创业公司融资时，往往对投资人的很多做法不理解。这是因为他们不知道投资人的处境，当然也不明白投资人的心理。其实投资人的很多做法，都只不过是为了规避风险。那投资人通常面临哪些风险呢？

 

1、人的风险

创业投资最大的风险，是人的风险。

不同于银行贷款等债权投资，做创业投资是没有抵押担保的，看准了就要一笔钱砸下去。并且投资之后，投资人也不参与企业经营，投资款处在创始人的掌控之下。如果创始人自发或被迫，动了侵害投资人利益的想法，那他是有很多机会和便利条件的。

除了上述的道德风险，还有一些人的风险，更是防不胜防。比如，创始人的配偶离婚要求分割股权、上市后操作失误被责令退市等。这些可不是空穴来风，而是真真正正发生过的事实。

投资人会通过尽职调查、投资条款等多种措施，来约束创始人，以降低相关的风险。但这并不能从根本上解决问题。近年来发生的多起投资人因此受损的案例，也证明了这一点。

2、商业风险

创业公司很多，能够获得投资人青睐，并拿到融资的也不少。但一路过关斩将能冲到IPO的，毕竟只是极少数。很多企业经营不到三年就倒闭了，还有更多的，在不死不活中煎熬。

被投资的企业，经常要面对很多从未遇到过的问题，要想永远不犯错误，那是不可能的。关键是不能犯战略性、关键性、严重性的错误，否则根本没有翻盘的机会。

3、市场风险

市场经济状况，尤其是IPO市场的变化，对投资人影响巨大。

经济有周期，是企业经营所处的大环境。任何企业的运营，都难逃经济周期的影响，只不过大小不同。

相对于经济周期，IPO市场的变化，对投资人的影响更为直接。迄今为止，IPO市场已停摆八次，每一次都对整个创业投资行业，造成了重大影响。处在其中的投资人和投资机构，无一能够独善其身。

4、政策风险

政策包括国家政策和地方政策，对所投企业会有不同程度的影响。尤其对于以投资新兴产业为主的天使投资人和风险投资机构，更应对政策的动向保持高度关注。

政策具有一定程度的滞后性，很多新兴产业处在萌芽状态时，政策是空白和不明朗的。但政策早晚会出，属于那只还没有落下的靴子，前景如何，充满很大不确定性。

总结：政策风险和市场风险，是外部风险，是投资人和创始人人力所不能掌控的，只能分析、研究、预测、顺应。

但商业风险和人的风险，就属于内部风险了，是通过努力，能在一定程度上掌控和驾驭的。所以这两项（尤其是人的风险），通常是投资人风险管控的重点。

 

专门投资创业公司的行为和机构，被称为创业投资。成功的创业投资，回报可以达到十几倍，甚至上百上千倍。这种高回报，是驱动这个行业不断发展壮大的内在动力。

但与高回报相对应的，是高风险。创业公司失败率很高，投资他们又没有抵押作为担保，投资风险的确是很高的。所以当初创业投资被引入中国时，人们把它翻译成风险投资。

为规避投资风险，经过多年的发展和总结，这个行业已经形成了一整套的风险管控措施和体系。尽管它不能完全杜绝风险，但只要妥善运用，规避掉所有主要、重要的风险，还是没有问题的。

投资人常见的风险规避措施有：

1、尽职调查

投资人投资一个创业公司前，一般都要做尽职调查，以深入、全面的了解投资对象的情况。尽职调查的类型，一般包括法律、财务、业务、团队。

法律方面由律师完成，财务方面由会计师完成，业务和团队一般由投资人内部人员完成，有时也会外聘专业人士协助工作。

天使投资人投资数额小、项目多，如果对每个项目都做全面的尽职调查，成本会很不划算。并且，天使投资的项目一般都处于种子期，也无法进行全面的尽职调查。所以，很多天使投资人是不做尽职调查的，而这往往会留下隐患。

为解决这种问题，有些天使投资人，会做简易尽职调查。这样既能控制成本，又能规避掉大部分风险。关于此，可参见《9C资本力：天使投资人法律顾问》。

2、合同条款

投资人和创始人，不管洽谈时口头都承诺了什么，最终建立投融资关系并确定权利义务的，还是合同条款。它是投融资关系的基石，将奠定双方关系的基调，并主导其发展方向和脉络。

最主要的有两个文件：Termsheet和投资合同。可不要小看这两个文件，它们可是创业投资行业的专业精髓。每个条款背后，都凝结了血的教训，和无数专业人士的智慧精华。

3、董事会

既然创业投资风险那么大，那投资人就不可能把鸡蛋都放在一个篮子里，必然要投资很多企业。而投资人的人手又有限，所以就不可能介入到每个投资企业的日常管理。况且，他们的主业是投资，经营企业也不是他们所擅长的。

但这并意味着，投资人就会对所投企业放任不管。对投资的每一家企业，他们都会在董事会层面参与企业的管理。并且，还会拥有很多特殊权利。

4、派驻人员

最常见的是派驻财务人员。创业公司融资前，一般财务方面都不规范。投资人派驻财务人员，一方面可以帮助建立完善、规范的财务制度，另一方面，也可以随时了解企业的投资款使用情况，和财务状况的发展变化。

创业公司无力支付很高的工资，经常很难吸引到急需的人才。所以，除了财务人员，投资人有时候也会向所投企业派驻高管，甚至CEO。

5、投后管理

投资人把一大笔钱投出去，不可能就不管了，必然要进行后续的监控和服务，也就是投后管理。

参与董事会和派驻人员，也属于投后管理。只是它们比较重要，所以单独拿出来讲。但投后管理不限于参与董事会和派驻人员，还有很多工作可做。

 

好的投后管理，既能给所投企业带来很多资源和帮助，又能很好的管控和降低投资风险，是对投融双方都有好处的。

总结：一般的创业投资机构，上面的这些措施都有。但能发挥的作用大小，却差别很大。之所以如此，是因为各投资机构，在这些事情上的专业程度不同。

我见过不少关键条款遗漏、表述错误、格式混乱的Termsheet和投资合同。如此重要的文件都不严谨周密的投资机构，你很难相信他们有良好的风险管控体系。

这样的机构，不但不能充分利用自己的专业优势，在与创始人的关系中占据先机和主动，还会留下很多可以被创始人利用的漏洞。如果创始人有心并善用这些漏洞的话，就很可能会使投资机构处于受制和被动的地位。