一 公司基本情况速览

总股本：8000万 总发行量 :2000万

发行价格：17.88元 流通市值：3.58亿

发行市盈率:29.99倍 行业市盈率:36.06倍

所属行业：汽车零部件 所属区域：浙江

2020年净利润同比增长2.90%。

2021年中报净利润同比增长35.97%

2021年三季报净利润同比增长4.98%

二 公司看点

1.行业地位 行业领先

在国内十字轴万向节总成生产企业中，除上市公司万向钱潮外，公司为行业内规模较大的生产企业。2006年8月，公司被中华人民共和国商务部与国家发展与改革委员会评为“国家汽车零部件出口基地企业”，2017年12月，公司的汽车十字轴万向节总成产品被浙江省质量技术监督局授予“浙江名牌产品”；2018年1月，公司分别被浙江省汽车行业协会，浙江省商务厅授予“2017年浙江省工业百强企业”，“浙江出口名牌”。

 

2.近三年财务数据 ：营收和净利润都有逐年下滑的趋势 毛利率稳中有升

从下表可以看出，报告期内公司的营收和净利润都呈现下滑的趋势，2019年都出现了下滑，2020年净利润有小幅回升，营收继续下降，毛利率有稳中有升。公司预计今年1-12月的业绩也不理想。

指标	2020年	2019年	2018年
营业总收入	2.82亿	3.05亿	3.20亿
同比增长率	-7.55%	-4.50%	14.06%
净利润	5292万	5143万	5622万
同比增长率	2.90%	-8.53%	25.36%
销售毛利率	30.90%	28.81%	30.23%

 

预计2021年1-12月归属于上市公司股东的净利润为：5050万元至5450万元，与上年同期相比变动幅度为：-4.57%.至2.99%

3.技术水平 国家高新技术企业

公司拥有发明专利19项，实用新型专利24项。公司是国家高新技术企业，成立至今先后有26项产品曾被评为省级工业新产品。公司正在研发的叉管一体化长节叉，免维护型十字轴万向节总成等创新型产品主要应用于高端车型，可实现该核心零部件的进口替代；转向高扭矩节叉产品可适应于新能源车型，为公司拓展新能源汽车核心零部件打下坚实基础。

4.客户分析 客户优质

①汽车零部件供应商：博世华域，吉明美，江苏南阳耐斯摩，德纳，美弛，成都天兴山田车用部品有限公司（本田品牌供应商），东风底盘，耐斯特等

②汽车品牌：通用，本田，现代，起亚，克莱斯勒，塔塔，北极星，吉利，长城，东风等

③公司已进入宜发和上海纳铁福传动系统有限公司的供应商体系。

4.A股主要竞争对手对标

2020年可比公司营收，利润，市值对比情况

公司名称	营收	净利润	总市值
万向钱潮	108.8亿	4.36亿	203亿
冠盛股份	18.41亿	9224万	27.5亿
远东传动	21.65亿	3.24亿	37.3亿
本公司	2.82亿	5292万	14.3亿

注：总市值数据为11月19日数据

5.募资用途：

①汽车转向及传动系统用零部件扩产建设项目，项目投资总额23000.00万元；

②技术中心升级改造项目，项目投资总额3100.00万元；

③信息化建设项目，项目投资总额2600.00万元。

6.承销商 国金证券

7. 题材和概念 ①汽车零部件②新能源汽车

8.盘子小 流通市值3.58亿 发行价格17.88元 市盈率29.99倍

三 估值及思路分享

公司主要从事汽车十字轴万向节总成，节叉及其相关零部件的研发，生产和销售，主要产品为十字轴万向节总成，节叉和十字轴。公司产品主要应用于汽车转向系统和传动系统，属于汽车安全件和易损件。报告期内公司业绩基本没有增长，营收更是逐年下滑，预计今年的业绩也不怎么样，基本面很一般，公司的看点在于赛道还可以，主要是有新能源汽车概念，客户优质，流通市值只有3.58亿，总市值也才14亿多。

合理估值	24亿
预期估值	30亿
星级	三星

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