对于价值投资者来讲，基本面分析是必须要掌握的选股分析方法，它主要从一家公司的价值和成长方面决定个股是否具有投资价值。基本面分析是判断市场未来走势为目标，对经济和政治数据的透彻分析，包括宏观分析和微观分析，这里我们主要讲的就是微观分析里面的对上市公司的简单分析。

市盈率：

市盈率是股票每股市价与每股盈利的比率。

计算公式：市盈率 =每股现价/每股年收益

市盈率主要是反应一家公司的盈利能力水平和估值高低水平。

从盈利能力角度看，简单来说就是市盈率多少就表示你投资这家公司多少年能回本。从投资期限的角度来看，收回投资成本的时间太久了肯定不好，所以市盈率太高的公司往往不符合我们价值投资的要求。(当然也有一些新兴行业或公司，大家对其一致预期比较好，所以市盈率也会比较高)

0-20 ：即价值被低估

20-50：即正常水平

>50：即价值被高估(或是投机性泡沫)

市净率：

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。

市净率 =每股现价/每股净资产

一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低;但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

<0：垃圾股

0-1：破净股

1-5：正常估值

>5：泡沫严重

派现率：

派现率是衡量一家公司分红的指标，我们投资一家公司的股票为的是获取收益，一方面就是从分红送股来，另一方面就是买卖的差价收益。

派现率 =每股分红/每股现价

>3%：很好

0-3%：一般

=0：没有分红

我们以3%做为参考标准是以银行定期存款的利率做为参考标准。如果投资一家公司的分红利得还达不到银行存款的无风险投资收益率的话，那么我们长期投资这家公司也没有什么意义了。

基本面分析总是要落在估值上，因为估值本身意味着公司的内在价值到底是多少。不过很可惜，估值没有万金油。所谓现金流折现类的绝对估值法，在现实中很难有用武之地，而诸多的相对估值法(PX,X可以是EPS，净资产，销售额)，很多时候难以兼顾市场整体的变化，只能从财务和经营角度找出相对优势的公司。

不过估值也不是完全没有办法，如果你对一家公司的基本面看的很清楚，那么你可以假设如果你要收购这家公司，你愿意出多少钱。你当然很难以净资产的价格来收购，你要给予公司很多溢价，要综合考虑公司的技术，品牌，人才和未来的前景。在给定的资金成本下，你会存在一个预期收益，你的核心评价既来自于公司的价值，也来自于你的预期收益。这一点，只有做一做实务，才能看得清楚明白。

人们经常说”选股如选妻(夫)“，这说明了选股的重要性，选择什么样的股票，它将直接影响你的投资收益。基本面好比就是人品，你和人品好的人在一起，他不会坑你。选股也是如此，所以你一定要掌握基本面分析的几个关键点。

巴菲特直言：中国很有多机会，我想除了中国，你可能不会有再到别的国家找到投资的想法。中国市场是年轻而庞大的市场，市场的年龄和有效率的成长是成正比的。巴菲特更是透露其搭档查理·芒格已经在中国找到了一些可以猎取的猎物，且芒格已经有很多中国的股票。

那么巴菲特是怎么选股的呢，他选股一般都会注重这三个指标

指标1——现金流

现金流就是一家公司库存的可直接支配的现金或存款，往往是一家公司经营现状最直接的最真实的数据反映，现金流决定着一家公司的兴衰存亡，是公司经营的生命线。

以A股股王“贵州茅台”为例，以下是2013年-2016年贵州茅台的每股经营现金流数据：

从2013年-2016年，贵州茅台的经营现金流都为正数，且基本处于一个稳定上升的趋势，说明企业的销售呈稳定上升，主营业务盈利能力强。股王优秀的基本面也得以略见一斑了。

指标2——ROE

ROE即净资产收益率，也叫股东报酬率，是公司净利润与股东权益的比值，代表着股东的投资收益。ROE作为最能直接反映公司盈利能力的指标之一，也是让巴菲特看重的为数不多的几个财务指标之一。

? 销售净利率代表公司的赚钱能力

? 总资产周转率代表公司资产运用的效率

? 杠杆比率反映公司负债程度的高低

从ROE的公式中我们可以看出，提高ROE的方法无非三个：

? 提高净利润率

? 提高总资产周转率

? 增加公司负债

虽然ROE并非越高越好，但对于小散们选股来说，还是会有一些比较合理的通用值来进行个股的选择。

1、ROE低于10%

一般来讲，股票投资的长期报酬率在10%，如果某公司ROE长期低于10%，那么大多数这种公司的盈利能力是不合格的，当然具体分析时可能会出现有的公司因行业处于低谷或增发等原因造成ROE降低，这种公司不一定不值得关注。只是在一般情况下，ROE长期低于10%的公司小散们还是应当尽量回避。

2、ROE大于30%

从目前市场中的个股来看，即便是非常优秀的公司，ROE大于30%的情况也非常少，例如伊利股份从2010年到2015年，ROE基本都处于25%，双汇发展长期都在28%，云南白药也未超过30%，只有贵州茅台的ROE长期维持在30%以上，但股王也不是寻常的股票能相比。所以一般情况下，长期ROE的范围应该在10%—30%，就是相对值得关注的股票了。

另一方面从ROE的公式进行分析，ROE=净利润/净资产=(总市值/净资产)/(总市值/净利润)=PB/PE。ROE越高，就意味着PB越高，而PB高，就表示企业存在泡沫，从这一角度看ROE过高风险也会较高，这样的公司也是投资者应当避开的。

因此我们我们大体可以将公司ROE划分为：

指标3——毛利率

生活里总听商家说这个东西卖给你毛利润我才赚几块钱，毛利润是什么呢?毛利率又是什么?

毛利率最好要连续看3-5年的数据，如果这家公司毛利率能持续稳定增长，那么说明这家公司是能迈得开腿、站得住脚，有稳定可增长的营收能力的。

还是以股王贵州茅台举例来看，毛利率常年稳定在90%以上的高值，这样的公司股票自然堪当股王。

现金流：值为正且能持续增长的公司其主营业务盈利能力更强

ROE：通过综合分析后，值在10%-30%的公司盈利能力更强

毛利率：3-5年内能持续稳定增长的公司盈利能力更强

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