一 公司基本情况速览

总股本：35.07亿 总发行量 :3.86亿

发行价格：3.94元 流通市值：15.21亿

发行市盈率:22.95倍 行业市盈率:44.45倍

所属行业：化工 所属区域：安徽

2020年净利润同比增长22.50%

2021年中报净利润同比增长55.72%

2021年三季报净利润同比增长57.42%

二 公司看点

1.行业地位 ：行业第7位

公司是长三角地区大型氯碱化工企业，是安徽省十大优秀创新企业，安徽省制造业综合实力50强企业。2019年国内PVC行业企业总数73家，产能前10企业合计国内总产能占比42.3%，整体呈现企业总数减少，行业集中度不断提升的格局。公司已初具年产64万吨聚氯乙烯，48万吨烧碱的能力，据统计数据，公司聚氯乙烯生产能力已位居行业第7位。

2.近三年财务数据 ：营收和净利润均保持持续增长，毛利率基本稳定

从下表可以看出，报告期内公司的营收和净利润均保持同步增长趋势，毛利率基本稳定，2020年有小幅下滑。公司预计今年1-12月的业绩将大幅提高。主要是疫情的好转，公司及下游恢复生产，价格大幅上涨，二期投产销量增加；银行贷款下降，利息支出减少明显。

公司预计2021年1-12月归属于上市公司股东的净利润为73902.6万元至90325.4万元，与上年同期相比变动幅度为：20.46%至47.23%。

3. 股权结构 国资委控股

淮矿集团持有公司52.95%的股份，为公司的控股股东。省国资直接持有淮矿集团100%的股权，为公司的实际控制人。公司是国企改革双百行动的试点企业。

4. A股上市公司对比

2020年度公司与同行业上市公司的对比

5.募资用途

①2*300MW热电机组节能提效综合改造项目，项目投资总额34336万元；
②年产20万吨固碱及烧碱深加工项目，项目投资总额25868万元；
③年产3万吨CPVC项目，项目投资总额39988万元。
④偿还银行贷款项目，项目投资总额40000万元。
6.承销商 国元证券

7.题材和概念 ①化工 ②涨价

8.低价发行 发行价格3.94元 流通市值15.21亿

三 估值及思路分享

公司主要从事以PVC和烧碱为核心的氯碱化工产品生产和销售，业务涵盖原盐及灰岩开采，煤炭发电及电石制备，PVC及烧碱生产和“三废”综合利用等，构建了氯碱化工一体化循环经济体系。公司属于化工周期股，受益于涨价，公司业绩今年大幅增长，市场给予同类公司的估值普遍不高，公司存在高负债的问题，靠募资来还银行贷款。好在公司的发行价格不高，一般关注。

预计上市后第3天打开涨停，价格6.87元

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