一 公司基本情况速览

总股本：3.7亿 流通股 :6526万

发行价格：5.99元 发行市值：3.91亿

发行市盈率:22.97倍 行业市盈率:45.5倍

所属行业：化工 所属区域：浙江

2020年净利润同比增长2%

二 公司看点

1.行业地位 ：行业中上游水平

我国烧碱企业平均产能为28.29万吨，多数企业产能集中在10-30万吨/年之间，产能在30万吨/年以上的企业有60家，数量占比为37.97%，产能占比约为67.89%，产能规模10万吨/年以下的烧碱企业数量23家，产能占比在3%以下。目前公司具备35万吨烧碱产能。处于30-50万吨产能规模区间，居于行业中上游水平。2017年-2020年度，2020年公司烧碱产量分别为26.51万吨，24.85万吨，28.08万吨，30.25万吨，烧碱市场国内市场占有率为0.79%，0.73%，0.81%和0.83%；公司氯化石蜡产量分别为4.58万吨，5.4万吨，4.83万吨和5.54万吨，氯化石蜡国内市场占有率分别为4.58%，4.91%，4.6%和6.16%。

2.近三年财务数据 ：营收停滞不前，净利润保持增长，毛利率有下降趋势

从下表可以看出，报告期内公司的营收维持在11亿多，基本停滞不前，净利润逐年上升，不过增幅越来越小，毛利率有下滑趋势。公司预计今年1-9月的业绩将大幅提高。主要是市场环境变好。

公司预计2021年1-9月归属于上市公司股东的净利润为：23000万元，与上年同期相比增长267.8%。

3. 股权结构 国资委控股 混合所有制企业

交投集团持有公司65.44%的股份，为公司的控股股东及实际控制人。交投集团是浙江省人民政府批准设立并授权经营的省级交通类国有资产营运机构，并由交投集团对其下属参，控股企业实施统一管理。目前公司是由省级国资，地方国资，外部投资者及骨干员工持股平台共同组建而成的混合所有制企业。

4. A股上市公司对比

2020年度公司与同行业上市公司的对比

总市值数据为2021年10月30日数据

5. 题材和概念 ①化工 ②涨价

6.低价发行 发行价格5.99元 流通盘3.91亿

三 估值及思路分享

公司主营业务为氯碱相关产品的研发，生产与销售，采用国家产业政策鼓励的零极距离子膜法盐水电解工艺生产烧碱，联产出氯气，氢气，并以此为基础发展自身的碱，氯，氢三大产品链，具体包括氯碱类产品，MIBK类产品和其他产品。公司所处行业为传统化工行业，周期性比较强，报告期内公司营收基本停滞不前，今年主要是迎来产品涨价潮，导致公司业绩爆发式增长。市场上同类公司给予的估值都不高，公司在行业内排名基本处于第二梯队，公司看点在于低价，发行价格5.99元，顶板数不多的话存在炒作可能，一般关注。

预计上市后第4天打开涨停，价格11.48元

重要声明：本人不荐股，文章内容属于个人操作心得分享，所有观点不构成任何股票买卖依据！据此投资风险自理！