元，债券年收益：2.32%，A+级。发行规模6.4亿。股东配售率64.21%。

公司基本面

经过十余年的市场积累和规模化、标准化养殖模式的实践，公司已在行业内树立了养殖高标准化、生鲜及冷链物流行业领先、食品安全有保障的市场形象，与一系列客户建立了较为稳定的合作关系，在下游客户中享有良好的声誉。公司已发展成为饲料生产及销售、种禽繁育、家禽饲养及销售、禽类及生猪屠宰加工及销售、生物肥生产及销售的全产业链企业。

公司活禽产品销往湖南、湖北、河南、广东等10省市；冰鲜禽肉产品销售网络覆盖湖南、湖北、重庆、北京、上海、广东等28省市。截至2021年末，公司自有养殖场31个，其中，种鸡场6个、标准化养殖基地25个。此外，公司有代养种鸡场2个、商品鸡鸭代养户共计1,176户。

根据中国畜牧业协会发布的《中国禽业发展报告（2019年度）》，2019年全国商品代黄羽肉鸡出栏量为45.59亿羽，同期公司商品代黄羽肉鸡出栏量约为4,484.82万羽，约占全国商品代黄羽肉鸡出栏量的0.98%。根据中国畜牧业协会提供的资料，公司为国内黄羽肉鸡主要生产企业，其黄羽肉鸡出栏量位居华中地区第一名，公司是黄羽肉鸡养殖企业中较早开展冰鲜业务的企业，经过多年发展，公司已成为黄羽肉鸡冰鲜产品行业龙头企业，目前为黄羽肉鸡行业最具综合实力及竞争力的企业之一。

其他信息参见《黄羽肉鸡龙头发行湘佳转债》。

经营业绩

公司净利润在2022年第一季度恢复增长。

宁远君点评：

正股估值

按照最新业绩和最新8家机构一致预期业绩增速236.08%计算，湘佳股份静态估值市盈率PE：139.19倍，市净率PB：2.5倍，成长性估值PEG：0.59。

首日定位

扣除大股东持有的转债暂不流通，实际可流通转债约3.51亿元面值。

近似规模、评级和转股价值转债价格在116-122元之间。

养殖行业可转债中，81亿的希望转2转股价值比较接近，可比性较强。但湘佳转债规模明显小于希望转2，定位应该较高。

预测湘佳转债上市首日合理收盘价在118-122元之间，中位数在120元附近。

由于实际流通面值少于3亿元，有可能遭遇资金炒作，收盘或在140元附近。

注：市场变幻莫测，切勿以此作为投资依据，仅供参考。非喜勿喷。

《6月第一只转债终于宣布发行了》已在微信公众号同步发文，欢迎关注。

本文提及的相关证券，不构成任何投资建议，仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中证券买卖，请自行承担风险！