钱江晚报•小时新闻记者 刘芫信

连续亏损了四年的*ST星星（300256.SZ），至今仍未能摆脱苦日子。

一年前的9月，因*ST星星涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。

一年多过去，调查终于完毕。11月20日晚，*ST星星公告，公司及相关当事人18日收到证监会送达的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。

*ST星星涉嫌信息披露违法违规一事算是告一段落，但公司仍然“披星戴帽”，处于重整过程中。立马车业集团入主后，能否完成其业绩对赌，并让公司摆脱困境？

*ST星星两年虚增收入46亿元、净利润28亿元

证监会的处罚决定显示，*ST星星及时任董监高等均受到警告处分并被处以罚款。同时，证监会拟对公司时任董事长刘建勋，时任董事、总经理潘清寿，时任董事刘琅问分别采取终身市场禁入措施；并拟对公司信披违法行为中起主要作用、违法情节较为严重的杨述明，采取10年市场禁入措施。

经证监会查明，星星科技*ST星星涉嫌虚增营业收入、利润总额，少计商誉减值损失等违法事实。其中，2019年，虚增营业收入13.84亿元，占当期披露营收的22.68%；虚增利润总额11.74亿元，占当期披露利润总额的761.20%；2020年，虚增营收32.58亿元，占当期披露营收的39.26%；虚增利润总额16.63亿元，占当期披露利润总额的3799.51%。

两年间营业收入造假46.42亿元，净利润造假28.37亿元，这样的数字看着就让人心惊肉跳。不过，让公司3.72万股东稍微松了一口气的是，公司在公告中表示：根据《行政处罚及市场禁入事先告知书》认定的情况，公司判断 2019年度及2020年度信息披露违法违规行为未触及深交所的重大违法强制退市情形。目前公司生产经营情况正常。

11月21日，公司股价跌2.76%，报3.17元，总市值为71.96亿元。

星星科技沉沦背后的资本玩家

在诸多拥有上市公司的浙商中，台州人叶仙玉算是一个资本玩家了，早早就拥有了两家上市公司：2008年水晶光电（002273.SZ）上市，2011年星星科技上市。

星星科技的主营为各种视窗防护屏、触控显示模组、新型显示器件及相关材料和组件的研发和制造。在ST之前原本有一个光鲜的“人设”：华为和苹果的供应商。

星星科技在2010年之前一直都是诺基亚、摩托罗拉、索爱等国际品牌手机视窗玻璃防护屏的供应商。不过，进入智能机时代，诺基亚、摩托罗拉这些老牌手机没能跟上时代，最终成为时代的一滴眼泪。星星科技的经营也相应走了下坡路，并在2013年出现亏损1.49亿元。此时公司上市也仅仅过去两年时间。

此后，星星科技开始了多次资产并购和重组，但都没有获得成功：2013年收购深越光电100%的股份，深越光电的主营为触摸屏下游触控模组产品，在完成三年业绩对赌之后，深越广电业绩直接断崖式下跌；2014年收购深圳联懋100%股权，深圳联懋的主营业务领域是手机精密结构件。

2018年，星星科技又开始了并购的游戏，深越光电收购广州光宝移动电子部件有限公司、珠海光宝移动通信科技有限公司、深圳光宝移动精密模具有限公司100%股权。

这一系列的并购游戏并没有让星星科技业绩一飞冲天，反而在2018年、2019年、2020年和2021年连续巨亏：分别亏损16.99亿元、12.81亿元、27.5亿元、13.85亿元。四年连续亏损额高达70.85亿元。

公司都烂成这样了，并购的资本游戏玩不下去了，公司创始人叶仙玉就在2019年将公司的控股权转手给江西萍乡国资，公司也更名为江西星星科技。目前叶仙玉仍持有*ST星星1219万股，星星集团（叶仙玉持有85%）持有1389万股。

不过，叶仙玉并没有退出A股市场，他还是水晶光电的实际控制人，星星集团持有水晶光电8.9%的股份。水晶光电坚守光学光电子的主营，跟上了苹果、华为等智能手机的大潮，近几年的净利润都保持在4亿元之上，算是经营较为稳健的了。

“立马”小电驴入主，能否完成业绩对赌

在多方的努力之下，深陷债务问题*ST星星，开始了重整之旅。

今年5月，江西萍乡中院裁定受理了公司的重整申请。7月10日，通过公开遴选程序，最终遴选出立马集团及其联合体作为公司的重整投资人。

9月16日，萍乡中院作出《民事裁定书》，裁定确认公司重整计划执行完毕并终结公司重整程序。*ST星星控股股东也更变为立马集团旗下的立马科技，实际控制人变更为应光捷、罗雪琴夫妇。

*ST星星披露的详式权益变动报告显示，立马科技为受让星星科技6亿股转增股票的主体，转增股票受让价款为4.5亿元。

在此次重整协议中，立马集团及其实控人应光捷、罗雪琴夫妇还作出避免同业竞争的承诺，在取得6亿股*ST星星转增股票且上市公司重整计划执行完毕之日起24个月内，立马集团将持有或控制的部分电动车资产注入上市公司，承诺该部分资产注入前最近一个完整会计年度的净利润不低于2000万元；在前述电动车资产装入上市公司之日36个月内，立马车业集团承诺将控制的剩余电动车资产注入上市公司，包括立马车业集团及其子公司河北立马、河南立马等。

为履行《重整投资协议》的约定，*ST星星10月13日晚间公告，公司拟以自有资金5000万元投资设立江西立马，江西立马将充分利用萍乡的资源优势，在立马的协助下投资建设新能源电动车智能制造产业园。该产业园建成后，销售半径预计可覆盖周边500KM的电动车市场，包括江西省、湖南省、湖北省部分地区、广东部分地区、福建部分地区。

立马集团官网显示，该公司是来自台州的一家集电动车研发、制造、销售，服务于一体的大型集团化高新技术企业主体产品覆盖立马牌两轮电动摩托车、立马牌两轮电动自行车等。公司旗下拥有浙江、河南、河北三大生产基地，员工近4000余人，整车年生产能力达500万辆。公司实际控制人应光捷，持有立马车业集团40.5%的股份。2019年至2021年，立马集团营收分别为4.84亿元、5.10亿元、10.17亿元，净利润分别为1246.52万元、-1892.73万元、1124.77万元。

2021立马车业集团经销商年会暨2022品牌战略发布会上，应光捷表示，2021年度立马年销量突破200万辆，增长率65%。立马将持续冲击“由浙江板块第一进军全国前三”的目标。

不可思议的是，应光捷说公司2021年销售了200万辆，可是公司2021年的营收才10.17亿元。如此算下来，每辆电动自动车平均售价才508元，便宜得让人要怀疑人生了。

立马小电驴

立马电动自行车京东旗舰店

雅迪和小牛的数据都是经过审核后披露的，更有参考价值。其中，雅迪2021年营收269.68亿元，销售电动车1386万辆，每辆电动自动车平均售价为1940元，2021年小牛电动营业收入37.05亿元，销售100万辆，每辆电动自动车平均售价为3705元。有网友表示，立马车业集团经销商年会上披露的销售数据估计水分较大。

从2021年全国电动自动车销量排行情况来看，雅迪以1386万辆遥遥领先，排第二的为爱玛900万辆，第三的为台铃500万辆，立马目前离台铃的差距还很远。

当前，*ST星星3.7万户股东仍然很焦虑，甚至很怀疑：立马车业集团入主后，能否完成业绩对赌，兑现承诺，并让公司浴火重生？

本文为钱江晚报原创作品，未经许可，禁止转载、复制、摘编、改写及进行网络传播等一切作品版权使用行为，否则本报将循司法途径追究侵权人的法律责任。