私募股权投资的收益来自两个方面：一个是企业成长性溢价，一个是二级市场溢价，也就是流动性溢价。

例如：私募股权投资基金投资四年获得了四倍收益，10元入股，40元退出，那么收益来自两个方面：

“1”→“2”：入股时每股收益1元，退出时业绩翻倍，每股收益变为2元；

“10”→“20”：上市前按照10倍市盈率入股，上市后按照20倍市盈率退出。

也就是说，每股1块钱投进去，经过两三年，退出时每股收益变成2块钱；10倍市盈率投进去，二级市场上市后估值变成20倍市盈率。

如果是10块钱投资成本，变成2块钱每股收益×20倍市盈率，最终变成40块钱，其中10块钱是公司的成长溢价，另外20块钱来自估值溢价，这就是PE的赚钱逻辑。

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