如果你是信仰价格是一切的技术分析者，或者是相信消息面的投资达人，可以直接忽略本文章。

　　以下只是基于价值投资理论对个股单纯的分析，仅供参考。

厦门国贸终于公布了2022年年报，赶紧翻阅了2022年年报，对新的数据进行了分析。

 

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　　近十年利润总额的增长275.85%

　　十年前3年(2012-2014)平均利润总额：12.86亿元

　　近3年(2020-2022)平均利润总额：48.35亿元

　　利润总额十年增长率为：275.85%

增长迅猛，非常值得关注。

 

杜邦分析法

　　净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

　　其中:

　　销售净利润考查了企业的盈利能力:销售净利率=净利润/营业收入

　　总资产周转率考查了企业的营运能力:总资产周转率=营业收入/总资产

　　权益乘数考查了企业的偿债能力:权益乘数=总资产/净资产

2020年年报

资产收益率	销售净利润	总资产周转率	权益乘数
14.41%	0.83%	3.1	3.3
单位：亿元	26/3511	3511/1134	1134/349

2021年年报

资产收益率	销售净利润	总资产周转率	权益乘数
17.62%	0.81%	4.8	2.7
单位：亿元	34/4648	4648/977	977/355

2022年年报

资产收益率	销售净利润	总资产周转率	权益乘数
15.35%	0.87%	4.6	3.0
单位：亿元	36/5219	5219/1129	1129/381

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厦门国贸是依靠薄利多销的零售行业，净利润低，依靠高周转率赚取收益。

2021年因为周转率的提高，资产收益率达到了17.62%。

但是2022年，在净利润有约略提高的同时，周转率却降低了0.2；

换个说法就是，2021年76天周转一次，2022年79天才周转一次。

但是综合三年来说，厦门国贸依然延续了稳定的增长。

 

安全边际

　　从最近的报表来看，目前厦门国贸的资产负债率是66.28%。

　　流动比率1.28，1年内到期的非流动负债14.728442亿元。

　　简版利息保障倍数=（净利润+所得税+财务费用）/利息费用

　　=(3588991600+435877900+1084072200)/1132200200.0

　　=4.51

负债率较高，利息保障倍数低于安全阈值7倍，财务不算稳健。

极简估值法计算

时间	每股收益	时间	每股收益
2022年报	1.4	2017年报	0.98
2021年报	1.5	2016年报	0.62
2020年报	1.12	2015年报	0.39
2019年报	0.9	2014年报	0.57
2018年报	0.83	2013年报	0.69

　　十年每股收益平均为0.9

　　也就是说，当股价低于9元时，就处于一个较低的估值水平。

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厦门国贸连续派现21年，股息率5.58%。

今年的分红方案10派6.5元（含税）。

总体来说，虽然财务不算稳健，但是高增长，高派现概率是亮点