目前市场上的人民币“空头”交易可大致分为两类，一类是市场单纯做空交易，而另一类则是基于CNY/CNH显著汇差的套利交易。

套利交易主要有三大类途径：第一，人民币非居民账户或上海自贸区FT账户套利。第二，基于贸易背景（或是基于真实贸易背景或是构造贸易）套利。第三，人民币远期与NDF套利，由于NDF远期报价高于境内远期售汇报价，市场参与者通过境内远期购汇，境外远期结汇进行套利。

另外，总部位于德克萨斯州的对冲基金Corriente Partners就一直在买入定制的“低delta值”期权（Delta值代表期权风险指标，是衡量标的资产价格变动时，期权价格的变化幅度），这种期权基本上胜算很小，只有在人民币汇率最多下跌50%的情况下才提供获利机会。

目前，比较流行也比较传统的一种做空人民币的方式是第二种，下面本人就重点讲述一下第二种做空人民币的方式：

通过构造贸易进行套利

境内企业与境外关联企业构造相反方向的进出口交易，境内购汇境外结汇套利。构造贸易套利是较为传统的一种套利方式。境内企业与境外关联企业构造两笔金额相同、方向相反的国际贸易，借助出口加工区、保税区等贸易便利，或直接构造转口贸易，实现境内购汇、境外结汇套利。

套利基础：保税区、出口加工区贸易便利，以及转口贸易“两头在外”的特征。保税区、出口加工区等境内关外的贸易便利，使企业进出口货物报关和运输成本大幅降低，提供了低成本货物流动的渠道，一定程度上为套利活动提供了可能性（例如所谓的“保税区一日游”）。而转口贸易，即我国企业作为中间商，从境外进口货物再售至境外第三国的贸易形式，亦为套利活动提供了与货物出入境报关手续相分离的可能性。

套利方式：境内企业与境外企业（往往是关联企业）同时签订一份进口货物合同和一份出口货物合同，金额相同，方向相反。离岸人民币贬值程度更高时，企业在境内购汇，以外币支付进口合同货款，境外关联企业在离岸市场结汇，以人民币支付出口合同货款，从而实现汇差套利。借助转口贸易形式套利原理相同，进口合同支付外币货款，出口合同收入人民币货款，即可实现资金的跨境流动和套利。

具有真实贸易背景的出口收款，经商业或银行中介，境外结汇后人民币汇回国内，获取汇差收益。此类交易的特征是具备真实出口贸易背景。在离岸人民币贬值幅度更大时，境内出口商与境外中间商或关联公司签订人民币出口合同，中间商或关联公司再与实际境外进口方签订外币出口合同。出口形成的外币收款由境外中间商在离岸人民币市场结汇后汇回国内。

另一渠道是商业银行提供的“过渡账户”或“人民币转收款业务”渠道，商业银行可通过金融机构跨境资金渠道，将企业外币出口收款直接在离岸市场以较高的汇率结汇后，将人民币转回国内。

尽管有真实贸易背景，但该类交易仍会扭曲贸易结售汇情况，减少境内外币供给，一定程度上对人民币贬值形成间接压力。但该类业务贸易背景真实明确，交易渠道合法有效，难以出台有针对性的监管措施。

中国作为一个世界第二大经济体，同时也是一个资源消费大国，人民币的汇率对全球大宗商品的价格影响也是非常大，下面本人就对原油后期价格做一个分析：

欧洲央行周四宣布全面降息，同时扩大量化宽松政策规模，并推出了四项定向化的长期再融资操作（LTRO），以进一步刺激欧元区的借贷活动。德拉基宣布下调欧洲央行所有三种主要利率，其中存款利率降至-0.4%，同时决定将量化宽松规模扩大200亿欧元（220亿美元），首次将公司债券纳入了债券购买计划范围。除此之外，德拉基还宣布了一项新的4年贷款计划。按照这一计划，银行若增加对实体经济的信贷，则它们在获得欧洲央行贷款的同时还可获得额外的补偿。这项为期四年的计划将一直延续到2021年。由于此次量化宽松将公司债券也纳入了债券购买计划，欧元区开启欧版QE之路，在目前低迷的欧元区经济情况下，欧元区相当一部分优质资产都是非常廉价的。那么当欧元区经济通过刺激回升的时候，这些优质资产增值的空间是非常大的，而且通胀水平的上升可能使得这些优质资产未来价格更高，而最有可能推动资产价格上涨的可能是作为工业血液的原油价格的上涨，这无疑会引起大量国际资本的购买兴趣。等欧元区经济复苏到一定程度，通胀水平也较高的时候，国际游资可以通过变卖这些优质资产大获其利。所以在周四的时候，我们看到了很戏剧性的一幕，在欧洲央行量化宽松的情况下欧元/美元汇率不跌反涨。从欧元区主要国际股市上涨也可以看出欧版QE对股市的影响是非常明显的。

目前原油价格250，下方第一支撑位为243一线，第二支撑位为236一线，上方第一压力位为256一线，第二压力位为263一线，大趋势看多，短期内有回调的可能，只是有这种可能性，所以不建议做空，最好是顺势做单，建议以回调做多为主，回调不破位243可十分之一仓位建仓多单，破位243可在236位置附近十分之一仓位建仓多单，短线目标看到256，中长线目标看到263（以上点位全部以新华油点位报价，报价单位为 元/每桶）