一、一季度业绩增长超预期。21Q1 业绩，实现收入9.42 亿元，同比+93.4%；净利润1.64 亿元，同比+204%，环比增长41%。毛利率同增33.5%，净利率同增17.4%。公司所处的功率半导体行业处于持续高景气区间，全年维持增长概率较大。

二、公司是光伏领域功率半导体龙头，新能源产业政策频出利好，下游产业规模不断扩大，有利于公司扩大市场份额。另外公司及时调整产品结构，推动降本增效，进一步扩大高毛利产品销售收入，总体销售毛利率持续提升。

三、 有需求的产能规模继续保持扩大趋势，有助于业绩持续增长。公司在建工程连续5 个季度持续增长，目前处于历史最高水平。在行业产能为王背景下，公司整体市场地位将会进一步提升。

四、与中芯国际签订了《战略合作协议》，结成战略合作伙伴，在8 寸高端MOS 和IGBT 的研发生产领域展开深度合作，导入8 寸线产能，有望实现高端客户端突破，有效抓住本轮产能紧缺带来的行业红利。

五，公司研发进展迅速，产品迭代顺利。二极管方面，PSBD 芯片、PMBD 芯片已形成完整的商用系列和车规系列，PMBD 整流芯片进入车厂试验。IGBT 方面，基于8 英寸工艺的1200V IGBT 芯片及模块开始风险量产，部分IGBT 和PIM 模块产品获批量订单。MOSFET 方面，进一步丰富产品规格，陆续推出第二代SGT 产品。第三代半导体方面，碳化硅模块及650V 碳化硅SBD 全系列产品成功推向市场，1200V 系列碳化硅SBD 及碳化硅MOS 已取得关键性进展。

六、发展前景看好。公司抓住国内半导体行业国产替代加速机遇期，重点布局5G 通信、汽车电子、安防、充电桩及光伏微型逆变器等高端市场，挖掘新的利润增长点。在当下半导体行业供需错配严峻形势下，行业性涨价趋势仍将在2021 年持续，使公司具备较大得收入和盈利弹性。长期看，全球、国内5G、AIOT、新能源汽车等行业将快速增长，带动功率半导体需求向好，公司正逐步建立功率半导体全系列产品供应能力，有望实现深度受益。

七、评级提升。相关机构预计2021~2023 年公司营收分别为33.50亿元、41.50 亿元、49.50 亿元。净利润分别为5.63 亿元、7.24 亿元、8.89 亿元。作为国内领先的功率半导体企业且基本面持续向好，产品结构持续优化，公司长期进口替代与高端产品持续突破，未来走势看好。

风险提示：

市场竞争加剧；下游需求疲软；新产品开发及客户认证不及预期等。

（以上观点并不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。感谢大家通过头条视频西瓜视频关注转发点赞打赏普说财经）