家族成员众多的信用债

信用债是啥？讲信用的债券就叫信用债吗？

当然没有那么简单啦！

信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。

相比于利率债，信用债家族的成员更多，具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。

小知识：你知道企业债和公司债的区别吗？

有小伙伴好奇地问，企业和公司不是同一个意思吗，那么企业债和公司债是同一类债券吗？

资管君告诉大家，他们虽然都属于信用债家族，但不是同一种债券，我们可以从三个方面来进行区分：

No.1

发行主体

企业债券一般是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行，而公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，非公司制企业不得发行公司债券。

No.2

监管机构

企业债券发行的核准机构是发改委，而公司债的发行核准机构则是证监会。

No.3

流通场所

企业债券的流通场所是银行间市场，参与的都是机构投资者，而公司债券的流通场所是证券交易所，除机构投资者外，个人投资者也有机会参与其中。

深入到中微观，放大镜里找机会

投资分析通常有三个层次：宏观分析、中观分析、微观分析。

宏观分析内容主要有政治经济形势、金融政策、监管政策等，我们之前介绍投资利率债的“四碗面”就是属于宏观分析。

而对信用债的投资除宏观分析，还需要投资者拿起放大镜，通过中观和微观分析，来确定某支信用债是否具有投资价值。

中观分析主要是针对行业现状和前景的研究,以此来判断不同行业的成长性。尽管都处在相同的宏观经济形势下,但是不同的行业,其利润率水平以及发展前景是不同的。

微观分析以发行主体的财务状况和发展潜力为研究基础。具有投资价值信用债的发行主体不但要具有良好的业绩,更要能长久保持稳定的发展。

如果把信用债投资比作找对象，能不能找到一个各方面都十全十美的人呢？

答案是不能，我们只能尽量找到适合自己的。信用债的投资风险是一个“概率”事件，而不是简单的“Yes or No”，不存在绝对的风险，也不存在绝对的无风险。

信用债研究的第一步，是研究违约的可能性，即违约概率问题。

信用等级的符号越高，代表违约的可能性越低，反之则反。虽然不知道哪只债券在何时会出现风险，但通过对信用债的研究，可以判断哪只债券出现风险的概率大。

知道了信用债的违约概率，我们接下来就可以对信用债进行估值定价，简单的说，就是寻找被低估的品种，卖出被高估的品种。

如果只关注风险而忽略了收益，或者只关注收益而看不到风险，这相当于研究和投资脱节，信用债研究的意义就会大打折扣。

结语

信用债市场广阔，债券数量多，千差万别的发债主体造就了信用债市场的复杂性。作为投资者，我们应该沉下心来，既不吹毛求疵拒绝风险，也不走马观花广泛撒网，而是加强分析，谋定而后动，找到适合自己投资的那些债。