同样都是新能源制造业

$宁德时代(SZ300750)$ 一季报利润98.2亿，股价398元，市值9671。
$通威股份(SH600438)$ 一季度净利润83-86亿，
$特变电工(SH600089)$ 一季报净利润57-61亿，
都是新能源行业制造业，通威股份现在才1768亿，特变电工895亿市值，通威和特变的毛利润远超宁德时代高。
2023年国内能够生产优质高纯度硅料（包括N型）的企业有：$通威股份(SH600438)$ 年有效产量27万吨、$特变电工(SH600089)$ （新特能源01799）24.5万吨、大全能源18.5万吨、亚洲硅7万吨，合计为77万吨。
而低品质硅料今年产量、增量相对较大，
一是来自协鑫科技的颗粒硅，但因工艺原因，其品质只做掺合料；协鑫科技的颗粒硅的价格最低，目前掺合颗粒硅的主要是隆基绿能，TCL中环，降低成本的代价，里是牺牲了组件的品质和客户的利益。
光伏项目采用N型组件可以显著优化用户的收益模型，为项目降本增效。尤其在沙漠环境，N型组件优势更大。
通过一个N型组件阵列与两个P型组件阵列的发电量对比得出，相较于常规P型PERC组件，N型TOPCon组件的单千瓦发电量增益分别达到5.02%和5.15%，有力的体现了N型产品在实际户外应用中的卓越性能。
海外N型组件比P溢价8分钱。今年全球新上的组件产线几乎全部都是N型，随着未来N型组件市场越来越大，颗粒硅的市场会大幅萎缩。
通威股份和晶科能源（用的是新特能源的硅料）是全部都是高纯度硅料做组件，所以通威和晶科的组件品质最高。这也是晶科能源N型组件在国际市场受欢迎的重要因素。
通威股份和特变电工的N型硅料价格保持在210元/公斤，利润没影响，这也是通威股份一季度利润大增的原因。随着N型电池的大幅扩产，N型硅料会供不应求。P型硅料和N型硅料的价差贵越来越大，明年颗粒硅和P型料就真正的成为垃圾硅。
二是来自新跨界入行搞硅料公司，新入行公司因缺乏技术优秀团队及多年的生产经验积累，难以在近两年内做到超高纯度的优质硅料，只做低品质的棒硅料。
由此，预判今年国内硅料供需将呈现：优质高纯度硅料供应偏紧，低质硅供应偏宽松，价差进一步拉大。
众所周知，2023年国内硅料有效供应量得到较快提升（光伏产业各环节产能也均有较快提升），使市场供求形势由去年的（供应有缺口并成为制约行业增长瓶颈）转变为今年的（供需基本平衡至季节性紧平衡），硅料有效供应量由2022年的88.5万吨（含进口）增至2023年的137万吨（可匹配下游组件产量456GW），同比增长55%（国能局、工信部公布的今年前2月我国光伏各环节产量及出口额增速达55-90%不等）；全年国内光伏用硅料价格将由去年的23-31万元/吨下调至17-25万元/吨（注：高速增长行业，高纯度价格大跌的可能性不大），由于2023年硅料产能有效提升和价格有所下调，从而刺激光伏末端新建项目和新增光伏并网装机量大幅增长（今年前2月并网装机同比增长87%）。
预计2023年中国光伏新增并网装机量超145GW（去年为87.41GW），同比增长66%以上，若包括新建、在建光伏项目（含未并网）装机，其年消耗组件总量恐超195GW；

中国光伏装机收益率将有较大改善:

2022年集中式光伏受组件价格的影响，新增装机量低于2022年初预期，主要因集中式光伏收益率偏低。在300元/kg的硅料价格下，全国各类资源区集中式光伏收益率均低于6%。
近期硅料价格下行至200元/kg左右时，集中式光伏在二类地区及部分三类地区收收益率增长至7.5%左右。
与此同时，分布式工商业光伏也将迎来收益率提升。目前200元/kg的硅料价格左右，工商业分布式光伏收益率在不同地区能够实现14%-18%的收益率。
海外光伏收益率同样受益于上游原材料价格下降。当组件价格从1.9下行至1.4人民币/W时，德国在2023年安装的集中式光伏收益率将从6.4%提升至9.3%；户用光伏收益率将从17.7%提升至21.4%。
而全球2023年新增光伏并网装机量将超400GW（去年约为260GW），同比增长54%以上，若包括新建、在建光伏项目（含未并网）装机，其年消耗组件总量恐达540GW。可以说，今年将是全球光伏发电装机以及新上项目爆发年。
截止4月6日，复投料从春节后的250人民币/kg下行至200人民币/kg左右。按8%的额外硅耗量、电耗14.85元/kg-si、及人工、折旧、硅芯、折旧等成本，硅料环节毛利润从2月8日的78.95%仅仅下行致4月初的77%。多晶硅利润下幅度不明显的主要因素是多晶硅原料99金融硅粉（多晶硅主要原材料）价格也同步下行。
光伏行业利润率，硅料公司依然是最高的，77%，超过了焦煤和无烟煤。
通威，特变，大全，依然是光伏行业盈利能力最强的三家公司。
垂直一体化公司比如通威股份（含硅料）的毛利率也比较高，38%。
光伏中游竞争格局加剧，一体化企业抗风险能力较强。
从3月份中标数据来看，通威股份已经是组件第一了。预计今年通威股份的组件会超过40GW。
一季度业绩，通威股份83-86亿，几乎每天赚一个亿。目前通威股份的估值已经只有5倍市盈率，几乎是光伏行业估值最低的公司。
预计特变电工，一季度净利润57-62亿。同比增长82-90%，一季报以后只有3.5倍市盈率，也是整个A股几乎最低估的公司。
$新特能源(01799)$ 预计一季度45-52亿净利润，同比增长100%。
2023年光伏龙头股业绩预测：
通威股份：归母净利润300-320亿元。
每股收益6.7-7.1元。
特变电工：归母净利润240-260亿元。
每股收益6.17-6.69元，近期公司股价仅为21.5元左右（总市值约840亿元），静态市盈率仅为5倍左右，动态市盈率低至3.5倍，其价值被严重低估。
新特能源:160-180亿净利润。

我会在 公众号：海涵财经 每天更新最新的数字经济、ChatGPT、AI算力、CPO/硅光芯片、大数据、6G卫星、数据要素、医疗新基建、一体化压铸、 汽车智能化，激光雷达，HUD，车规芯片，空气悬挂、L3级智能驾驶、PET铜箔，纳电池，800V高压，光伏HJT、TOPCON、钙钛矿、光伏XBC、BIPV、IGBT芯片、碳化硅SIC、CTP/CTC/CTB电池、4680电池、工业母机、海风柔直高压、新能源车高压快充、高镍三元、碳纤维、PET铝箔、PET铜箔、空气源热泵、新材料、中药创新药、中药配方颗粒、乡村振兴、锂矿、钒液流电池、钠离子电池、分布式储能、集中式储能、抗原检测等最新题材热点挖掘，未来属于高预期差的结构性市场，把握核心赛道以及个股的内在价值逻辑预期差才是根本所在。

— END