当前圣邦股份(300661)股价处历史高位，市值超过800亿元涨势喜人，3月2日该公司的控股股东鸿顺永泰及其部分一致行动人宝利鸿雅计划通过集中竞价交易、大宗交易方式减持圣邦股份。

　　预计减持数量合计不超过473万股，即不超过圣邦股份总股本的2%。

　　圣邦股份此次减持比较“精准”，目前该公司的股价处于上市以来的高位。从2021年3月初至2022年3月1收盘，一年时间圣邦股份的股价上涨了95%，同期所属行业板块的涨幅为31%。

　　2021年半导体行业进入狂飙式发展中，行业大多数公司业绩重拳出击，比如士兰微(600460)净利润同比增长20倍，华为链的东芯股份也有10倍的增长。但是与净利润攀升截然相反的是股价“唯唯诺诺”，造成半导体公司在去年股价萎靡不振是重要原因是股东疯狂减持。

　　圣邦股份在股东减持的情况下，股价依然坚挺实属难得。

　　股价上涨63%，股东精准高位减持

　　自2017年上市以来，圣邦股份的股价总体保持持续上涨的态势。2月末，该公司的股票市值已超过800亿元，市盈率达到152倍、市净率超过40倍。

　　东方财富(300059)金融终端数据显示，半导体产品分类的96家公司截至2月末的市盈率中位数为60倍左右、市净率中位数为6倍左右，均明显低于圣邦股份。进入3月份股价有些许收缩，3月4日收盘，股价报价为327.51元，市值为772.99亿，市盈率145倍。

　　2021年1月4日股价为189.4元，12月31日是309元，2021年股价上涨63%，妥妥的造富机器啊。

 

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　　随着股价持续上涨，2021年圣邦股份多次披露股东计划减持的公告，包括特定股东、控股股东的一致行动人、公司高管等。其中，2021年3月，该公司控股股东的一致行动人之一林林计划通过集中竞价、大宗交易方式合计减持不超过公司总股本的 2%。截至减持期限届满，林林合计减持公司总股本的1.78%，累计套现超6.5亿元。

　　圣邦股份的股价上涨是有一定的业绩支撑。该公司发布的2021年业绩预告显示，报告期内，预计该公司实现扣非前净利润6.5亿元至7.2亿元，比上年同期增长125%-150%；预计同期扣非后净利润为5.98亿元至6.7亿元，同比增长126.71%-154.06%。

　　毛利率上涨，盈利能力强

　　圣邦股份成立于2007年，是一家专注于高性能模拟芯片的国产龙头厂商，覆盖信号链和电源管理两大核心领域。公司拥有16大系列1400余款型号的高性能模拟IC产品，可广泛应用于通讯、消费电子、工业控制、医疗仪器、汽车电子等众多领域。

 

　　从重要财务数据加权净资产收益率中看，圣邦股份2018年起公司发展进入快车道，尤其是2021年发展蒸蒸日上。

　　从图中反映2021年圣邦股份在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础稳固，尤其在盈利方面潜力足。

　　自2017年上市以来，圣邦股份保持高速业绩增长，从2018年至2020年，圣邦股份的扣非后净利润分别为0.91亿元、1.6亿元和2.64亿元，同期增速分别为4.01%、76.01%和64.58%。

　　2021年圣邦股份前三季度，实现净利润4.24亿元-4.60亿元，同比增长105.03%-122.35%。其中，圣邦股份第三季度预计实现净利润1.64亿元-2.00亿元，同比增长60%-95%。业绩变动主要系公司积极拓展业务，产品销量增加，相应的营业收入同比增长所致。

　　2021年上半年，圣邦股份电源管理产品毛利率同比上升1.22个百分点至48.32%。但是，信号链产品毛利率下降较为明显，同比减少3.75个百分点至57.84%。由于信号链产品毛利率下降较多，导致该公司的整体毛利率由2020年上半年的52.04%下降至2021年上半年的51.22%。但是第三季度经营状况好转，毛利率出现大幅提升。

 

　　现金流充足，财务状况整体良好

　　应收帐款是企业流动资金的一个重要组成部分，它的及时收回与否，直接影响到企业资金的流动性和再生产过程的顺利进行。2018年到2021年9月份，圣邦股份应收帐款从3000万上升到1.19亿，

　　对于企业来讲，应收帐款回收及时既可以节约资金，同时也说明企业信用状况良好，不易发生坏帐损失。圣邦股份应收款随着公司营收的增长也在逐年增长，但整体来看增长速度可控处于合理范围内。

　　2021年面对全球“缺芯”多重利好因素的叠加，公司出货量大增。所以备货是重要步骤。2018年到2021年9月圣邦股份存货金额1.05亿到3.65亿。呈现逐年上涨的趋势。库存的大增主要是因为备货需求。

　　圣邦股份在营收大增的前提下2021年9月份现金流超4亿，十分充足，说明公司的财务状况整体良好。

　　主营业务：电源管理芯片

　　圣邦股份的主要产品是模拟芯片，具体分为电源管理芯片（占比70%）和信号链产品（占比30%）。

　　模拟芯片是对应于数字芯片（CPU、存储器）而来，是电子产品不可或缺的零部件。现实世界的信息如光、声、电磁波等要被计算机处理，就需要将现实语言转换成机器语言，模拟芯片便是其中不可缺少的一环。

　　圣邦股份电源管理模拟芯片产品涵盖 LED 驱动、马达驱动、线性稳压器、DC/DC 转换器、锂电池充电管理及保护芯片、过压保护电路、负载开关等。2019 年圣邦股份电源管理芯片销售额为 5.51 亿元，市场占有率为0.81%。

　　这个领域的竞争对手有：德州仪器、亚德诺、芯源系统、英飞凌科技公司、凌力尔特公司、美信集成产品公司、意法半导体、矽力杰、圣邦股份、芯朋微、思瑞浦、全志股份、富满电子(300671)、上海贝岭(600171)、韦尔股份(603501)、士兰微、南麟电子等。

　　模拟芯片这一领域近年来竞争格局较为稳定，前10位占据60%以上的市场份额，德州仪器（TI）作为龙头占据19.6%的市场份额。按照圣邦股份去年11.97亿的营收，在全球市场占比约0.3%。

　　模拟芯片具有不追求先进制程，生命周期长、更新迭代速度较慢的特点，对于个性化功能的追求也使得模拟芯片厂商很难打造“爆款”，丰富的产品才是模拟芯片厂商强大竞争力的体现。

　　圣邦股份属于无晶圆厂半导体公司，需要从晶圆代工厂采购定制晶圆，交由封装测试厂封装测试，从而完成芯片生产。公司的晶圆代工厂主要为台积电，封装测试服务供应商主要为长电科技

　　模拟芯片龙头，迎来发展重大机遇

自从2019年5月华为被美国列入实体清单后，中美贸易战进一步升级，国产替代已成必然趋势，为国内微电子产业赶超欧美提供重大机遇。

　　上市的模拟芯片公司有圣邦股份和思瑞浦。圣邦股份作为A股唯一的覆盖信号以及电源管理两个技术方向的公司，对本土的模拟研发团队有“外部效应”的吸引力。

　　中国模拟芯片市场规模约占全球的三分之一，而圣邦股份作为国产龙头的市场份额仅有约0.4%，在“国产替代”加速进行的当下，圣邦股份是在模拟芯片领域中的地位越来越重要。

　　圣邦股份和讯SGI指数评分出炉，公司获得91分。从整体上看近八个季度得分处于相对稳定状态，保持在高分区间。也从侧面反映公司2020年-2021年发展蒸蒸日上。

 

　　2020年和2021年一季度得分低于同年其他季度，也可看出圣邦股份经营是有季度性。